Chân trời mới của thời đại AI + Web3 và logic đầu tư

Tác giả: Đại Sơn, Đồng sáng lập Quỹ Waterdrip Capital

Lời mở đầu

Trong hai năm gần đây, khái niệm AI tràn lan khắp nơi, các mô hình lớn và công nghệ phi tập trung đan xen nhau, khiến nhiều người đều hoa mắt. Với tư cách là một quỹ đầu tư mạo hiểm, chúng tôi đã xem hàng trăm dự án giao thoa lớn nhỏ, và chia sẻ một số sự thật thẳng thắn — bao gồm chu kỳ thực của ngành AI, tại sao AI không thể thiếu Crypto, và những điều chúng tôi coi trọng cũng như cảnh giác nhất khi xem xét dự án.

Lưu ý: Nội dung bài viết trích từ diễn đàn bàn tròn 《AI+Web3 - Cuộc Cách Mạng Thế Hệ Mới》 tổ chức vào ngày 28 tháng 4 trong sự kiện 「AI + Bitcoin, The Next-Gen Revolution - BTC Vegas Side Event」.

1. 「Bảy lớp ma trận」 của ngành AI và chu kỳ đầu tư

Dù các ông lớn như OpenAI, Anthropic, Google hiện đang rất nổi bật, có xu hướng chiếm lĩnh mọi thứ, nhưng chúng tôi nghiên cứu thấy, toàn bộ ngành AI thực ra vẫn còn trong giai đoạn rất sơ khai.

Ở giai đoạn đầu, không có nghĩa là có thể đầu tư bừa bãi mắt nhắm mắt mở, đặc biệt là trong các lĩnh vực đã bị đẩy giá quá cao như sản xuất phần cứng AI, cần phải suy nghĩ thấu đáo hơn. Theo chúng tôi, chuỗi ngành AI có thể phân thành bảy tầng khác nhau từ dưới lên trên, mỗi tầng có cách đầu tư hoàn toàn khác nhau:

• Tầng thứ bảy: Trí tuệ nhân tạo thông minh

• Tầng thứ sáu: Tối ưu hóa Token

• Tầng thứ năm: Phân phối Token

• Tầng thứ tư: Mô hình ngôn ngữ lớn

• Tầng thứ ba: GPU

• Tầng thứ hai: Trung tâm dữ liệu AI

• Tầng thứ nhất: Cơ sở hạ tầng điện lực

Lấy ví dụ tầng thứ hai — trung tâm dữ liệu AI, đây là ngành điển hình có chu kỳ rõ rệt. Trong hai năm qua, toàn cầu đã đổ xô mua đất, xây dựng trung tâm dữ liệu, mở rộng tài sản cố định. Nhưng các năng lực này khi hoàn thành, đi vào hoạt động, đưa ra thị trường đều có độ trễ thời gian. Theo quan sát của chúng tôi, phần lớn năng lực này có khả năng sẽ tập trung vận hành vào khoảng năm 2028.

Điều này có nghĩa là, nếu mọi người vẫn dồn tiền vào các trung tâm dữ liệu truyền thống trong năm tới hoặc hiện tại, khi đến năm 2028, khi các trung tâm này bắt đầu hoạt động đồng loạt, khả năng cao sẽ gặp phải tình trạng cung vượt cầu nghiêm trọng. Lúc đó, giá thuê và tỷ suất lợi nhuận sẽ giảm mạnh, các nguồn vốn đầu tư sẽ rất khó chịu. Vì vậy, theo chu kỳ và chọn đúng thời điểm là yếu tố then chốt.

Chúng tôi đã nhận thấy trong năm 2024, tầng tính toán AI, đặc biệt là các dự án kết hợp Web3 để điều phối tính toán, có nhiều cơ hội lớn. Chính vì vậy, chúng tôi đã dành nhiều tâm huyết và vốn cho lĩnh vực này. Hiện tại, một công ty hạ tầng tính toán AI mà chúng tôi đầu tư đã chính thức bước vào giai đoạn chuẩn bị cuối cùng để niêm yết trên Nasdaq.

