Những gì đã thành công và những gì chưa thành công trong mùa báo cáo này

Trong tập này của Motley Fool Hidden Gems Investing, các cộng tác viên của Motley Fool Travis Hoium và Lou Whiteman cùng nhà phân tích Jason Moser thảo luận:

• Những gì đã thành công (và những gì không thành công) trong mùa báo cáo lợi nhuận này.
• Những điểm bất ổn của cổ phiếu nhà hàng và quần áo.
• Liệu cuộc nói chuyện về lạm phát có làm nhà đầu tư lo lắng không?
• Cùng với đó, các cổ phiếu trong tầm ngắm của chúng tôi.

Để xem toàn bộ các tập của tất cả các podcast miễn phí của The Motley Fool, hãy truy cập trung tâm podcast của chúng tôi. Khi bạn đã sẵn sàng để đầu tư, hãy xem danh sách top 10 cổ phiếu để mua này.

Bản chép lại đầy đủ bên dưới.

Podcast này được ghi hình vào ngày 15 tháng 5 năm 2026.

Travis Hoium: IPO đang nóng trở lại. Chào mừng đến với Motley Fool Hidden Gems Investing. Tôi là Travis Hoium, hôm nay có Jason Moser và Lou Whiteman cùng tham gia. Các bạn, thị trường có rất nhiều diễn biến. Chúng ta đã qua mùa báo cáo lợi nhuận, nên không còn nhiều số liệu để bàn luận. Nhưng chúng ta đã có dữ liệu lạm phát, thị trường đang cực kỳ điên cuồng. Lou, tôi muốn bắt đầu với bạn. Khi bạn nhìn vào thị trường hiện tại, có quá nhiều yếu tố dường như đang kéo theo các hướng khác nhau. Dữ liệu lạm phát tuần này rất cao. Chúng ta thấy lãi suất tăng vọt. Điều đó có vẻ xấu, nhưng cùng lúc, lợi nhuận lại khá mạnh. Chúng ta có cuộc chơi AI đang cực kỳ sôi động. Bạn đang thấy cơ hội và mối đe dọa ở đâu, và cảm nhận của bạn về thị trường hiện tại là gì?

Lou Whiteman: Thật tuyệt vời, dù chúng ta dành nhiều thời gian nói về nhiều thứ như lạm phát, số liệu việc làm, GDP, thị trường vẫn chỉ quan tâm đến lợi nhuận. Lợi nhuận đã rất tốt bất chấp tất cả. Lợi nhuận của S&P 500 trung bình tăng 28% so với cùng kỳ năm ngoái. Đó là quý thứ sáu liên tiếp lợi nhuận tăng hai chữ số, tức là tăng biên lợi nhuận. Một phần là do hiệu quả AI, nhưng câu chuyện thực sự ở đây là sức mạnh định giá mà các công ty bắt đầu khai thác trong đại dịch đã trở nên bền vững, và các công ty có nhiều khả năng định giá hơn họ nghĩ. Đó là điều thị trường đang tập trung vào. Tất cả những thứ khác có thể sẽ ảnh hưởng sau này. Chúng ta phải theo dõi, nhưng nhìn xem, ngay cả trong số các công ty phi công nghệ, các công ty còn lại trong danh sách 493, chúng ta vẫn thấy kết quả rất mạnh mẽ, và miễn là lợi nhuận tiếp tục tăng trưởng, thị trường luôn có khả năng bỏ qua mọi thứ khác đang diễn ra.

Travis Hoium: Jason, có vẻ như các con số rất khả quan. Ít nhất là trong một số phân khúc của thị trường. Chúng ta sẽ nói về một số điểm yếu, như các công ty trong ngành giày dép, quần áo, và nhà hàng. Nhưng bạn có thấy sức mạnh đó vẫn còn, và cùng với đó, các dữ liệu về tiêu dùng yếu hơn, lạm phát, giá xăng bắt đầu ảnh hưởng đến túi tiền của người tiêu dùng. Điều đó có thể ảnh hưởng đến quý hai, quý ba, quý tư, nhưng chưa rõ, hay chỉ là nhiễu trong hệ thống?

Jason Moser: Ừ, tôi nghĩ câu trả lời dễ nhất là cả hai. Hiện tại, giá cả chung đang tăng; lạm phát chủ yếu do năng lượng đẩy lên. Có khả năng tình hình năng lượng này sẽ được giải quyết sớm hơn muộn. Hy vọng vậy. Như Lou đã nói, nhìn vào các công ty còn lại trong danh sách 493, năm nay thực sự là một mùa lợi nhuận vượt trội. Khoảng 85% các công ty trong S&P 500 đã vượt dự báo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu. Tỷ lệ này cao nhất kể từ quý hai năm 2021, và chúng ta thấy các công ty báo cáo lợi nhuận cao hơn dự kiến trung bình hơn 18%, vượt xa mức trung bình 5 năm là 7,3%. Chúng ta đang bàn về các yếu tố cản trở như lạm phát, lãi suất, năng lượng, v.v., nhưng cùng lúc, Lou đã đề cập đến cuộc chơi AI liên tục đưa mọi thứ lên mức cao hơn nữa. Vẫn còn rất nhiều sự hứng khởi, và tôi nghĩ phần lớn điều đó là do các công ty thực sự mang lại lợi nhuận rõ ràng hơn.

