Gần đây tôi luôn chú ý đến một hiện tượng khá thú vị, quy mô trái phiếu chính phủ Mỹ đã vượt qua mốc 35 nghìn tỷ USD, con số này lớn đến mức nào? Trung bình mỗi người Mỹ đang mang nợ 100 nghìn USD. Thậm chí còn khủng khiếp hơn, khoản nợ này đã vượt quá 120% GDP hàng năm của Mỹ. Nói theo cách khác, dù người Mỹ không ăn không uống suốt cả năm, lấy hết thu nhập để trả nợ cũng không thể trả hết.

Nhìn vào tình hình này, chính phủ Mỹ những năm gần đây thực sự tiêu xài hoang phí. Xây dựng cơ sở hạ tầng, phúc lợi xã hội, chi tiêu quân sự, mọi nơi đều cần tiền. Tiền trong túi không đủ, đành phải vay mượn từ khắp nơi trên thế giới. Kết quả là hiện tại, các nhà đầu tư toàn cầu, các chính phủ các nước đều trở thành chủ nợ của Mỹ.

Điều thú vị là, dựa vào sức mạnh kinh tế và vị thế của đồng USD, Mỹ luôn có khả năng "in tiền để trả nợ". Thông qua hạ lãi suất, nới lỏng định lượng và các biện pháp khác để giảm áp lực nợ. Nhưng cái giá của phương pháp này chính là rủi ro lạm phát, cuối cùng toàn cầu đều phải gánh chịu.

Nói đến đây, không thể không đề cập đến vấn đề hậu quả của việc Trung Quốc bán tháo trái phiếu Mỹ. Theo báo cáo, Trung Quốc hiện là quốc gia nắm giữ trái phiếu Mỹ lớn thứ hai ở nước ngoài, với 7710 tỷ USD. Dù trong tổng số 35 nghìn tỷ USD nợ công của Mỹ chỉ chiếm 2%, nhưng 2% này lại có thể gây ra sóng gió lớn trên thị trường tài chính quốc tế.

Tôi luôn suy nghĩ, nếu Trung Quốc đột nhiên tuyên bố bán toàn bộ trái phiếu Mỹ, sẽ xảy ra chuyện gì? Trước tiên, cung trái phiếu Mỹ sẽ tăng vọt, giá sẽ giảm trực tiếp. Lợi tức sẽ tăng theo, chi phí vay mượn của chính phủ Mỹ sẽ tăng mạnh, tiền lãi phải trả hàng năm nhiều hơn. Điều này sẽ gây tác động trực tiếp đến nền kinh tế Mỹ.

Nhưng ảnh hưởng sâu hơn là, thị trường tài chính toàn cầu sẽ xuất hiện phản ứng dây chuyền. Trái phiếu Mỹ là nền tảng quan trọng của thị trường tài chính toàn cầu, một động thái nhỏ cũng có thể làm lung lay toàn bộ hệ thống. Các đồng tiền của các quốc gia khác sẽ biến động, nhà đầu tư hoảng loạn tìm nơi trú ẩn, trật tự thương mại toàn cầu có thể bị xáo trộn.

Đối với chính Mỹ, khi thị trường tài chính xuất hiện biến động, toàn bộ nền kinh tế sẽ chịu tổn thất lớn. Chi phí vay vốn của doanh nghiệp tăng, đầu tư giảm, động lực tăng trưởng kinh tế suy yếu. Quan trọng nhất là uy tín của chính phủ Mỹ sẽ bị đặt dấu hỏi, sau này khó khăn hơn trong việc vay tiền.

Nhưng điều thú vị là, hậu quả của việc Trung Quốc bán tháo trái phiếu Mỹ đối với chính Trung Quốc cũng không phải là chuyện tốt. Dù có thể đổi lấy tiền mặt bằng USD, nhưng rủi ro mất giá của USD đi kèm sẽ tăng lên. Là quốc gia dự trữ ngoại hối lớn nhất thế giới, nắm giữ lượng lớn tài sản Mỹ, một khi USD giảm giá, thiệt hại sẽ rất lớn.

Vì vậy, hiện tại Trung Quốc giữ trái phiếu Mỹ mà không bán tháo, còn hơn là bán toàn bộ, điều này còn khôn ngoan hơn nhiều. Đây đã trở thành một thủ đoạn ngoại giao kinh tế của Trung Quốc, như đang nắm trong tay một quân bài tẩy, có thể phát huy tác dụng vào thời điểm then chốt.

So với việc bán tháo trái phiếu Mỹ, đòn đánh lớn nhất vào nền kinh tế Mỹ chính là "phi đô la hóa". Gần đây, toàn thế giới đang thúc đẩy quá trình phi đô la hóa, theo đó gần một nửa các quốc gia đã bắt đầu. Các nền kinh tế mới nổi đi đầu, Trung Quốc cũng đang thúc đẩy quốc tế hóa nhân dân tệ. Liên minh các nước BRICS đã cùng xây dựng hệ thống thanh toán tài chính mới, vượt qua các liên minh tài chính truyền thống, giảm phụ thuộc vào USD.

Trong những năm gần đây, Mỹ thường xuyên lợi dụng quyền bá chủ của USD để "thu hoạch" kinh tế. Mỗi khi kinh tế Mỹ gặp khó khăn, Fed lại mở máy in tiền, USD chảy khắp nơi trên thế giới. Các quốc gia có nền kinh tế tương đối yếu ớt vay tiền đầu tư, kết quả tích tụ một lượng lớn nợ USD. Đến khi kinh tế Mỹ phục hồi, Fed tăng lãi suất, dòng vốn quốc tế rút khỏi các quốc gia này quay về Mỹ. Từ "mất mười năm của Mỹ Latin" đến khủng hoảng tài chính Đông Nam Á, rồi gần đây là bất ổn kinh tế của Argentina, Thổ Nhĩ Kỳ, đều có bóng dáng của Mỹ đằng sau.

Vì vậy, các quốc gia ngày càng bất mãn với quyền bá chủ của USD. Dù quá trình phi đô la hóa không thể diễn ra trong một sớm một chiều, nhưng theo xu hướng hiện tại, đã không thể ngăn cản. Trung Quốc đóng vai trò then chốt trong quá trình này, là quốc gia phát triển lớn nhất thế giới và đại diện cho các nền kinh tế mới nổi, mọi hành động của Trung Quốc đều có thể ảnh hưởng đến cục diện kinh tế toàn cầu.

Thật lòng mà nói, hậu quả của việc Trung Quốc bán tháo trái phiếu Mỹ phản ánh một vấn đề lớn hơn — trật tự tài chính toàn cầu đang được tái định hình. Thay vì cứ mãi bận tâm đến việc bán tháo trái phiếu Mỹ, tốt hơn hết là chú ý đến quá trình phi đô la hóa sâu sắc hơn. Điều này sẽ ảnh hưởng lớn hơn đến cục diện kinh tế quốc tế lâu dài. Nếu muốn hiểu rõ hơn về xu hướng thị trường và các tài sản liên quan, trên Gate có nhiều phân tích và dữ liệu liên quan, bạn có thể tự tìm hiểu.