Gần đây khi xem xét định giá dự án, tôi nhận thấy nhiều người vẫn còn hơi mơ hồ về khái niệm FDV. Thực ra, hiểu rõ ý nghĩa của FDV rất quan trọng để đánh giá xem một dự án tiền điện tử có đáng để đầu tư hay không.

Nói đơn giản, FDV chính là giá trị của dự án giả sử tất cả token đều đã lưu hành. Nghe có vẻ hơi trừu tượng, tôi sẽ đưa ra ví dụ cho bạn. Ví dụ như bạn thấy một dự án hiện tại vốn hóa thị trường không cao, nhưng FDV lại cao một cách phi lý, thì cần phải cảnh giác, vì trong tương lai có thể sẽ có lượng lớn token được phát hành, khi đó token của bạn sẽ bị pha loãng.

Gần đây tôi đã xem dữ liệu trên thị trường. Tình hình của Bitcoin hiện tại rất tiêu biểu, giá hiện tại là 77.710 USD, tổng cung hơn 20 triệu đồng, vốn hóa thị trường khoảng 1,556 nghìn tỷ USD. Còn FDV của nó là gì? Khoảng 1,555 nghìn tỷ USD. Trong trường hợp của BTC, cả vốn hóa thị trường và FDV đều rất cao, cho thấy dự án đã rất trưởng thành.

Nhưng so sánh với các dự án như NEXO thì lại khác. NEXO hiện có vốn hóa thị trường lưu hành khoảng 878 triệu USD, nhưng lượng token đã đạt tới 1 tỷ đồng, nghĩa là FDV cũng khoảng 878 triệu USD, điều này cho thấy hầu hết token đã được phát hành, không còn nhiều khả năng pha loãng trong tương lai.

Tôi nghĩ nhiều người dễ mắc phải một sai lầm là thấy dự án có vốn hóa thấp thì nghĩ là mua được hàng rẻ, nhưng nếu không xem xét FDV, thì không thể nhận biết rõ rủi ro định giá thực sự. Ví dụ cực đoan, giả sử có một dự án vốn hóa chỉ 10 triệu USD, trông rất rẻ, nhưng FDV lại là 10 tỷ USD, điều này có nghĩa là có khả năng pha loãng tới 99 lần trong tương lai. Lúc này bạn cần suy nghĩ rõ ràng, dự án này dựa vào đâu để duy trì giá trị cao sau khi tất cả token đều được phát hành.

Một điểm nữa dễ bị bỏ qua là. Công thức tính FDV giả định giá token giữ nguyên, nhưng trong thực tế không phải vậy. Khi có nhiều token mới vào thị trường, lượng cung tăng lên thường sẽ gây áp lực giảm giá. Vì vậy, FDV đôi khi sẽ cho bạn một ước tính giá trị tiềm năng quá lạc quan.

Lời khuyên của tôi là khi xem xét dự án, đừng chỉ tập trung vào vốn hóa thị trường hoặc FDV mà không kết hợp chúng lại. Đồng thời, cần chú ý đến lịch trình mở khoá token của dự án, xem khi nào sẽ có lượng lớn token được phát hành. Ngoài ra, còn phải đánh giá tiến độ kỹ thuật của dự án, khả năng cạnh tranh trên thị trường và các yếu tố thực chất khác. Chỉ dựa vào FDV để đánh giá một dự án có thể đầu tư, rủi ro vẫn khá lớn.

Cuối cùng, muốn nói rằng, hiểu rõ ý nghĩa của FDV chính là giúp bạn nhìn rõ hơn về không gian định giá thực sự của một dự án. Dù là đầu tư hay giao dịch, dành nhiều thời gian để hiểu các chỉ số cơ bản này đều rất đáng giá về lâu dài.