The Trade Desk vừa phát đi tín hiệu cảnh báo, và đó không phải là kết quả hàng quý

The Trade Desk (TTD +1.31%) đã từng là niềm tự hào của thị trường trong phần lớn lịch sử của mình, nhưng kể từ đỉnh điểm vào cuối năm 2024, cổ phiếu công nghệ quảng cáo đã trở thành một thảm họa tuyệt đối.

Cổ phiếu đã giảm 84% kể từ đỉnh cao chưa đầy một năm rưỡi trước, khi lợi thế cạnh tranh của công ty trong lĩnh vực công nghệ quảng cáo dường như đã bị xói mòn đáng kể.

Như bạn có thể thấy từ biểu đồ dưới đây, tăng trưởng doanh thu đã giảm tốc nhanh chóng trong bốn quý gần đây sau khi công ty báo cáo ít nhất 20% tăng trưởng trong mỗi quý trừ quý đầu của đại dịch.

Dữ liệu của TTD do YCharts cung cấp

Sau báo cáo quý đầu tiên với tốc độ tăng trưởng doanh thu giảm xuống còn 12%, việc bán tháo cổ phiếu có vẻ hợp lý, và triển vọng phục hồi của nó cũng ngày càng trở nên tồi tệ hơn.

Không chỉ tốc độ tăng trưởng doanh thu chậm lại còn 12% trong quý, mà lợi nhuận cũng giảm khi lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu điều chỉnh giảm từ 0,33 đô la xuống còn 0,28 đô la, thấp hơn dự báo là 0,32 đô la. Hướng dẫn của The Trade Desk cho quý thứ hai còn tồi tệ hơn mong đợi, dự kiến doanh thu chỉ tăng 8% lên 750 triệu đô la, thấp hơn mức đồng thuận là 770 triệu đô la vào thời điểm đó.

Tốc độ tăng trưởng ngày càng biến mất của công ty thật đáng báo động, nhưng còn có điều gì đó còn đáng lo ngại hơn, và đó là lý do tại sao tôi đang xem xét bán cổ phần của mình, mặc dù chúng đang giao dịch với mức chiết khấu sâu.

Nguồn hình ảnh: Getty Images.

Thời điểm để tỉnh táo

CEO là những người bán hàng tự nhiên và hầu như luôn giữ thái độ lạc quan trong các báo cáo quý. Tuy nhiên, một đợt giảm giá cổ phiếu hơn 80% và sự giảm tốc của tăng trưởng doanh thu từ hơn 20% xuống còn 8% xứng đáng với một cuộc xem xét lại. Thay vào đó, CEO của The Trade Desk, Jeff Green, dường như không muốn hoặc không thể làm điều đó, bỏ qua hơn một năm kết quả thảm họa.

Khi cổ phiếu giảm mạnh vào tháng 2 năm 2025, bắt đầu đợt giảm gần đây, Green đã coi đó là một sự kiện nhất thời, đổ lỗi cho các lỗi không cố ý, thay vì các yếu tố như cạnh tranh, thay đổi trong động thái thị trường hoặc công nghệ mới như AI. Trong báo cáo lợi nhuận quý đầu tiên, Green gọi giai đoạn này là "một quý mạnh khác của The Trade Desk," mặc dù ông thừa nhận có những khó khăn trong môi trường vĩ mô.

Tôi không rõ ông ấy đang đề cập đến những khó khăn nào, nhưng thị trường quảng cáo kỹ thuật số vẫn đang bùng nổ. Meta Platforms vừa báo cáo tăng trưởng doanh thu 33% trong quý đầu tiên, và Alphabet tăng trưởng kinh doanh quảng cáo tìm kiếm gần 20%. Amazon, nhà "vườn tường" lớn khác, báo cáo tăng trưởng quảng cáo 24%, và công ty này cũng đã mở rộng mạnh mẽ DSP của riêng mình, lấy thị phần từ The Trade Desk.

The Trade Desk cạnh tranh trực tiếp với các công ty này, và rõ ràng đang mất đi tiền quảng cáo của khách hàng. Thậm chí tệ hơn, vào tháng 3, Publicis Group, một trong những công ty quảng cáo lớn nhất thế giới, đã đề nghị khách hàng của mình ngừng sử dụng The Trade Desk sau khi kiểm tra cho thấy nền tảng công nghệ quảng cáo này đã tính phí không hợp lệ cho các dịch vụ và phí không được phép. Trong cuộc gọi lợi nhuận, Green nói rằng mâu thuẫn với Publicis đã bị thổi phồng quá mức, và các cuộc đàm phán vẫn đang diễn ra.

Thêm vào đó, công ty đã mất hai CFO trong chưa đầy sáu tháng và hiện có một CFO tạm thời, trong khi đang tìm kiếm người thay thế. Khi một doanh nghiệp gặp khó khăn mà không giữ được CFO của mình, đó thường là một dấu hiệu cảnh báo.

Mở rộng

NASDAQ: TTD

The Trade Desk

Thay đổi hôm nay

(1.31%) $0.28

Giá hiện tại

$21.30

Các điểm dữ liệu chính

Vốn hóa thị trường

$10B

Phạm vi trong ngày

$20.62 - $21.41

Phạm vi 52 tuần

$19.74 - $91.45

Khối lượng

331

Khối lượng trung bình

20.8 triệu

Biên lợi nhuận gộp

77.83%

Tiếp theo cho The Trade Desk

Nếu có một điểm sáng nào đó, thì đó là cổ phiếu The Trade Desk đã trở nên đủ rẻ để đáng để giữ lại nếu nó có thể phục hồi, giao dịch với tỷ lệ giá trên lợi nhuận dự phóng chỉ 12, dựa trên lợi nhuận điều chỉnh.

Tuy nhiên, sự thiếu trách nhiệm của Green không tạo niềm tin. Tôi sẵn sàng cho doanh nghiệp thêm vài quý nữa để xem liệu nó có ổn định hay không. Nếu tăng trưởng tiếp tục chậm lại, tôi nghĩ có thể nói rằng những ngày tươi đẹp nhất của The Trade Desk đã qua, và đã đến lúc chuyển sang doanh nghiệp khác.