Travis Hoium: Lou, sự cải thiện về lợi nhuận cuối cùng là không thể phủ nhận khi bạn nhìn vào các số liệu, và một số xu hướng AI cũng không thể phủ nhận. Điều tôi vẫn tự hỏi là điều gì bền vững? Tôi thích xem bản đồ nhiệt của S&P 500 để biết cổ phiếu đi đâu trong năm nay. Bạn thấy các cổ phiếu liên quan đến phần cứng, bộ nhớ, năng lượng đều tăng mạnh. Phần lớn trong số đó là do chi tiêu lớn về AI mà chúng ta đã đề cập. Tôi nghĩ chúng ta đang chi khoảng 700 tỷ đô la trong năm nay cho chi phí vốn từ một số công ty công nghệ lớn nhất. Điều đó có thể thúc đẩy lợi nhuận ít nhất trong ngắn hạn, nhưng cuối cùng, số tiền đó, dòng tiền của họ, bắt đầu vay nợ, thì tăng trưởng chi tiêu này không thể cứ tiếp tục nữa. Ít nhất về lý thuyết, đã như vậy. Điều đó có làm bạn lo lắng về tương lai, hay chúng ta đang ở đỉnh cục bộ, mọi thứ đang đi quá nhanh, và mọi thứ đều bị hạn chế về tính toán, đến mức tôi sẵn sàng trả bất cứ giá nào cho năng lượng, chip hoặc bộ nhớ, mà dường như điều đó không thể kéo dài mãi mãi?

Lou Whiteman: Cuối cùng thì cũng có giới hạn, đó là điều đúng. Không gì có thể tăng mãi mãi, và điều này sẽ không duy trì mãi, nhưng vấn đề là biết khi nào nó kết thúc. Tôi đã tin vào lời các công ty nói. Thực ra, trong mùa báo cáo lợi nhuận này, tôi đã sai. Tôi mong đợi một số dấu hiệu rõ ràng từ các công ty siêu lớn, như một chút dự báo, rằng có thể họ không muốn chi tiêu quá mức nữa, nhưng thực tế là chúng ta không thấy điều đó. Tất cả đều đã dốc hết, nên không thể kéo dài mãi.

Travis Hoium: Chẳng phải Microsoft đã làm điều đó trong một quý, rồi bị phạt vì điều đó sao?

Lou Whiteman: Hiện tại là thế. Tôi nghĩ mọi CFO của các công ty siêu lớn đều muốn giảm chi tiêu, nhưng nếu chỉ có một, thì điều đó có nghĩa là mọi thứ không tốt bằng, và mọi người đều tụt lại phía sau. Không, tôi nghĩ cần nhiều hơn thế. Liệu điều đó có thể tiếp tục không? Có thể, vì vẫn còn nhiều chi tiêu đang diễn ra. Vẫn còn một số lượng lớn người tiêu dùng chi tiêu, nhưng thu nhập hộ gia đình vẫn ổn định, năng lượng tăng cao. Thị trường đang giao dịch ở hơn 20 lần lợi nhuận dự phóng. Tôi thực sự cảnh giác rằng điều này có thể kết thúc sớm hơn dự kiến. Nhưng hiện tại, chúng ta chỉ có thể dựa vào dữ liệu thực tế, và dữ liệu đó không cho thấy chúng ta đang hướng tới một vách đá.

Jason Moser: Tôi nghĩ sẽ rất thú vị khi theo dõi trong vài quý tới, đặc biệt là các hướng dẫn từ các công ty siêu lớn này về cách họ dự định chi tiêu trong năm 2027, vì có vẻ như họ chưa sẵn sàng giảm tốc. Từ Nvidia đến Amazon, Microsoft, Alphabet, và Meta, các công ty này đang chi tiêu không ngừng. Nếu điều đó tiếp tục, và tôi nghĩ điều đó có thể kéo dài hơn chúng ta nghĩ, vì đây đều là các doanh nghiệp thành công, có nhiều nguồn lực, thì câu chuyện này sẽ còn tiếp diễn, và chúng ta có khả năng thấy sự hứng khởi này vẫn còn.

Lou Whiteman: Đúng vậy. Thậm chí, không cần phải tăng nữa, chỉ cần duy trì ở mức hiện tại cũng đã tốt cho nền kinh tế rồi. Tôi nghĩ chúng ta đã thấy điều đó qua phản ứng của thị trường, ví dụ như trong quý của Nvidia, và những điều tương tự, thị trường có thể đang định giá. Có thể nó sẽ không tiếp tục tăng trưởng như hiện tại, nhưng nếu chúng ta chỉ dừng lại ở mức này trong một thời gian dài, đó cũng là một lượng chi tiêu lớn đổ vào nền kinh tế.

Jason Moser: Đúng vậy.

