Bạn có nên quên PayPal và mua thẻ Visa thay thế?

PayPal (PYPL 0.16%), sở hữu một trong những nền tảng thanh toán kỹ thuật số lớn nhất thế giới, từng được xem là cổ phiếu fintech tăng trưởng cao. Tuy nhiên trong năm năm qua, cổ phiếu PayPal giảm hơn 80% khi gặp khó khăn trong việc mở rộng số lượng người dùng, doanh thu và lợi nhuận.

Visa (V 0.41%), sở hữu mạng lưới thanh toán thẻ lớn nhất thế giới, được xem là một cổ phiếu blue chip vững chắc thay vì cổ phiếu tăng trưởng. Nhưng trong năm năm qua, cổ phiếu của nó đã tăng gần 50% khi tạo ra tăng trưởng dự đoán được và mở rộng hệ sinh thái của mình. Vậy nhà đầu tư nên quên đi PayPal và mua cổ phiếu Visa thay thế?

Nguồn hình ảnh: Getty Images.

Tại sao cổ phiếu PayPal giảm mạnh?

Từ 2021 đến 2025, số tài khoản hoạt động cuối năm của PayPal chỉ tăng từ 426 triệu lên 439 triệu. Ban đầu, công ty đặt mục tiêu đạt 750 triệu tài khoản hoạt động vào cuối năm 2025.

Khi PayPal khai thác nhiều giá trị hơn từ người dùng hiện tại, doanh thu của nó vẫn tăng trưởng với CAGR 7% từ 2021 đến 2025. Nhưng tỷ lệ phần trăm mỗi giao dịch mà nó giữ lại làm doanh thu -- hay còn gọi là tỷ lệ phần trăm của mỗi giao dịch mà nó thu về -- tiếp tục giảm khi đối mặt với cạnh tranh khốc liệt hơn. Việc tách rời khỏi eBay (EBAY +0.46%), đã thay thế PayPal bằng Adyen (ADYEY +1.10%) làm nhà cung cấp dịch vụ thanh toán ưu tiên, cũng làm chậm tốc độ tăng trưởng người dùng và doanh số từ 2018 đến 2023.

Mở rộng

NASDAQ: PYPL

PayPal

Thay đổi hôm nay

(-0.16%) $-0.07

Giá hiện tại

$44.23

Các điểm dữ liệu chính

Vốn hóa thị trường

$39B

Khoảng giá trong ngày

$44.22 - $44.71

Khoảng 52 tuần

$38.46 - $79.50

Khối lượng

112.3K

Trung bình khối lượng

18.3M

Biên lợi nhuận gộp

41.43%

Lợi tức cổ tức

0.63%

Khi tốc độ tăng trưởng của nền tảng tên tuổi PayPal chậm lại, công ty dựa nhiều hơn vào Venmo, ứng dụng thanh toán ngang hàng của mình, và Braintree, nền tảng thanh toán không thương hiệu, để thúc đẩy doanh thu hàng đầu. Tuy nhiên, cả hai nền tảng tăng trưởng cao này hoạt động với tỷ lệ phần trăm thu từ mỗi giao dịch và biên lợi nhuận thấp hơn so với nền tảng chính của PayPal.

Gần đây, PayPal quyết định tách Venmo thành một doanh nghiệp độc lập (có thể giúp công ty bán ra), nhưng việc này sẽ làm chậm thêm tốc độ tăng trưởng ngắn hạn của họ. Mặt tích cực, công ty vẫn đang mở rộng hợp tác sâu hơn với các công ty thẻ tín dụng, ra mắt các sản phẩm và dịch vụ mới cho các cửa hàng vật lý, và mở rộng hệ sinh thái với nhiều công cụ giao dịch tiền điện tử, tài khoản tiết kiệm lãi suất cao, và chuyển khoản xuyên biên giới dựa trên stablecoin. Công ty cũng đang tích hợp các công cụ thanh toán, dịch vụ tài chính và quản lý rủi ro vào nền tảng "PayPal Open" để giữ chân khách hàng và bán chéo nhiều dịch vụ hơn.

