Gần đây mọi người lại bàn về việc ổn định giá bị mất peg, nói trắng ra nhiều khi không phải là “tài sản đột nhiên biến mất”, mà là tâm lý rút tiền trước khiến thanh khoản bị xé toạc. Vấn đề minh bạch dự trữ cũng rất thực tế, dù công bố nhiều đến đâu, nếu vào thời điểm quan trọng không rõ đường đi thanh toán, tài khoản ủy thác, quy tắc xếp hàng rút tiền, thị trường vẫn sẽ bỏ phiếu bằng chân. Những gì có thể thấy trên chuỗi chỉ là bề nổi, điều đáng sợ nhất là loại “trông có vẻ đầy đặn, thực tế không thể động đậy” của dự trữ.

Cũng có người liên kết dòng vốn ETF, rủi ro tâm lý của thị trường chứng khoán Mỹ với biến động của tiền điện tử, tôi hiểu đây là cách kể chuyện tiết kiệm công sức, nhưng đối với những thứ như stablecoin có tính cơ chế cao, truyền dẫn cảm xúc còn nhanh hơn. Bạn không cần thực sự thua lỗ, người khác chỉ cần nghĩ rằng bạn có thể không thể thanh khoản là đủ rồi. Dù sao tôi tự nhìn stablecoin, trước tiên xem rào cản rút tiền và thứ tự thanh lý trong trường hợp xấu nhất, đừng đợi đến khi mất peg mới đọc điều khoản.