Travis Hoium: Tôi sẽ nói rằng từ "đạt đỉnh" luôn khiến tôi nghĩ về việc chi tiêu vào xây dựng mạng cáp quang trong cuối những năm 90 và đầu 2000. Những gì chúng ta gọi là bong bóng dot-com hay bong bóng xây dựng mạng viễn thông thực ra đã xảy ra khi chi tiêu đó đạt đỉnh. Nó không thực sự giảm xuống, chỉ là phẳng đi, nên các công ty chuyển từ tăng trưởng sang không tăng trưởng, rồi cấu trúc chi phí không còn phù hợp nữa.

Lou Whiteman: Ồ, Travis, đó lại là từ "cuối cùng" của bạn nữa rồi.

Travis Hoium: Bạn đã làm rất tốt. Tôi muốn nói về thị trường IPO. Jason, tuần này chúng ta thấy Cerebras IPO, tôi nghĩ là, theo lời thị trường, là một IPO thành công. Thật kỳ lạ khi chúng ta nói về điều này. Cổ phiếu tăng mạnh đối với những ai mua được trong IPO, nhưng thực ra hôm qua trong phiên giao dịch, nó lại giảm. Nghe đồn SpaceX có thể ra mắt vào tháng tới, tôi nghĩ vậy. Chúng ta có thể có OpenAI, có thể có Anthropic. Khi nhìn vào các IPO lớn như vậy, tôi nghĩ Cerebras đang giao dịch với ít nhất 200 lần doanh thu. Bạn nghĩ sao về điều đó? Vì nếu tôi quay lại năm 2020, 2021, đó là dấu hiệu của đỉnh thị trường, thời điểm thị trường còn sôi động. Nếu quay lại thập niên 90, cũng tương tự, nhưng có điều gì đó đáng lo ngại hay chỉ là theo dõi thôi? Bạn nghĩ sao về IPO trong thị trường ngày nay?

Jason Moser: Đó là một IPO tốt cho công ty. Rõ ràng, họ đã huy động được số tiền lớn, nhưng đối với nhà đầu tư nhỏ lẻ mua cổ phiếu ở mức 385 đô la, giờ đang lỗ. Đó là góc nhìn khác, nhưng điều quan trọng là vì có rất nhiều sự hứng khởi xung quanh IPO này, và bạn đang nói về một số IPO sắp tới với định giá cực kỳ cao. Điều đó khiến tôi tự hỏi mức độ quá đà của sự hưng phấn là bao nhiêu. Khi các insiders và các nhà đầu tư mạo hiểm, những người hiểu rõ công ty của họ hơn ai hết, chọn bán ra cho công chúng ở mức định giá quá cao, đó là một chỉ số bong bóng khá đáng tin cậy. Đó chỉ là [OVERLAPPING]

Travis Hoium: Họ không còn cần phải huy động vốn từ công chúng như trước nữa. Nếu quay lại thập niên 90, Amazon không thể huy động vòng gọi vốn 10 tỷ đô la. Số tiền đó không tồn tại. Bạn buộc phải ra công chúng.

Jason Moser: Chính xác. Họ không cần làm vậy. Việc họ làm là điều cần ghi nhớ.

Lou Whiteman: Chắc chắn rồi. Cần phải ghi nhận, nhưng mặt khác, FOMO vẫn rất mạnh. Nhìn vào sự háo hức tham gia, thị trường vẫn nghĩ AI là một chuyện thật, và tất cả các định giá đều tăng, nên bạn phải tham gia bất cứ khi nào có thể, khi có điều gì mới xuất hiện. Tôi ghét phải quay lại, nhưng cuối cùng, điều đó có thể sẽ quay trở lại thành thành kiến. Tôi không biết điều đó sẽ xảy ra sớm hay muộn. Tôi chỉ không muốn đây là một quyết định dựa trên thời điểm thị trường, vì những quyết định đó thường rất khó đúng.

Travis Hoium: Từ "đạt đỉnh" luôn là từ của ngày hôm nay. Khi trở lại, chúng ta sẽ nói về những gì đang diễn ra tại các nhà hàng và các công ty giày dép, quần áo. Bạn đang nghe Motley Fool Hidden Gems Investing.

QUẢNG CÁO: Máy tính Dell với Intel Inside được xây dựng cho những khoảnh khắc quan trọng, cho những khoảnh khắc bạn lên kế hoạch và cả những khoảnh khắc bạn không ngờ tới. Được thiết kế cho những ngày bận rộn biến thành những buổi học kéo dài suốt đêm, cho khoảnh khắc bạn làm việc từ quán cà phê và nhận ra mọi ổ cắm đã kín. Những lúc bạn đang trong dòng chảy, và thứ cuối cùng bạn cần là cập nhật tự động làm gián đoạn đà tiến của bạn. Đó là lý do tại sao Dell xây dựng công nghệ thích ứng với cách bạn thực sự làm việc. Với pin lâu dài để bạn không phải chạy tìm ổ cắm gần nhất, và trí tuệ tích hợp giúp cập nhật theo lịch trình của bạn, chứ không phải giữa chừng. Đừng xây dựng công nghệ chỉ để có công nghệ, họ xây dựng cho bạn. Công nghệ tốt, phù hợp với cách bạn làm việc tại dell.com/delpcs, dành cho bạn.