Từ 2025 đến 2028, các nhà phân tích dự đoán doanh thu và EPS của PayPal sẽ tăng trưởng với CAGR lần lượt là 4% và 5%. Cổ phiếu của công ty có vẻ rẻ khi chỉ ở mức gấp 9 lần lợi nhuận năm nay, và trả cổ tức dự kiến 1.3% (với tỷ lệ chi trả thấp 5%). Tuy nhiên, có thể cổ phiếu này sẽ không được định giá cao hơn cho đến khi công ty tăng trưởng người dùng và tỷ lệ phần trăm thu từ mỗi giao dịch một cách đáng kể trở lại.

Tại sao Visa tạo ra lợi nhuận lớn hơn?

Visa không phát hành thẻ của riêng mình. Công ty tạo ra phần lớn doanh thu bằng cách tính phí "quẹt thẻ" (1%-3%) cho các giao dịch của khách hàng khi họ sử dụng thẻ mang thương hiệu của Visa. Các ngân hàng phát hành thẻ Visa là những người quản lý các tài khoản thực tế.

Mở rộng

NYSE: V

Visa

Thay đổi hôm nay

(-0.41%) $-1.36

Giá hiện tại

$329.76

Các điểm dữ liệu chính

Vốn hóa thị trường

$624B

Khoảng giá trong ngày

$329.24 - $333.35

Khoảng 52 tuần

$293.89 - $375.51

Khối lượng

71.5K

Trung bình khối lượng

7.4M

Biên lợi nhuận gộp

78.28%

Lợi tức cổ tức

0.79%

Mô hình kinh doanh ít tài sản này giúp Visa tạo ra tăng trưởng ổn định, duy trì biên lợi nhuận cao và mở rộng nhanh chóng vào các thị trường mới. Để khai thác thêm doanh thu từ các ngân hàng đối tác và các thương nhân, Visa đang triển khai nhiều dịch vụ bảo mật, phòng chống gian lận, phân tích dữ liệu và token hóa giá trị gia tăng. Công ty cũng đã bắt đầu ra mắt các đại lý AI giúp khách hàng thực hiện các giao dịch nhanh chóng và sử dụng stablecoin để thúc đẩy các khoản thanh toán của mình.

Từ năm tài chính 2021 đến 2025 (kết thúc tháng 9 năm ngoái), doanh thu và EPS của Visa tăng trưởng với CAGR lần lượt là 14% và 16%. Công ty có lợi thế cạnh tranh rõ ràng, nhưng không hoàn toàn miễn nhiễm với lạm phát làm giảm chi tiêu của người tiêu dùng hoặc các cơ quan quản lý nhà nước yêu cầu giảm phí quẹt thẻ. Tuy nhiên, các nhà phân tích vẫn dự đoán doanh thu và EPS của Visa sẽ tăng trưởng với CAGR lần lượt là 11% và 18% từ năm tài chính 2025 đến 2028.

Cổ phiếu Visa vẫn có vẻ hợp lý khi ở mức 26 lần lợi nhuận năm nay, và gần đây công ty đã phát hành chương trình mua lại cổ phiếu trị giá 20 tỷ USD (tương đương 3% vốn hóa thị trường) sau khi ghi nhận tăng trưởng doanh thu mạnh kể từ 2022 trong quý hai của năm tài chính 2026. Lợi tức cổ tức dự phóng 0.8% có thể không gây ấn tượng với các nhà đầu tư thu nhập nghiêm túc, nhưng tỷ lệ chi trả thấp 22% giúp công ty còn nhiều dư địa để tăng cổ tức trong tương lai.

Bạn có nên giữ cổ phiếu Visa thay vì PayPal?

PayPal có thể trông hấp dẫn như một cổ phiếu giá trị sâu, nhưng công ty đối mặt với quá nhiều thách thức tồn tại để được xem là một khoản đầu tư đáng giá. Visa gặp một số thách thức từ các cơ quan quản lý và nhóm thương nhân, nhưng tốc độ tăng trưởng của nó nhanh hơn PayPal và có nhiều dự án đang triển khai. Vì vậy, tôi tin rằng Visa sẽ tiếp tục vượt trội hơn PayPal trong tương lai gần.