Gần đây có bạn hỏi tôi tại sao có hai loại nhân dân tệ là CNY và CNH? Thực ra, điều này phản ánh một hiện tượng thú vị trong thị trường tài chính Trung Quốc.

Nói đơn giản, CNY là nhân dân tệ nội địa, tức là phiên bản được giao dịch trong nội địa Trung Quốc. Nó do Ngân hàng Trung ương kiểm soát chặt chẽ, biến động tỷ giá bị giới hạn trong phạm vi ±2%, chỉ có ngân hàng trong nước, doanh nghiệp và cá nhân mới được tham gia. Bạn muốn đổi ngoại tệ? Mỗi người mỗi năm chỉ được đổi tối đa 50.000 USD, đó là quy định cứng. CNY chủ yếu dùng cho thanh toán nội địa, thương mại và đầu tư, tính thanh khoản tương đối hạn chế.

Trong khi đó, đồng tiền CNH lại khác. Đây là nhân dân tệ ngoài lãnh thổ, được giao dịch tại Hồng Kông, Singapore và các nơi khác, hoàn toàn do cung cầu thị trường quyết định tỷ giá, tự do biến động. Các ngân hàng nước ngoài và doanh nghiệp đa quốc gia là những người tham gia chính, dùng nó để thực hiện thương mại xuyên biên giới, đầu tư và thanh toán quốc tế. Đồng CNH không có hạn mức đổi ngoại tệ, cũng không bị Ngân hàng Trung ương kiểm soát chặt chẽ, biên độ dao động lớn hơn nhiều.

Tại sao lại phức tạp như vậy? Thực ra là để kiểm soát dòng vốn, phòng ngừa rủi ro, đồng thời thúc đẩy quốc tế hóa nhân dân tệ. Có cảm giác như một chân đặt trong thị trường nội địa, chân còn lại vươn ra thị trường quốc tế.

Điều này ảnh hưởng thực tế đến các nhà đầu tư cá nhân. Bạn muốn đầu tư vào cổ phiếu A hoặc mua các sản phẩm tài chính trong nước? Dùng CNY là được. Nhưng muốn mua cổ phiếu Hồng Kông hoặc trái phiếu ngoài lãnh thổ? Phải dùng đồng CNH. Và vì tỷ giá giữa CNY và CNH tồn tại chênh lệch, một số người còn lợi dụng để kiếm lời qua chênh lệch tỷ giá.

Điều tôi ấn tượng nhất là cách các doanh nghiệp xuất khẩu vận hành. Họ có thể chọn dùng phương thức trong nước hoặc ngoài lãnh thổ để quy đổi ngoại tệ, CNH có thể kiếm được nhiều hơn, nhưng rủi ro cũng cao hơn. Đặc biệt là trong thời kỳ Fed tăng lãi suất, CNH dễ mất giá hơn, còn CNY thì ổn định hơn nhiều.

Trong tương lai, khi quá trình quốc tế hóa nhân dân tệ tiến triển, chênh lệch giữa CNY và CNH sẽ dần thu hẹp. Tóm lại, đơn giản là: CNY là phiên bản nội địa của nhân dân tệ, ổn định nhưng hạn chế; CNH là phiên bản quốc tế, tự do nhưng biến động lớn. Lựa chọn cái nào phụ thuộc vào nhu cầu và khả năng chịu rủi ro của bạn.