Travis Hoium: Quay trở lại với Motley Fool Hidden Gems Investing. Một trong những lĩnh vực thú vị là chúng ta đã nói về một số cổ phiếu có sức mạnh gần đây liên quan đến AI và công nghệ. Nhưng một lĩnh vực thú vị khác là nhà hàng, vì đó là nơi phản ánh nơi người tiêu dùng chi tiêu. Nó ảnh hưởng đến nhiều người làm việc trong ngành này. Lou, đã có thời kỳ sau đại dịch, các nhà hàng này phục hồi rất nhanh. Giờ đây, dường như tất cả đã biến mất, và hầu hết các cổ phiếu nhà hàng đều gặp khó khăn trong năm qua. Thậm chí còn có các so sánh tiêu cực mà tôi không nghĩ sẽ thấy trong thời gian dài. Chuyện gì đang xảy ra vậy? Có phải là ảnh hưởng của Wegovy? Hay là số lượng dân số giảm ở một số khu vực? Điều gì đang diễn ra? Vì còn có giá cao hơn, họ đang gặp áp lực về biên lợi nhuận. Có vẻ như nhiều yếu tố đang gây khó khăn cho ngành nhà hàng ngày nay.

Lou Whiteman: Tôi nghĩ có nhiều yếu tố, và có lẽ điều tôi muốn nói không phải là yếu tố quan trọng nhất, nhưng tôi có một giả thuyết riêng. Nhìn này, khi tôi lớn lên, Travis, cậu còn trẻ, nhưng fast casual không tồn tại. Bạn hoặc đi ăn nhà hàng steak lớn cùng gia đình, hoặc mua McDonald's trên đường đi tập luyện, và không có gì ở giữa. Các doanh nhân nhận ra có một lỗ hổng lớn trong thị trường này cho các quán ăn nhanh kiểu casual, thứ gì đó lịch sự hơn, có thể đắt hơn một chút, nhưng không cần phải ngồi xuống. Họ đã khai thác thị trường đó. Giờ đây, chúng ta đã xây dựng quá mức thị trường này, và thị trường đó không thể chiếm trọn phần lớn chi tiêu nhà hàng. Chúng ta đã đạt đến điểm tới hạn, có quá nhiều lựa chọn, và tất cả đều gặp khó khăn vì điều đó. Đây là quy luật của kinh tế, và sẽ cân bằng lại theo thời gian. Nhưng đây là giả thuyết nhỏ của tôi về nhiều tên tuổi chúng ta yêu thích: không có gì thực sự sai với họ. Nhưng có nhiều yếu tố vĩ mô, cộng với việc có quá nhiều lựa chọn. Không biết các bạn thế nào, nhưng tôi chỉ ăn một số bữa mỗi ngày, và tôi nghĩ điều đó đang bắt họ trả giá.

Travis Hoium: Jason, có hợp lý không?

Jason Moser: Tôi nghĩ đúng rồi. Tôi nghĩ Lou đúng, đó là nhiều thứ cùng lúc. Thị trường có vẻ đang quá tải với các lựa chọn, và điều đó chắc chắn có thể làm tổn thương tất cả cùng lúc. Có thể đó là ảnh hưởng Wegovy, như bạn nói. Thật thú vị khi có dữ liệu hôm nay, về việc cứ mỗi tám người trưởng thành ở Mỹ thì có một người đang dùng thuốc GLP-1. JPMorgan ước tính đến năm 2030, hơn 30 triệu người Mỹ có thể dùng thuốc GLP, tăng từ khoảng 10 triệu hiện nay. Điều thú vị là khảo sát của Bloomberg Intelligence cho thấy 54% người dùng thuốc này nói rằng họ đã ăn ngoài ít hơn hoặc ít thường xuyên hơn kể từ khi bắt đầu dùng thuốc. Có ảnh hưởng rõ ràng, tôi nghĩ chính sách và nhập cư cũng đóng vai trò. Tôi nghĩ, ví dụ, năm 2025, chúng ta có một đợt triển khai lực lượng Vệ binh Quốc gia tại Washington, DC. Dữ liệu của OpenTable cho thấy giảm 24% số đặt bàn trong một tuần tháng 8 năm 2025, và các đặt bàn này vẫn chủ yếu là tiêu cực suốt cả năm. Thêm vào đó, giá thực phẩm đã tăng 37% kể từ 2020. Có quá nhiều yếu tố cùng lúc, và điều đó không giúp ngành này.

Travis Hoium: Có vẻ như điều đó phải có tác động khi bạn có thành công lớn với Eli Lilly và Novo Nordisk, đặc biệt là với các đơn thuốc này, rồi còn Retatrutide sắp ra mắt. Được xem là một loại thuốc trị bệnh trị giá tiềm năng 1 nghìn tỷ đô la. Có vẻ như đó là một phần của câu chuyện, nhưng còn nhiều yếu tố khác ảnh hưởng đến ngành nhà hàng. Một điều nữa tôi thấy thú vị trong mùa báo cáo lợi nhuận, Jason, bạn đề cập đến việc Nike đang gặp khó khăn, và tôi muốn lấy một số số liệu. Doanh số của Nike gần như không đổi trong quý, Under Armour giảm khoảng 4%, Lululemon chỉ tăng khoảng 5% trong những năm gần đây, nên không còn là cổ phiếu tăng trưởng lớn nữa. Điều gì đang xảy ra với các công ty giày dép và quần áo này? Vì đó cũng là một chỉ số về nơi người tiêu dùng chi tiêu, nếu họ không đi ăn nhiều, thì họ cũng không chi tiêu cho giày dép và quần áo.

