Ngân hàng Trung ương Vương quốc Anh hiểu thế nào về stablecoin và token hóa?

Ngân hàng Trung ương Anh Phó Thống đốc Sarah Breeden đã phát biểu tại London City Week 2026 ngày 19 tháng 5 năm 2026, với bài phát biểu có tiêu đề «Hiện đại hóa tiền tệ và thị trường», trình bày một cách hệ thống các ý tưởng chính sách của Ngân hàng Trung ương Anh về hình thái tiền tệ trong tương lai, hệ thống thanh toán bán lẻ, quản lý stablecoin, thị trường chứng khoán token hóa và hạ tầng thanh toán tiền tệ của ngân hàng trung ương.

Breeden cho biết, Ngân hàng Trung ương Anh ủng hộ việc áp dụng công nghệ token hóa trong phạm vi có trách nhiệm, và cho rằng nó giúp cải thiện hiệu quả thanh toán bán lẻ và thị trường tài chính lớn, giảm chi phí, nâng cao chức năng, đồng thời phục vụ ổn định tài chính và tăng trưởng bền vững.

Token hóa có thể mang lại hiệu quả thực tế cho thanh toán bán lẻ và tài chính lớn

Ngân hàng Trung ương Anh, FCA, chính phủ Anh và các ngành đã thực hiện nhiều công việc xung quanh hiện đại hóa cơ sở hạ tầng tài chính và quy tắc. Anh là nền kinh tế thứ năm toàn cầu, cũng là một trong những nước xuất khẩu dịch vụ tài chính ròng lớn nhất thế giới, do đó việc thúc đẩy hiện đại hóa tiền tệ và thị trường không thể làm qua loa, mà cần có thời gian và thực thi vững chắc. Bà nhấn mạnh, điều quan trọng hiện nay không phải là bàn lại hướng đi, mà là các cơ quan quản lý, chính phủ và ngành cùng nhau thúc đẩy các thay đổi dài hạn có thể thực hiện dựa trên nền tảng hiện có.

Về mặt công nghệ, Breeden cho rằng, token hóa có thể mang lại hiệu quả thực tế cho thanh toán bán lẻ và tài chính lớn. Sổ cái chia sẻ có thể cho phép các bên giao dịch cập nhật ghi chép gần như đồng bộ, từ đó giảm trung gian, giảm rủi ro vận hành, cắt giảm chi phí và rút ngắn thời gian thanh toán; hợp đồng thông minh có thể nâng cao mức tự động hóa trong thanh toán và xử lý sau giao dịch, ví dụ như trong thanh toán bán lẻ để thực hiện các điều kiện thanh toán linh hoạt hơn, hoặc trong thị trường lớn để tự động xử lý tài sản thế chấp, lãi cổ phiếu và cổ tức; trao đổi nguyên tử có thể mở rộng cơ chế đối ứng tiền tệ và tài sản sang nhiều loại tài sản và kịch bản hơn, giúp chuyển giao tài sản và tiền tệ đồng bộ.

Breeden hình dung về hệ thống thanh toán bán lẻ trong tương lai của Anh là xây dựng một hệ thống tồn tại nhiều dạng tiền tệ. Ngoài tiền gửi ngân hàng truyền thống, công chúng trong tương lai còn có thể sử dụng tiền gửi ngân hàng token hóa, stablecoin được quản lý chặt chẽ, và tiềm năng là tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương dành cho bán lẻ để thanh toán. Mục tiêu của Ngân hàng Trung ương Anh không phải là để một dạng tiền tệ chiếm lĩnh thị trường, mà là thông qua quy định và thiết kế hạ tầng, đảm bảo các dạng tiền tệ khác nhau đều ổn định, có thể đổi sang đổi lại dễ dàng, duy trì tính nhất quán của tiền tệ “một bảng Anh là một bảng Anh”.

Về thị trường tài chính lớn, Ngân hàng Trung ương Anh hy vọng token hóa có thể giảm chi phí, nâng cao chức năng, và hỗ trợ hệ sinh thái đa tài sản, đa tiền tệ. Breeden đặc biệt đề cập, với vai trò trung tâm tài chính toàn cầu, Anh nên hỗ trợ token hóa các tài sản thế giới thực như cổ phiếu, trái phiếu, quỹ đầu tư, tài sản tư nhân, giúp quá trình phát hành, giao dịch, thanh toán bù trừ, định khoản và sử dụng tài sản thế chấp hiệu quả hơn. Đồng thời, do thị trường tài chính Anh có tính toàn cầu, việc token hóa thị trường lớn trong tương lai cũng cần duy trì mở đa tiền tệ, dựa trên tiêu chuẩn quốc tế, sự công nhận của cơ quan quản lý trong nước và hợp tác quản lý xuyên biên giới.

