Gần đây tôi đang nghĩ về một vấn đề kinh tế, nhiều người thực sự không hiểu rõ M2 là gì, nhưng nó ảnh hưởng khá lớn đến quyết định đầu tư của chúng ta.

Đơn giản nói, M2 là gì? Nó là một chỉ số đo lường tổng lượng tiền lưu thông trong nền kinh tế. Không chỉ bao gồm tiền mặt trong túi bạn và tiền trong tài khoản séc, mà còn bao gồm các tài sản dễ chuyển đổi thành tiền mặt như tài khoản tiết kiệm, tiền gửi có kỳ hạn, quỹ thị trường tiền tệ. Các nhà kinh tế học và nhà hoạch định chính sách dựa vào việc xem M2 là gì, biến động như thế nào để đánh giá sức khỏe của nền kinh tế.

Bạn có thể hiểu như thế này: nếu thị trường có nhiều tiền hơn, mọi người và doanh nghiệp sẽ sẵn lòng chi tiêu, đầu tư hơn. Ngược lại, nếu ít tiền hơn, mọi người sẽ thận trọng hơn, nền kinh tế tự nhiên sẽ chậm lại. Đó là lý do tại sao Ngân hàng Trung ương rất quan tâm đến sự biến động của M2.

Ngân hàng trung ương ảnh hưởng đến M2 bằng cách điều chỉnh lãi suất, thay đổi dự trữ bắt buộc của ngân hàng. Chi tiêu của chính phủ, vay mượn của ngân hàng, hành vi tiêu dùng của người dân cũng đều làm thay đổi quy mô của M2. Ví dụ, chính phủ phát tiền kích thích, M2 sẽ tăng lên; nếu Ngân hàng Trung ương nâng lãi suất, vay mượn sẽ đắt hơn, tốc độ tăng của M2 sẽ chậm lại.

Có một hiện tượng khá thú vị: mối quan hệ giữa M2 và lạm phát. Khi M2 tăng trưởng quá nhanh, người dân có nhiều tiền hơn, tốc độ tiêu dùng vượt quá khả năng sản xuất của hàng hóa, giá cả sẽ tăng lên. Vì vậy, Ngân hàng Trung ương sẽ nâng lãi suất để làm dịu nền kinh tế. Ngược lại, nếu M2 co lại, lạm phát sẽ giảm, nhưng cũng có thể đồng nghĩa với việc nền kinh tế đang chậm lại.

Đối với nhà đầu tư, M2 rất quan trọng. Khi M2 tăng và lãi suất thấp, các tài sản rủi ro như tiền điện tử, cổ phiếu thường thu hút nhiều vốn hơn, giá sẽ tăng. Nhưng nếu M2 bắt đầu co lại, vay mượn đắt hơn, nhà đầu tư sẽ rút khỏi các tài sản rủi ro cao, chuyển sang các lựa chọn an toàn hơn như trái phiếu. Thị trường trái phiếu cũng sẽ dao động theo biến động của lãi suất, thường đi ngược với xu hướng của M2.

Trong giai đoạn COVID-19 có một ví dụ điển hình. Chính phủ phát tiền kích thích, tăng trợ cấp thất nghiệp, Cục Dự trữ Liên bang hạ lãi suất mạnh mẽ, kết quả là đến đầu năm 2021, M2 tăng gần 27% so với năm trước, tạo đỉnh lịch sử. Nhưng đến năm 2022, Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu tăng lãi suất quyết liệt để chống lạm phát, tốc độ tăng của M2 chậm lại, cuối năm thậm chí chuyển sang giảm. Sự chuyển đổi này cho thấy nền kinh tế đang nguội dần, lạm phát cũng bắt đầu giảm.

Vì vậy, hiểu rõ M2 là gì, nó biến động như thế nào, rất hữu ích để chúng ta đánh giá hướng đi của thị trường. Nếu M2 tăng nhanh, có thể báo hiệu lạm phát sắp tới, giá tài sản có thể tăng nhưng rủi ro cũng tích tụ. Nếu M2 co lại, cần cảnh giác với nguy cơ nền kinh tế chậm lại. Các nhà hoạch định chính sách dựa vào M2 để ra quyết định, còn chúng ta, nhà đầu tư, cũng nên chú ý đến chỉ số này, nó giúp chúng ta hiểu rõ hơn về khả năng thị trường sẽ đi về đâu.