SEC Hoa Kỳ tạm hoãn phê duyệt "Token hóa cổ phiếu Mỹ RWA"！Phố Wall lo ngại giao dịch 24/7 làm vỡ vỡ tính thanh khoản của thị trường

Mỹ Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) ban đầu dự định ra mắt "Miễn trừ sáng tạo", cho phép giao dịch các loại token hóa cổ phiếu Mỹ (Tokenized Stocks) dựa trên blockchain. Tuy nhiên, do đối mặt với sự phản đối mạnh mẽ từ các tổ chức tài chính truyền thống, SEC đã quyết định tạm dừng kế hoạch này. Phố Wall lo ngại rằng các cổ phiếu token hóa giao dịch 24/7 sẽ dẫn đến "phân mảnh thanh khoản" thị trường và gây ra các vấn đề về bảo vệ nhà đầu tư.
(Thông tin trước đó: SEC Mỹ nới lỏng tiêu chuẩn báo cáo tài chính doanh nghiệp lên tới 80%, Chủ tịch Paul Atkins tuyên bố: "Hãy làm cho IPO trở lại vĩ đại")
(Bổ sung bối cảnh: SEC bãi bỏ giới hạn giao dịch ngày 25.000 USD! Quy tắc PDT 25 năm chính thức bị bãi bỏ vào ngày 4/6)

Mục lục bài viết

Chuyển đổi

• Lo ngại của Phố Wall: Phân mảnh thanh khoản và quyền lợi nhà đầu tư
• Sự bùng nổ của lĩnh vực RWA, giá trị thị trường tăng vọt 1.600%
• Dự kiến sẽ có phiên bản hoàn thiện vào cuối năm nay

Sự đối đầu tích cực giữa các tập đoàn tài chính truyền thống và đổi mới trong lĩnh vực tiền mã hóa khiến tiến trình "Tokenized Stocks" (cổ phiếu token hóa) nổi bật phải tạm dừng.

Theo báo cáo mới nhất của Bloomberg, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) đã quyết định hoãn một dự án mang tên "Miễn trừ sáng tạo" (innovation exemption). Dự án ban đầu dự kiến cho phép các công ty tiền mã hóa và nền tảng DeFi phát hành các phiên bản token hóa dựa trên blockchain của các công ty niêm yết như Apple, Tesla, nhằm thực hiện giao dịch 24/7, tốc độ thanh toán nhanh hơn và quyền sở hữu phân đoạn (fractional ownership).

Lo ngại của Phố Wall: Phân mảnh thanh khoản và quyền lợi nhà đầu tư

Việc SEC tạm hoãn này chủ yếu xuất phát từ phản ứng dữ dội từ các sàn giao dịch truyền thống và các nhà tham gia thị trường. Các phản đối tập trung vào ba vấn đề cốt lõi sau:

• Phân mảnh thanh khoản (Liquidity Fragmentation): Các tổ chức tài chính truyền thống lo ngại rằng, nếu thị trường cổ phiếu token hóa và thị trường cổ phiếu truyền thống diễn ra song song, sẽ gây phân tán mạnh khối lượng giao dịch, phá vỡ cơ chế xác định giá của thị trường hiện tại và làm giảm hiệu quả chung của thị trường.
• Vấn đề bảo vệ nhà đầu tư: Nhiều cổ phiếu token hóa được tạo ra bởi các nền tảng thứ ba mà không có sự đồng ý của công ty phát hành (như Apple). Các token này thường không cung cấp đầy đủ quyền nhận cổ tức hoặc quyền biểu quyết của cổ đông, tiềm ẩn rủi ro pháp lý và đầu tư cao đối với nhà đầu tư nhỏ lẻ.
• Thái độ thận trọng của cơ quan quản lý: Dù Chủ tịch SEC hiện tại, Paul Atkins, nổi tiếng với quan điểm thân thiện với tiền mã hóa, nhưng dưới áp lực lớn từ ngành tài chính truyền thống, SEC vẫn chọn tạm dừng, thu thập ý kiến thị trường trước khi tiến hành xây dựng khung pháp lý.

Sự bùng nổ của lĩnh vực RWA, giá trị thị trường tăng vọt 1.600%

Dù SEC tạm hoãn việc mở rộng cho phép token hóa cổ phiếu Mỹ, xu hướng liên kết tài sản thực (RWA) trên blockchain đã trở thành một hiện tượng không thể ngăn cản.

Dữ liệu cho thấy, tổng giá trị của thị trường RWA hiện đã vượt qua 338 tỷ USD, tăng trưởng mạnh mẽ trong vòng hai năm qua với mức tăng lên tới 1.600%. Trong đó, riêng giá trị thị trường của cổ phiếu token hóa đã vượt quá 1 tỷ USD.

Trong làn sóng này, Ethereum vẫn là nền tảng phát hành chính, theo sau là Solana; các sản phẩm cấp tổ chức như quỹ BUIDL của BlackRock cũng chứng minh sự khao khát mãnh liệt và nhu cầu thực tế của các nhà đầu tư truyền thống đối với công nghệ blockchain.

Dự kiến sẽ có phiên bản hoàn thiện vào cuối năm nay

Dù "Miễn trừ sáng tạo" tạm thời gặp khó khăn, điều này không có nghĩa là cổ phiếu token hóa sẽ chết yểu. Những người am hiểu cho biết, SEC vẫn đang tích cực xem xét các khung pháp lý liên quan, sau khi cố gắng giải quyết các vấn đề về bảo vệ nhà đầu tư và phân mảnh thanh khoản, rất có khả năng sẽ ra mắt một phiên bản quản lý hoàn chỉnh hơn vào cuối năm nay.

Sự kiện này phản ánh rõ nét về khả năng cách mạng của tài chính phi tập trung (DeFi) và cuộc đấu tranh kéo dài giữa sự đổi mới và sự ổn định của thị trường tài chính truyền thống.