Thúc đẩy xây dựng hạ tầng thanh toán bán lẻ thế hệ tiếp theo của Anh

Trong các kịch bản ứng dụng cụ thể, Breeden ví dụ rằng, trong tương lai, người tiêu dùng mua sắm trực tuyến có thể sử dụng stablecoin được quản lý chặt chẽ để thanh toán, thương nhân có thể nhận tiền ngay lập tức, nhưng thanh toán cũng có thể được thiết lập để chỉ thực hiện sau khi xác nhận hàng đã giao. Về thanh toán xuyên biên giới, hạ tầng thanh toán bán lẻ của Anh trong tương lai cần kết nối tốt hơn với các hệ thống ở nước ngoài, giúp chuyển tiền cá nhân xuyên biên giới nhanh hơn, rẻ hơn. Trong lĩnh vực bán lớn, doanh nghiệp có thể tự động thu tiền sau khi xác nhận giao hàng, doanh nghiệp vừa có thể đầu tư tiền nhàn rỗi qua đêm vào chứng khoán token hóa và bán gần như theo thời gian thực vào ngày hôm sau, các tập đoàn đa quốc gia cũng có thể sử dụng tài sản thế chấp token hóa để đáp ứng hiệu quả hơn các yêu cầu ký quỹ phái sinh.

Breeden cũng đề cập, AI sẽ kết hợp với thanh toán và thị trường tài chính. Ví dụ, các đại lý AI trong tương lai có thể giúp người dùng hoàn tất các giao dịch như đặt kỳ nghỉ, bổ sung thực phẩm vào tủ lạnh, cập nhật tủ quần áo; trong thị trường tài chính, các đại lý AI cũng có thể thay đổi cách thức tương tác thị trường. Bà nói rằng, Ngân hàng Trung ương Anh đang hợp tác với các đồng nghiệp quốc tế nghiên cứu các phương pháp mô phỏng để hiểu cách các đại lý AI tương tác trong áp lực thị trường, và cách tránh việc chúng làm tăng biến động thị trường.

Trong hạ tầng thanh toán bán lẻ, Breeden cho biết, chính phủ và các cơ quan quản lý liên quan của Anh đã công bố cơ chế hợp tác công tư mới vào mùa hè năm ngoái, nhằm thúc đẩy xây dựng hạ tầng thanh toán bán lẻ thế hệ tiếp theo của Anh. Bộ Tài chính, Ngân hàng Trung ương Anh, FCA và các cơ quan quản lý hệ thống thanh toán đã xây dựng chiến lược thanh toán bán lẻ của Anh, và Ngân hàng Trung ương Anh cũng chủ trì thành lập Hội đồng Hạ tầng Thanh toán Bán lẻ mới, chịu trách nhiệm cùng ngành chuyển chiến lược này thành thiết kế hạ tầng. Các thiết kế này sẽ sớm được công khai lấy ý kiến, và việc xây dựng tiếp theo sẽ do các tổ chức tư nhân đảm nhận.

Bà nhấn mạnh, hạ tầng thanh toán bán lẻ thế hệ mới sẽ hỗ trợ việc đổi mới giữa tiền tệ truyền thống và tiền tệ token hóa một cách trôi chảy. Đồng thời, Ngân hàng Trung ương Anh cũng sẽ cung cấp rõ ràng về quy định cho các ngân hàng và nhà phát hành stablecoin hệ thống, giúp họ đổi mới trong khung quy tắc rõ ràng. Đối với ngân hàng, Ngân hàng Trung ương Anh khuyến khích thúc đẩy đổi mới tiền gửi token hóa, để các dạng tiền tệ do ngân hàng phát hành phù hợp hơn với nhu cầu thanh toán trong tương lai, và đảm bảo tiền gửi token hóa có thể được sử dụng để thanh toán giữa các ngân hàng, chứ không chỉ giới hạn trong việc chuyển tiền giữa khách hàng của cùng một ngân hàng.

