Dự đoán: 1 cổ phiếu sẽ có giá trị hơn Tesla và SpaceX cộng lại vào năm tới

Thị trường dường như đang đổ xô vào các thực thể liên quan đến Elon Musk với sự nhiệt tình. Với đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) của SpaceX sắp tới, cổ phiếu Tesla (TSLA +1.94%) đã tăng giá trước khi giảm trong tuần này, đạt vốn hóa thị trường 1,5 nghìn tỷ đô la (kể từ đó đã giảm xuống còn 1,25 nghìn tỷ đô la). SpaceX được cho là đang định giá IPO của mình ở mức từ 1,75 nghìn tỷ đến 2 nghìn tỷ đô la.

Điều này sẽ đưa đế chế của Musk vào mức định giá tổng cộng từ 3 nghìn tỷ đến 3,5 nghìn tỷ đô la. Tuy nhiên, khi xem xét các yếu tố cơ bản của hai doanh nghiệp này, có vẻ như còn nhiều hy vọng hơn trong các dự án khoa học viễn tưởng như robot Optimus và trung tâm dữ liệu không gian, và ít lợi nhuận thực tế được tạo ra ngày nay từ các doanh nghiệp liên quan đến Musk.

Vì lý do này, bất kỳ nhà đầu tư nào mua vào các dự án của Musk có thể đang tự đặt mình vào tình thế thất vọng. Dưới đây là một cổ phiếu mà tôi nghĩ sẽ có giá trị cao hơn cả Tesla và SpaceX cộng lại sau một năm nữa, mà các nhà đầu tư nên mua thay thế.

Nguồn hình ảnh: Getty Images.

Sự bùng nổ lớn của đám mây

Trong khi SpaceX và công ty con trí tuệ nhân tạo (AI) mới của nó, xAI, có kế hoạch xây dựng trung tâm dữ liệu trên đất liền và trên quỹ đạo, Amazon (AMZN 0.70%) đã là nhà cung cấp trung tâm dữ liệu và đám mây lớn nhất thế giới ngày nay, với nhiều động lực.

Kế hoạch chi tiêu khổng lồ, hợp đồng cho các chip máy tính nội bộ, và các quan hệ đối tác với các công ty như Anthropic đang thúc đẩy Amazon Web Services (AWS) — bộ phận đám mây của Amazon — đạt tốc độ tăng trưởng nhanh nhất trong nhiều năm. Doanh thu quý vừa qua tăng 28% so với cùng kỳ năm trước lên 37,6 tỷ đô la, với dự báo tăng trưởng hơn nữa trong các quý tới.

Cùng lúc đó, biên lợi nhuận hoạt động của AWS vẫn duy trì ở mức cao 35% trong 12 tháng qua, với lợi nhuận hoạt động đạt 48 tỷ đô la. Nếu doanh thu tăng trưởng thêm 28% nữa trong 12 tháng tới, lợi nhuận hoạt động sẽ đạt 61,5 tỷ đô la. SpaceX và Tesla chưa gần tới mức lợi nhuận này, ngay cả khi kết hợp hai doanh nghiệp.

Mở rộng

NASDAQ: AMZN

Amazon

Thay đổi hôm nay

(-0.70%) $-1.89

Giá hiện tại

$266.57

Dữ liệu chính

Vốn hóa thị trường

$2.9T

Phạm vi trong ngày

$266.36 - $269.77

Phạm vi 52 tuần

$196.00 - $278.56

Khối lượng

1.2M

Khối lượng trung bình

45.2M

Biên lợi nhuận gộp

50.60%

Cơ hội lớn còn lại trong bán lẻ

Amazon không chỉ là AWS. Nó còn có bộ phận thương mại điện tử khổng lồ ở Bắc Mỹ và quốc tế, cùng với các dự án khác như dịch vụ internet vệ tinh để cạnh tranh với Starlink, có thể mang lại giá trị lâu dài cho cổ đông.

Phần bán lẻ Bắc Mỹ của Amazon và tiềm năng lợi nhuận của nó có khả năng ảnh hưởng lớn nhất đến sức mạnh lợi nhuận của Amazon trong 12 tháng tới. Doanh số ròng của bộ phận Bắc Mỹ của Amazon đã tăng tốc lên 12% so với cùng kỳ năm trước quý vừa qua, một trong những mức tăng trưởng cao nhất trong nhiều năm, cho thấy nó tiếp tục chiếm thị phần từ tổng chi tiêu bán lẻ tại Hoa Kỳ và Canada.

Doanh số ròng trong 12 tháng qua đạt 438 tỷ đô la. Với khoản đầu tư vào giao hàng nhanh và đa dạng lựa chọn cho khách hàng, Amazon dự kiến sẽ tiếp tục tăng trưởng doanh thu Bắc Mỹ khoảng 12% trong 12 tháng tới. Điều này sẽ đưa doanh thu lên 491 tỷ đô la.

Câu hỏi lớn hơn là biên lợi nhuận của phần này sẽ ở mức nào. Biên lợi nhuận hoạt động đạt mức kỷ lục 7.3% trong 12 tháng qua, một con số dự kiến sẽ tiếp tục mở rộng đều đặn trong những năm tới khi các phân khúc tăng trưởng nhanh như quảng cáo và đăng ký dịch vụ tiếp tục phát triển. Không cần phải ước tính quá cao, ta có thể dự đoán biên lợi nhuận hoạt động của Bắc Mỹ sẽ đạt 8% sau 12 tháng, tương đương 39 tỷ đô la lợi nhuận hoạt động dựa trên ước tính doanh thu của tôi.

Dữ liệu của YCharts.

Tại sao Amazon vượt trội hơn Tesla và SpaceX

Kết hợp, bộ phận đám mây và bán lẻ Bắc Mỹ của Amazon có thể tạo ra khoảng 100 tỷ đô la lợi nhuận mỗi năm sau 12 tháng nữa. Thêm vào đó là bán lẻ quốc tế, và sức mạnh lợi nhuận hợp nhất của Amazon sẽ vượt xa mức 90 tỷ đô la trong quá khứ. Giả sử hệ số lợi nhuận của Amazon vẫn giữ vững, vốn hóa thị trường của nó sẽ tăng từ 2.77 nghìn tỷ đô la hiện tại lên 3.25 nghìn tỷ đô la hoặc hơn trong 12 tháng.

Cùng một đề xuất hấp dẫn này không thể nói về Tesla, hoặc bất kỳ ai mua SpaceX với mức giá IPO đã báo cáo là 1.75 nghìn tỷ đô la. Tesla chỉ tạo ra 5.3 tỷ đô la lợi nhuận hoạt động trong 12 tháng qua và có thể tiếp tục lỗ nhiều hơn với các dự án tham vọng về xe tự hành và robot, vốn chưa mang lại lợi nhuận tài chính rõ ràng nào.

Tài chính của SpaceX hiện chưa được báo cáo đầy đủ, nhưng doanh thu 16 tỷ đô la đã được tiết lộ cho năm 2025. Rất khó để các doanh nghiệp kết hợp này thậm chí chạm tới hơn 100 tỷ đô la lợi nhuận hoạt động của Amazon trong 12 tháng tới.

Cổ phiếu có thể tăng mạnh sau IPO do sự phấn khích xung quanh các cổ phiếu không gian và AI, nhưng SpaceX — cùng Tesla — có khả năng làm thất vọng các nhà đầu tư mua ngay bây giờ. Thay vào đó, hãy giữ cổ phiếu của Amazon.