Jason Moser: Về Trung Quốc, bài báo chúng ta đọc về Nike tại Trung Quốc, cạnh tranh là yếu tố chính. Thị trường đó có nhiều đối thủ hơn, điều này chắc chắn sẽ ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh trong ngắn hạn. Tôi vẫn thích sức mạnh thương hiệu của Nike, nhưng rõ ràng có một số giá trị thương hiệu giúp họ duy trì. Nhưng nhìn chung, trong năm qua, On Holding giảm 36%, Nike giảm 30%, Under Armour giảm 17%. Không công ty nào có chuỗi thành công tốt. Một phần là do cạnh tranh. Thị trường Trung Quốc rất quan trọng, đặc biệt với Nike, nhưng tôi nghĩ người tiêu dùng ngày nay phải cân nhắc kỹ hơn về nơi chi tiêu, và điều đó ảnh hưởng đến tất cả các doanh nghiệp này.

Lou Whiteman: Tôi nghĩ người tiêu dùng phải có điều gì đó để nói, hoặc ít nhất là điều gì đó để rút ra từ đó. Nhưng nhìn chung, có nhiều yếu tố đang diễn ra. On Holding giảm, nhưng vẫn tăng gấp đôi kể từ đầu 2023.

Travis Hoium: Họ có vẻ khác biệt so với các công ty khác đang giảm.

Lou Whiteman: Với Lululemon, vấn đề của bán lẻ và thương hiệu hot là rất khó duy trì độ hot đó, rồi bạn phải đối mặt với nó. Thêm nữa, các rào cản gia nhập ngành và mô hình kinh doanh đã thay đổi. Ngày xưa, Nike phải bỏ ra vài triệu đô để xây dựng thương hiệu, Sonny Vaccaro phải đi từng phòng tập gym để quảng bá. Ngày nay, bạn có thể làm điều đó trên Instagram với một influencer tốt. Rào cản gia nhập và mô hình kinh doanh đã giảm, nên tôi nghĩ sẽ không ai có thể chiếm lĩnh hoặc thành công rực rỡ như xưa nữa. Thật tốt cho On Holding và các công ty mới ra đời. Nhưng tôi nghĩ chúng ta cần thay đổi cách nhìn về Nike, không còn là Nike của những năm 80 nữa. Mục tiêu của họ giờ là tạo ra một thị phần riêng và trở thành một công ty có lợi nhuận, chứ không phải là thống trị như trước. Vì vậy, có thể chúng ta nên xem các cổ phiếu này như cổ phiếu dòng tiền tự do, như cổ phiếu giá trị. Đúng không?

Jason Moser: Tôi nghĩ vậy. Tôi sở hữu Nike, nhưng chủ yếu để nhận cổ tức. Tôi không nghĩ là sẽ có sự tăng giá lớn, nhưng tôi nghĩ giá cổ phiếu cuối cùng sẽ hồi phục từ mức thấp, và tôi chủ yếu giữ vì cổ tức, vì nó sẽ ổn định trong tương lai gần.

Lou Whiteman: Hiểu rồi.

Travis Hoium: Khi trở lại, chúng ta sẽ nói về cổ phiếu yêu thích của các bạn. Bạn đang nghe Motley Fool Hidden Gems Investing.

Chào mừng trở lại với Motley Fool Hidden Gems Investing. Trong phần trước, chúng ta đã nói về một số cổ phiếu gần đây bị bán tháo. Nhưng tôi muốn biết đâu là những cổ phiếu có giá trị thực sự trên thị trường. Chúng ta sẽ gọi đây là những "điểm sáng còn lại". Đầu tiên, về ngành nhà hàng, Lou, tôi biết bạn ít nhất cũng ăn hai đến ba bữa mỗi ngày. Khi nhìn vào các cổ phiếu nhà hàng, những cổ phiếu nào trông hấp dẫn? Tôi sẽ đề xuất năm cổ phiếu tiềm năng dài hạn, gồm Darden, Texas Roadhouse, Bloomin', Cheesecake Factory, và Denny’s. Chúng ta chưa nói về Denny’s, tôi cảm thấy đây là một công ty bị bỏ quên.

Lou Whiteman: Có thể. Tôi sẽ tiếp tục bỏ qua nó, dù sao đi nữa.

Jason Moser: Bạn thích Moons over My Hammy không?

Lou Whiteman: Ồ, tôi không chắc. Nếu tôi đã từng vào đó, nhưng, nhìn này, một chút hậu trường cho mọi người ở nhà, J-Mo thực sự đã làm bài tập về nhà, còn tôi thì không. Tôi biết J-Mo sẽ nói gì, và tôi đồng ý. Tôi sẽ đi lệch khỏi kịch bản và chọn Cava thay vì năm cái kia.