Ngân hàng Trung ương Anh dự kiến ban hành luật quản lý stablecoin trong năm nay

Về quản lý stablecoin, Breeden cho biết, Ngân hàng Trung ương Anh đang đánh giá các phản hồi nhận được từ tài liệu tư vấn về stablecoin hệ thống vào tháng 11 năm 2025, và dự kiến sẽ công bố dự thảo quy định về stablecoin hệ thống vào tháng 6 năm 2026, hoàn thành các quy tắc cuối cùng trong năm. Trước đó, Ngân hàng Trung ương Anh đã đề xuất giới hạn sở hữu stablecoin hệ thống đối với cá nhân và doanh nghiệp trong giai đoạn chuyển đổi, nhằm ngăn chặn việc sử dụng stablecoin nhanh chóng gây rút tiền gửi ngân hàng, ảnh hưởng đến cung cấp tín dụng ngân hàng. Trong bài phát biểu này, Breeden cho biết, ngân hàng đang xem xét các phương án thay thế, ví dụ như đặt giới hạn tạm thời về tổng phát hành của một stablecoin đơn lẻ, và tiến hành xem xét định kỳ. Phương án này có thể đạt được mục tiêu ổn định tài chính tương tự, đồng thời giảm chi phí thực thi cho ngành, và cho phép doanh nghiệp linh hoạt hơn trong các giao dịch thanh toán giá trị cao.

Bà cũng nhấn mạnh, các tập đoàn ngân hàng có thể phát hành stablecoin qua các nhóm không hấp thụ tiền gửi, tách biệt phá sản, nhưng các stablecoin này cần được nhận diện bằng thương hiệu khác với tiền gửi ngân hàng, nhằm giảm nhầm lẫn cho người tiêu dùng, và giảm rủi ro lây lan thiệt hại từ người sở hữu stablecoin sang tiền gửi ngân hàng và nhóm ngân hàng khi xảy ra mất mát.

Về thị trường tài chính lớn, Breeden giới thiệu rằng Ngân hàng Trung ương Anh và FCA đang thúc đẩy thử nghiệm Sandbox Chứng khoán Kỹ thuật số. Sandbox này bắt đầu hoạt động từ năm 2024, kéo dài đến tháng 1 năm 2029, cho phép các doanh nghiệp xây dựng các sàn giao dịch chứng khoán token hóa và hệ thống thanh toán bù trừ thực tế trong khung pháp lý và quy định đã điều chỉnh. Sandbox hỗ trợ hoạt động định giá bằng bảng Anh và ngoại tệ, phạm vi tài sản gồm cổ phiếu, trái phiếu doanh nghiệp, trái phiếu chính phủ và quỹ đầu tư. Bà tiết lộ, hiện đã có 16 công ty chuẩn bị bắt đầu hoạt động từ cuối năm nay, trong đó có Euroclear, HSBC và London Stock Exchange Group.

Ngân hàng Trung ương Anh và FCA cũng đã phát hành ngày 18 tháng 5 năm 2026 một bản dự thảo ý kiến chung về tương lai token hóa thị trường tài chính lớn của Anh, lấy ý kiến ngành về việc chấp nhận an toàn token hóa. FCA cho biết, các tổ chức tài chính Anh có thể tự tin hơn trong việc áp dụng token hóa và công nghệ sổ cái phân tán; bản dự thảo ý kiến này sẽ kết thúc vào ngày 3 tháng 7 năm 2026, và cơ quan quản lý sẽ công bố phản hồi sau đó.

Breeden cũng đề cập, Ngân hàng Trung ương Anh ủng hộ chính phủ Anh thử nghiệm phát hành trái phiếu quốc gia kỹ thuật số DIGIT, và gọi đây là dự án phát hành trái phiếu chủ quyền token hóa đầu tiên của các quốc gia G7. Trái phiếu quốc gia kỹ thuật số này sẽ được phát hành qua Sandbox Chứng khoán Kỹ thuật số của Ngân hàng Trung ương Anh và FCA. Ngân hàng Trung ương Anh cũng đang ưu tiên đánh giá xem DIGIT có thể làm tài sản thế chấp đủ tiêu chuẩn trong khung tiền tệ của ngân hàng trung ương hay không.

Về hạ tầng thanh toán bù trừ, Breeden rõ ràng cho biết, khi thị trường lớn token hóa phát triển, Ngân hàng Trung ương Anh vẫn duy trì mức rủi ro thấp trong việc chuyển đổi các giao dịch lớn sang thanh toán dựa trên tiền của ngân hàng trung ương. Tức là, các chứng khoán token hóa và các giao dịch trong thị trường lớn vẫn có thể dựa vào tiền của ngân hàng trung ương để thanh toán. Để thực hiện điều này, Ngân hàng Trung ương Anh đang nâng cấp hạ tầng RTGS đã cải tiến thành RT2 và dần kéo dài thời gian thanh toán, nhằm cho phép các giao dịch token hóa lớn có thể thanh toán bằng tiền của ngân hàng trung ương, và chuyển sang gần như thanh toán suốt ngày đêm, hỗ trợ sổ cái tài sản token hóa hoạt động 24/7.