Quan điểm: SpaceX tăng giá trị định giá trước IPO thông qua các chỉ số không theo GAAP, giá trị thực khó xác định chính xác

BlockBeats Tin tức, ngày 23 tháng 5, SpaceX gần đây đã nộp đơn xin IPO, tuyên ngôn sứ mệnh của họ là: 「Xây dựng các hệ thống và công nghệ cần thiết để biến cuộc sống thành loài sinh vật đa hành tinh, hiểu bản chất thực sự của vũ trụ, và mở rộng ánh sáng ý thức đến các vì sao.」 Phía sau câu chuyện vĩ đại đó, thương mại cuối cùng vẫn phải trở lại việc đo lường giá trị doanh nghiệp bằng tiền, và các nhà đầu tư nhỏ lẻ thường là mục tiêu bán cổ phần đầu tiên sau khi IPO khởi động, trong đó những người nội bộ mua cổ phần với giá cố định hy vọng thúc đẩy giá cổ phiếu qua thị trường để bán ra một phần cổ phần và thu lợi nhuận.

Dựa trên dữ liệu do Nasdaq tiết lộ, kể từ thập niên 1980, tỷ lệ các công ty thua lỗ trong đợt IPO đã tăng từ 20% lên 80% hàng năm. Gần hai phần ba các công ty sau ba năm IPO hoạt động kém hơn so với thị trường chung, trong đó phần lớn (64%) tụt hơn 10%. Mặc dù một số công ty hoạt động tốt lâu dài, một số công ty thua lỗ cuối cùng cũng đạt lợi nhuận, nhưng việc định giá chính xác các IPO mới và đánh giá giá trị đầu tư của chúng rất khó khăn. Nhiều công ty ngày càng sử dụng các thuật ngữ không phù hợp với tiêu chuẩn kế toán GAAP của Mỹ, như các thuật ngữ không GAAP.

Mặc dù các chỉ số không GAAP đôi khi hữu ích, nhưng thường được dùng để làm cho công ty trông có vẻ giá trị cao hơn, và SpaceX cũng đã sử dụng "EBITDA điều chỉnh" (lợi nhuận trước lãi vay, thuế, khấu hao và khấu trừ). Tức là trong việc công bố dữ liệu tài chính, chỉ xem xét lợi nhuận ròng hoặc lỗ, loại trừ khấu hao và khấu trừ, phần thưởng dựa trên cổ phần, giảm giá trị, chi phí tái cơ cấu, chi phí lãi vay và thu nhập lãi. Kết quả là, số liệu cuối cùng thể hiện cao hơn rất nhiều so với lợi nhuận ròng theo chuẩn GAAP thực tế. Như vậy, công ty có thể trình bày hình ảnh "nếu không tính các yếu tố gây nhiễu này, hoạt động của chúng tôi thực sự rất khỏe mạnh và mạnh mẽ" cho các nhà đầu tư, đặc biệt phù hợp với các doanh nghiệp tăng trưởng như SpaceX, có tài sản lớn, đầu tư ban đầu lớn, chưa đạt lợi nhuận cao, từ đó dễ dàng nhận được sự công nhận của thị trường và định giá cao hơn trong đợt IPO.