Có một góc độ địa chính trị thú vị đang diễn ra trong lĩnh vực tiền điện tử mà không phải lúc nào cũng nhận được sự chú ý xứng đáng. Jeremy Allaire của Circle gần đây đã gợi ý rằng một stablecoin được hỗ trợ bằng nhân dân tệ có thể thực tế xuất hiện trong vòng 3-5 năm tới, và thành thật mà nói, bình luận đó đi thẳng vào cốt lõi của cách các quốc gia hiện đang cạnh tranh về ảnh hưởng tiền tệ thông qua công nghệ thay vì chỉ chính sách.

Bức tranh rộng lớn hơn ở đây thật sự hấp dẫn. Trong khi Bắc Kinh thúc đẩy e-CNY trong nước và thắt chặt kiểm soát các token liên kết với nhân dân tệ tư nhân, thì có một sự căng thẳng tiềm ẩn giữa các đồng tiền kỹ thuật số tập trung và hệ sinh thái stablecoin phát triển mạnh mẽ. Trung Quốc rõ ràng đã cấm phát hành trái phép stablecoin liên kết với nhân dân tệ ở nước ngoài từ tháng Hai, coi đó là hoạt động tài chính bất hợp pháp. Động thái đó gửi đi một thông điệp rõ ràng: Bắc Kinh muốn kiểm soát cách đồng tiền của họ di chuyển toàn cầu.

Trong khi đó, sự kiểm soát của đô la đối với stablecoin vẫn gần như tuyệt đối. USDC gần đây đạt khoảng 76 tỷ đô la trong lưu hành, tăng 72% so với cùng kỳ năm ngoái. Đó không chỉ là một con số—nó phản ánh niềm tin liên tục của thị trường vào sự ổn định được định giá bằng đô la. Dữ liệu của Outlier Ventures cho thấy stablecoin được hỗ trợ bằng USD vẫn chiếm tới 99,8% tổng cung stablecoin định dạng fiat. Ngay cả trong thời gian căng thẳng của xung đột Mỹ-Iran, nhu cầu về đô la kỹ thuật số di động đã tăng vọt khi người dùng tìm kiếm sự chắc chắn trong thanh toán trong thị trường crypto.

Điều làm cho bình luận về stablecoin nhân dân tệ của Allaire trở nên quan trọng là nó đặt ra viễn cảnh các đồng tiền được token hóa như một cách để các quốc gia mở rộng ảnh hưởng tiền tệ của mình qua biên giới mà không nhất thiết phải dựa vào các hệ thống ngân hàng truyền thống. Đối với Trung Quốc, điều đó có thể có nghĩa là dễ dàng hơn trong việc sử dụng nhân dân tệ qua biên giới trong một thế giới token hóa hơn. Nhưng đây là điểm mấu chốt—Bắc Kinh không có ý định để các đối tác tư nhân điều hành mọi thứ. Họ đang xây dựng e-CNY như phương tiện chủ đạo của mình trong khi đồng thời đàn áp bất cứ thứ gì mà họ không thể kiểm soát trực tiếp.

Căng thẳng về quy định là có thật. Một bên là các khu vực pháp lý thử nghiệm tiền kỹ thuật số và chấp nhận token hóa. Bên kia, Trung Quốc rõ ràng nhấn mạnh rằng sự ổn định tài chính và chủ quyền tiền tệ vượt trội hơn các lợi ích về hiệu quả của các hệ thống thanh toán phi tập trung. Liệu các chính phủ khác có theo chân Trung Quốc trong chiến lược ưu tiên CBDC và hạn chế stablecoin tư nhân hay không vẫn còn là một câu hỏi mở.

Đối với những ai theo dõi crypto và vai trò của Trung Quốc trong việc định hình tài chính kỹ thuật số, những quý tới sẽ rất quan trọng. Hãy chú ý đến bất kỳ thông báo hợp tác chính thức nào giữa Circle hoặc các đối tác khác về token hóa nhân dân tệ. Cũng cần theo dõi xem Bắc Kinh có nới lỏng hay siết chặt hơn các hạn chế về token nhân dân tệ hay không. Những tín hiệu đó sẽ cho bạn biết nhiều về cách mà thị trường stablecoin toàn cầu phát triển và hạ tầng thanh toán thực sự sẽ trông như thế nào khi các quốc gia bắt đầu xem crypto như một phần cốt lõi của hạ tầng tiền tệ thay vì chỉ là một vấn đề bên lề.