2. Tại sao AI và Crypto không thể tách rời?

Nhiều người thường hỏi, các mô hình lớn của Web2 đã mạnh rồi, tại sao AI còn cần Crypto? Theo tôi, đây không phải là gộp khái niệm một cách cưỡng ép, mà là trong quá trình tiến bộ của AI, có hai vấn đề mà Web2 truyền thống thực sự không thể giải quyết:

1. Về thanh toán gần đây: AI Agent cần có “chủ quyền tài chính” riêng

Các thẻ ngân hàng truyền thống, PayPal hoặc các cổng thanh toán đều thiết kế cho “con người”, có một hệ thống xác thực danh tính phức tạp và quy trình thanh toán tập trung. Nhưng trong tương lai, các AI Agent (đại lý thông minh) sẽ hợp tác với nhau theo cách hoàn toàn khác.

Chúng thường thực hiện các giao dịch cực kỳ nhỏ (ví dụ, chỉ tiêu tốn 0.0001 USD để mua vài giây tính toán), tần suất cao, liên tục. Nếu dùng các kênh truyền thống như Visa, phí dịch vụ có thể còn cao hơn cả giá trị giao dịch. Quan trọng hơn, là vấn đề “chủ quyền thanh toán”: AI Agent có khả năng tự thực thi, khi phát triển đủ, nhất định sẽ cần sở hữu và kiểm soát hoàn toàn ví của riêng mình, chứ không phụ thuộc vào thẻ ngân hàng vật lý của con người hoặc sợ bị các tập đoàn lớn trung tâm khóa API, tài khoản.

Thanh toán bằng tiền mã hóa trên blockchain là phương pháp duy nhất hiện nay cho phép máy móc tự chủ trong việc thanh toán, đối soát giữa các máy móc với nhau.

2. Về niềm tin lâu dài: Phòng tránh ảo tưởng và kiểm toán đáng tin cậy

Hiện nay, mọi người đều biết các mô hình lớn đôi khi “nói bừa”, gọi là “tỷ lệ ảo tưởng”. Trong hệ thống “hộp đen” của Web2 truyền thống, khi AI đưa ra câu trả lời sai hoặc mang thành kiến, rất khó để kiểm tra: đó là do ngẫu nhiên của nền tảng công nghệ, hay là do các tập đoàn trung tâm cố ý thao túng thuật toán, đầu độc hoặc lừa đảo?

Điều này tạo ra nhu cầu cấp thiết cho blockchain. Ghi lại dữ liệu vận hành của AI, prompt, đường dẫn gọi API một cách thời gian thực lên chuỗi, sẽ tạo thành hệ thống lưu trữ không thể sửa đổi, có thể truy xuất nguồn gốc và kiểm toán. Không chỉ xác định quyền sở hữu dữ liệu, mà còn là con đường đáng tin cậy để con người giám sát, xác minh hành vi của AI có hợp quy hay không.

3. Đầu tư dự án: Đặt “trung thực” làm thước đo

Hàng năm, thị trường có hàng nghìn dự án AI + Web3. Sau khi xem nhiều câu chuyện, chúng tôi rút ra nguyên tắc cốt lõi để chọn lọc, chỉ có hai chữ: trung thực. Nghe có vẻ đơn giản, nhưng trong ngành đầy biến động này, đó có thể là thứ quý giá nhất. Chúng tôi phân trung thực thành hai cấp độ:

1. Đội ngũ phải trung thực — từ chối bao biện và gọt giũa

Hồ sơ của nhà sáng lập và đội ngũ cốt lõi tuyệt đối không được có bất kỳ giả mạo hay phóng đại nào. Trong ngành, thường thấy các đội nhóm tạm thời ghép lại, để chạy theo thị trường bò, theo xu hướng, cố tình dán nhãn các nhà khoa học lớn, trường đại học danh tiếng để tạo vẻ chuyên nghiệp, nhưng thực chất nội bộ không có sự phối hợp ăn ý. Những dự án kiểu này thường dễ sụp đổ khi gặp khó khăn kỹ thuật hoặc biến động thị trường. Một đội ngũ thực sự có khả năng thành công phải có kỹ năng bổ trợ lẫn nhau, và nhà sáng lập phải thật thà, chân thật, có ý định làm việc nghiêm túc.