Travis Hoium: Bạn có nghĩ câu chuyện tăng trưởng của Cava sẽ tiếp tục không?

Lou Whiteman: Đây là điểm lớn. Nếu nhìn vào các nhà hàng của Cava, chúng chủ yếu nằm ở hai bờ biển. Có một mô hình kiểu Địa Trung Hải phổ biến ở các vùng trung tâm. Tôi nghĩ là có nhiều cơ hội để mở rộng. Cuối cùng, Wall Street thích tăng trưởng. Một phần của chuyện này là do bão hòa thị trường. Tôi sẽ thiên về thứ mà tôi yêu thích hơn, đó là Cava, vì tôi thích ăn ở đó hơn. Tôi nghĩ nó có câu chuyện tăng trưởng tốt hơn so với các công ty đã bão hòa. Còn các công ty còn lại, tôi sẽ để J-Mo nói tiếp, vì tôi đồng ý với anh ấy về cái nào trong số năm này. Thật buồn cười là Lou đưa ra lý lẽ rằng toàn bộ ngành fast casual đang bị quá tải, rồi lại chọn cổ phiếu của công ty đang cố gắng mở rộng vào ngành đó. Vì, Travis, đó là cái tôi thích nhất, và tôi cũng bị mù quáng như mọi người khác về sở thích của mình. Được rồi, J-Mo, bạn nghĩ sao?

Jason Moser: Tôi hiểu rồi, Lou. Tôi cũng thích Cava, khó mà phản đối. Tôi vẫn chưa thử, có lẽ tôi cần đi khảo sát để biết rõ hơn.

Lou Whiteman: Bạn có thể bay tới đó. Ngon lắm.

Jason Moser: Còn một điều nữa, đó là nó khá dễ sao chép. Nói cách khác, tôi có thể làm nhiều Cava tại nhà. Một khi bạn đã biết các thành phần yêu thích, bạn có thể tự làm một bát Cava bất cứ lúc nào, thường với chi phí thấp hơn. Nhưng bạn tự hỏi có bao nhiêu đối thủ sẽ cố gắng bắt chước mô hình đó. Chắc chắn đã có một số Denny’s, nghe này, tôi đã ăn Moons over My Hammy nhiều lần rồi. Ngon thật. Đó là ký ức tuổi thơ. Nhưng tôi nghĩ, đối với tôi, tôi thích Darden nhất, chủ yếu vì quy mô danh mục của họ. Chúng ta đang nói về các nhà hàng như Olive Garden, Longhorn Steakhouse, Cheddar’s Scratch Kitchen, Chewy’s. Bạn đã từng đến Chewy’s chưa? Thức ăn ở đó ngon. Tôi thích nó. Yardhouse, Ruth’s Chris, Capital Grille, Season 52, Eddie V’s Prime Seafood, Bahama Breeze, và The Capital Burger. Đó là một danh sách dài các nhà hàng, có nhiều cách để họ thắng, và nhiều điểm giá trị cho khách hàng nữa. Không phải tất cả đều có giá cao, có những nơi đắt hơn như Eddie V’s, còn những nơi khác thì phù hợp hơn, như Denny’s. Tôi thích quy mô danh mục của họ, nghĩ rằng điều đó sẽ giúp họ thành công lâu dài.

Lou Whiteman: Có vẻ như vẫn còn nhiều cơ hội ở đây. Ngành nhà hàng, dù mọi người có còn thích các chuỗi lớn hay không, thì đó vẫn là nơi mọi người có thể ra ngoài gặp gỡ bạn bè hoặc gia đình. Có thể Lou đúng, chúng ta đang quá dư thừa trong một số phân khúc, nhưng rõ ràng vẫn còn nhiều cơ hội dài hạn. Tiếp theo, chúng ta sẽ nói về các công ty giày dép và quần áo, như đã đề cập trước đó. Tôi có một số số liệu muốn thêm vào, vì khi xem xét các hệ số P/E, tôi thấy chúng thật điên rồ. Nike có hệ số P/E hợp lý trên cơ sở dự phóng, khoảng 23 lần. Under Armour chỉ 5,4 lần, mặc dù doanh số giảm, Lululemon khoảng 9,6, Deckers 14 lần, và On Holding 22 lần. Nhìn vào danh sách này, hoặc bạn có thể thêm các cổ phiếu khác, bạn nghĩ sao? Tôi sẽ gây tranh cãi, và biết rằng một số đồng nghiệp sẽ phản đối, nhưng tôi không tin Under Armour và Lululemon có thể lấy lại phong độ. Lululemon, một khi họ than phiền Costco có đối thủ quá tốt, thì sao?

Jason Moser: Tôi nghĩ đó là một vấn đề thực sự.

