Gần đây tôi đã tìm hiểu về chênh lệch tín dụng và thành thật mà nói, đó là một trong những khái niệm mà sẽ hiểu rõ khi bạn thấy cách nó hoạt động trong thực tế.

Vì vậy, vấn đề là - khi bạn nhìn vào trái phiếu, chênh lệch tín dụng về cơ bản chỉ là khoảng cách lợi suất giữa một trái phiếu an toàn (như trái phiếu chính phủ) và một trái phiếu rủi ro hơn (nợ doanh nghiệp). Đơn giản vậy thôi. Nhưng điều làm nó thú vị là những gì khoảng cách đó nói về thị trường.

Tôi đã xem một ví dụ ngày hôm kia - nếu trái phiếu kho bạc 10 năm có lợi suất 3% nhưng trái phiếu doanh nghiệp cùng kỳ hạn đạt 5%, thì chênh lệch 2% đó (hoặc 200 điểm cơ bản nếu bạn muốn đi vào chi tiết) chính là chênh lệch tín dụng của bạn. Khoảng cách càng lớn, các nhà đầu tư càng lo lắng hơn về việc cho vay đối với công ty đó.

Điều điên rồ là cách mà chỉ số này nhạy cảm với hầu hết mọi thứ. Xếp hạng tín dụng rõ ràng là quan trọng - trái phiếu rác tự nhiên có chênh lệch lớn hơn vì chúng, ừ thì, rủi ro hơn. Nhưng tâm lý thị trường cũng ảnh hưởng đến nó. Khi mọi người lo lắng về nền kinh tế, ngay cả các công ty vững mạnh cũng thấy chênh lệch của họ mở rộng vì các nhà đầu tư đang rút lui toàn diện. Thay đổi lãi suất, vấn đề thanh khoản, tất cả đều ảnh hưởng đến độ rộng hoặc hẹp của chênh lệch tín dụng của bạn.

Tôi nghĩ phần hữu ích nhất là sử dụng nó như một chỉ báo kinh tế. Chênh lệch hẹp? Thị trường cảm thấy tốt, mọi người tin tưởng các công ty sẽ trả nợ đúng hạn. Chênh lệch rộng? Đó là lúc bạn bắt đầu thấy cảnh báo về suy thoái hoặc khó khăn kinh tế. Nó giống như cách thị trường thể hiện mức độ lo lắng của mình.

Một điều tôi thấy mọi người hay nhầm lẫn - họ đồng nhất chênh lệch tín dụng với chênh lệch lợi suất. Chúng không giống nhau. Chênh lệch lợi suất là thuật ngữ rộng hơn để chỉ bất kỳ sự khác biệt nào về lợi suất. Chênh lệch tín dụng đặc biệt đo lường sự khác biệt về rủi ro giữa các trái phiếu cùng kỳ hạn.

Tuy nhiên, các nhà giao dịch quyền chọn sử dụng thuật ngữ này theo cách khác. Ở đó, nó là một chiến lược bán một quyền chọn và mua một quyền chọn khác để thu lợi từ sự chênh lệch phí bảo hiểm - khoản tín dụng ròng đó giới hạn rủi ro của bạn. Chênh lệch mua bán quyền chọn tăng giá, chênh lệch bán mua quyền chọn giảm giá, kiểu như vậy.

Càng xem xét về chênh lệch tín dụng, tôi càng nhận ra chúng rất cần thiết để hiểu không chỉ rủi ro của từng trái phiếu mà còn cả khẩu vị rủi ro của toàn thị trường. Chắc chắn đáng để theo dõi nếu bạn nghiêm túc đọc các tín hiệu thị trường.