2. Sản phẩm phải trung thực — từ chối PPT giả tạo và chỉ số ảo

Sản phẩm đến đâu, dữ liệu người dùng ra sao, đều phải dựa trên mã nguồn thực, số lượng node thực tế để chứng minh. Chúng tôi thấy quá nhiều dự án, chỉ cần tích hợp API của OpenAI rồi chỉnh sửa giao diện, trên PPT đã dám tự xưng là “mô hình lớn nguyên bản tự phát triển”, thậm chí dùng demo giả để lừa các nhà đầu tư. Ở cấp độ sản phẩm, phải trung thực, giúp giải quyết vấn đề thực sự cho người dùng.

Trong thị trường vốn, các dự án dựa vào sự dối trá, phô trương và giả mạo có thể tạm thời nâng cao giá trị qua các hoạt động tài chính hào nhoáng, nhưng khi bong bóng vỡ, số phận cuối cùng chắc chắn là về 0.

Ngược lại, những dự án trung thực, làm việc chân thật, ban đầu có thể chậm hơn, thậm chí bị coi là ngu ngốc trong mắt các nhà đầu tư lướt sóng. Nhưng vì nền tảng vững chắc, chúng thường đi xa hơn rất nhiều. Trong đầu tư, chậm mà chắc, những dự án có thể tồn tại lâu dài mới là đối tượng chúng tôi sẵn sàng đầu tư và hỗ trợ chiến lược.

4. Cơ hội bị đánh giá thấp nhất năm 2026: Sự hội tụ cuối cùng của AI + Blockchain + Giải trí

Về những cơ hội trong tương lai mà mọi người chưa nhận ra hoặc bị đánh giá thấp nghiêm trọng, sau nghiên cứu, chúng tôi kỳ vọng nhất chính là: sự hội tụ sâu sắc giữa AI + Blockchain + Giải trí.

Hiện tại, phần lớn vốn trên thị trường đều tập trung vào AI thanh toán, tính toán phi tập trung (DePIN) — những lĩnh vực cứng nhắc, khô khan của hạ tầng B2B. Những lĩnh vực này tuy quan trọng, nhưng cạnh tranh quá khốc liệt, mọi người bỏ qua phần tiêu dùng, nơi có thể thu hút lượng lớn người dùng và tích tụ vốn.

Quan sát và lý luận của chúng tôi là: Khi các mô hình lớn và Agent trưởng thành, AI sẽ trở thành lực lượng lao động hiệu quả, sớm muộn sẽ thay thế phần lớn công việc lặp đi lặp lại của nhân viên văn phòng và lao động chân tay. Khi năng suất cực cao, chi phí vật chất cực thấp, xã hội loài người sẽ bước vào một cuộc chuyển đổi căn bản — phần lớn mọi người sẽ không còn cần đi làm để kiếm sống nữa. Lúc đó, nhu cầu giải trí, vui chơi, tiêu thụ sẽ bùng nổ. Con người sẽ dành thời gian và năng lượng cho gì? Giải trí chất lượng cao là tất yếu.

Phương thức giải trí trong tương lai sẽ tích hợp toàn diện AI.

Lấy ví dụ game, trong game, mọi NPC đều có ý thức tự chủ, có ký ức, tính cách, mối quan hệ xã hội riêng. Người chơi vào game, không còn gặp phải những nhân vật lặp lại, mà là những “người sống” có thể cảm xúc theo lời nói, hành động của bạn, thậm chí còn tự phát giao dịch trên blockchain. Sự xuất hiện của AI sẽ làm tăng độ tự do và hấp dẫn của trò chơi lên một cấp độ mới.

Trong đó, blockchain đảm nhiệm vai trò “quyền sở hữu”: xác định quyền sở hữu đất đai trong thế giới ảo, tính độc nhất của các vật phẩm hiếm, xây dựng trật tự kinh tế bằng Token.

Khi mọi người không còn cần làm việc trong thực tế, dành phần lớn thời gian, năng lượng, thậm chí tài sản vào thế giới ảo vui nhộn, do AI điều khiển, và tài sản thuộc về chính người chơi, thì giá trị thương mại phát sinh từ đó sẽ cực kỳ khủng khiếp. Chúng tôi đang tích cực tìm kiếm những người mở ra đột phá trong lĩnh vực này, có thể trở thành câu chuyện bùng nổ toàn ngành tiếp theo.