Lou Whiteman: Giống như phàn nàn về thời tiết trong báo cáo lợi nhuận vậy. Đó là hiệu ứng Streisand. Nói rằng, “Ồ, các thương hiệu của Costco rất tốt.” Tôi không biết nữa. Một số thương hiệu này chỉ có thể giữ được phép thuật, giữ được thần chú trong chai, rồi khi mất đi, rất khó để lấy lại. Tôi thích Nike vì một số lý do mà Jemo đã đề cập, như một cổ phiếu cổ tức, nhưng nếu phải chọn, tôi sẽ chọn Deckers vì họ có sự kết hợp các thương hiệu. Tôi biết Hoka rất được yêu thích bởi những người chạy bộ nghiêm túc. Tôi nghĩ họ đã thể hiện sự linh hoạt và khả năng đổi mới trước đây. Có thể có nhiều cơ hội hơn ở đó so với việc yêu cầu Under Armour đổi mới hoặc Lululemon. Tôi sẽ nghiêng về đó, nhưng thành thật mà nói, tôi có thể tránh toàn bộ ngành này như một nhà đầu tư.

Jason Moser: Đúng rồi, có lẽ câu trả lời dễ nhất là chỉ mua Amazon, và bạn sẽ sở hữu Zappos qua đó. Giống như sở hữu Google hay Alphabet vậy. Bạn cũng có phần nhỏ trong SpaceX khi nó phát triển. Nhưng đúng rồi, Under Armour là một trường hợp đặc biệt. Tôi đã sở hữu Under Armour từ lâu. Giờ tôi đã bán rất nhiều rồi, và cũng đã làm ăn khá tốt. Tôi vẫn giữ một phần nhỏ, như một phần cốt lõi. Tôi nghĩ, có thể một ngày nào đó, họ sẽ lấy lại phong độ. Thật ra, những gì chúng ta thấy là thất bại của ban lãnh đạo, Kevin Plank, ông ấy thực sự gặp khó khăn trong việc điều hành.

Lou Whiteman: Có vẻ như đó là kiểu công ty mà chúng ta thường muốn mua, do do người sáng lập điều hành, nhưng ông ấy lại là kiểu sáng lập đã có ý tưởng tuyệt vời, xây dựng thành một doanh nghiệp lớn, rồi nên giao lại cho người khác. Thật thú vị. GoPro cũng là ví dụ. Họ đang tìm kiếm các phương án chiến lược tuần này. Một ví dụ khác về công ty mà người sáng lập đã đưa nó đến đỉnh cao rồi bỏ cuộc. Tôi nghĩ, tôi muốn họ thành công, nhưng có thể họ là những người tôi nghi ngờ nhất. Nếu không phải Intuitive Surgical, thì có thể GE Healthcare vì họ có phần nào đó mang tính chất hàng hóa hơn, nhưng các thiết bị y tế tiên tiến, công cụ chẩn đoán thông minh. Tôi nghĩ đó là tương lai của y học, hơn là AI thay thế bác sĩ. Có thể không phải là 5X, 30X, nhưng tôi không nghi ngờ gì về nhu cầu đối với các sản phẩm của họ trong tương lai.

Travis Hoium: Hy vọng những ý tưởng này giúp bạn nhận diện các cổ phiếu có giá trị, và có vẻ như nhiều phân khúc thị trường đang trở nên quá sôi động, nhưng những cổ phiếu này có thể là cơ hội tốt hơn cho nhà đầu tư. Khi chúng ta trở lại, tôi muốn nghe ý kiến của Jason và Lou về tình hình lạm phát, và cũng sẽ đề cập đến các cổ phiếu trong tầm ngắm của chúng tôi. Bạn đang nghe Motley Fool Hidden Gems Investing.

Như thường lệ, những người tham gia chương trình có thể có quan tâm đến các cổ phiếu họ đề cập trong The Motley Fool hoặc có các khuyến nghị chính thức ủng hộ hoặc phản đối, nên đừng mua hoặc bán cổ phiếu chỉ dựa vào những gì bạn nghe. Tất cả nội dung tài chính cá nhân tuân thủ tiêu chuẩn biên tập của The Motley Fool và không được xác nhận bởi nhà quảng cáo. Quảng cáo là nội dung tài trợ và chỉ nhằm cung cấp thông tin. Để xem toàn bộ các quảng cáo và tiết lộ của chúng tôi, vui lòng xem phần ghi chú của chương trình.

Jason, một chủ đề khác mà chúng ta đã đề cập sơ qua ban đầu, nhưng tôi nghĩ xứng đáng có thêm chút chú ý, đó là dữ liệu lạm phát mới công bố tuần này. Chúng ta có số CPI, Chỉ số Giá Tiêu Dùng tăng 3,8% so với một năm trước. Chỉ số Giá Sản Xuất (PPI), tức là giá mà các nhà sản xuất và công ty phải trả, tăng 6% so với cùng kỳ. Năng lượng là phần lớn câu chuyện, nhưng bối cảnh khác tôi muốn đưa vào là lãi suất đang tăng lên do điều này. Đây từng là tiền đề cho sự sụp đổ thị trường lớn vào năm 2021 và sự tăng nhanh của lãi suất. Bạn nghĩ sao về những gì chúng ta nghe được về lạm phát ngày nay?

Jason Moser: Ừ, tôi nghĩ chúng ta đã nói rồi. Chủ yếu là do giá năng lượng. Nhưng không phải tất cả. Các tác động từ thuế quan cũng đã góp phần. Ngay cả khi chúng ta đang trải qua giai đoạn hoàn thuế này, nhưng, nghĩ về những hỗn loạn của năm ngoái, ngày nào cũng có tin mới về thuế quan này hay kia. Các công ty không biết phải làm gì. Chúng ta thấy các chi phí đó thể hiện rõ ràng. Cuối cùng, điều thú vị là phải xem xét điều này ảnh hưởng thế nào đến lãi suất. Lý do cắt giảm lãi suất ban đầu là vì lạm phát đã kiểm soát trở lại hoặc gần như vậy, nên có thể làm được. Nhưng rõ ràng không phải vậy, và chúng ta có một chủ tịch Fed mới, trong khi Nhà Trắng chắc chắn sẽ gây sức ép để cắt giảm, nhưng quyết định đó không phải của chủ tịch Fed. Họ vẫn bỏ phiếu, và tôi nghi ngờ rằng họ sẽ xem xét và nói, “Thôi nào, hợp lý mà nói, không hợp lý để cắt giảm lãi suất trong bối cảnh lạm phát đang tăng.” Sẽ là một năm còn nhiều điều thú vị. Chúng ta đã thấy các ngân hàng lớn như Goldman Sachs dự đoán rằng hai lần cắt giảm lãi suất tiếp theo sẽ diễn ra vào tháng 12 năm 2026 và tháng 3 năm 2027, theo JP Morgan.

Lou Whiteman: Xa quá rồi.

Jason Moser: Đúng vậy, đó chỉ là dự đoán.

Lou Whiteman: Gần như luôn luôn không chính xác.

Jason Moser: Chỉ là dự đoán thôi. Nhưng thật thú vị khi nghĩ rằng đầu năm nay, hoặc cuối năm ngoái, chúng ta còn nghĩ rằng các đợt cắt giảm sẽ đến, nhưng tôi không nghĩ điều đó sẽ xảy ra.

Lou Whiteman: Điều thú vị ở đây là, điều đó có ý nghĩa gì đối với thị trường? Bởi vì cuối cùng, chúng ta là nhà đầu tư. Đây là chương trình đầu tư. Tôi không muốn làm tối tăm thêm, các bạn, nhưng tôi nghĩ, cứ nhìn vào thực tế, bất bình đẳng giàu nghèo của Mỹ đang ở mức cao nhất trong 100 năm. Quay lại những năm 1920. 50% hộ gia đình Mỹ nắm giữ 97% tổng tài sản. Tại sao điều này quan trọng? Bởi vì điều đó cho tôi thấy rằng chi tiêu tiêu dùng vẫn có thể duy trì, vì còn một số lượng người đủ khả năng chi tiêu. Nhưng còn nhiều vấn đề khác nữa, và bạn có thể nhớ lại những năm 1920, rồi đến thập niên 1930, nên chúng ta cần cẩn thận. Nhưng hiện tại, tất cả các yếu tố này, tất cả những áp lực này, liệu có làm sụp đổ cổ phiếu không? Tôi không nghĩ vậy. Không phải là tôi phủ nhận, nhưng đây là thời điểm kỳ lạ.

Jason Moser: Đúng vậy, đó là kiểu phục hồi theo hình chữ K mà chúng ta thường nói. Có nhiều người vẫn phải gánh chịu chi phí cao hơn, nhưng nhiều người trong chúng ta vẫn có thể đối phó. Trong khi đó, những người thu nhập thấp hơn ngày càng gặp khó khăn hơn. Tôi nghĩ đó sẽ là điều cần theo dõi.

Travis Hoium: Được rồi, chúng ta sẽ đến phần cổ phiếu trong tầm ngắm của Dan Boyd từ phía sau màn hình. Jason, tuần này bạn có gì?

Jason Moser: Tôi chắc chắn mọi người đều biết Starbucks, mã SBUX. Đây là công ty tôi đã sở hữu nhiều năm. Tin vui là Brian Niccol đã tiếp quản từ tháng 9 năm 2024, tôi nghĩ là ngày 9 tháng 9. Cổ phiếu đã tăng 20% kể từ đó. Không tệ. Tin xấu là thị trường đã tăng 40% cùng kỳ. Nó vẫn là một cổ phiếu kém hơn. Chúng ta vừa thấy tin hôm nay họ thông báo thêm một đợt sa thải nữa. Đây là đợt thứ ba kể từ khi Niccol tiếp quản. Nhìn lại tháng 2 năm 2025, họ đã cắt giảm 1.100 việc làm và không tuyển dụng một số vị trí còn trống. Sau đó, bảy tháng sau, cắt thêm 900 việc làm nữa trong kế hoạch tái cấu trúc trị giá 1 tỷ đô la. Nhớ nhé, phần lớn là các công việc văn phòng. Starbucks có 381.000 nhân viên toàn cầu. Quản lý một chuỗi lớn như vậy cần rất nhiều nguồn lực, nhưng rõ ràng là công ty muốn tối ưu hóa hiệu quả. Nhưng cổ phiếu vẫn đang giao dịch trên 40 lần dự báo lợi nhuận cả năm, điều tôi nghĩ là khá lạc quan. Tôi giữ