Vừa rồi tôi tình cờ bắt gặp một báo cáo của JPMorgan khá thú vị, đưa ra dự báo giá vàng khá tham vọng cho năm 2028. Các nhà phân tích dự tính rằng, đến lúc đó, vàng có thể đạt 6.000 đô la mỗi ounce – tăng khoảng 110% so với hiện tại. Điều đằng sau đó thực chất là một sự dịch chuyển trong hành vi đầu tư.

Ý tưởng cốt lõi: Các nhà đầu tư trên toàn thế giới đang cân nhắc cách phân bổ tài sản của họ. Cho đến nay, vàng chỉ chiếm 2,6% trong phân bổ, trong khi gần một nửa đầu tư vào cổ phiếu. Nếu tỷ lệ này chuyển sang 4,6% vàng – điều hoàn toàn có thể xảy ra khi thị trường có biến động – thì cần một mức giá vàng cao hơn rõ rệt để đáp ứng nhu cầu này.

Điều tôi đặc biệt quan tâm là: Hành vi này đã thay đổi rõ rệt trong năm nay. Các nhà đầu tư hiện mua cổ phiếu và vàng cùng lúc, rõ ràng là một sự phá vỡ so với năm 2023 và 2024, khi dòng tiền chủ yếu đổ vào trái phiếu dài hạn. Lý do đơn giản – trái phiếu không còn chứng minh được khả năng bảo vệ chống lại rủi ro từ cổ phiếu nữa. Sau các đợt giảm giá đồng thời trên thị trường cổ phiếu và trái phiếu, nhiều người nhận ra rằng chiến lược cũ không còn hiệu quả.

Tình hình vĩ mô cũng ủng hộ việc giá vàng tăng. Những bất ổn địa chính trị, lo ngại lạm phát, nỗi sợ mất giá tiền tệ do thâm hụt ngân sách nhà nước cao – tất cả đều thúc đẩy nhu cầu. JPMorgan còn so sánh tình hình hiện tại với thập niên 70 và 80, nhưng có một điểm khác biệt quan trọng: Thời đó là nỗi sợ mất giá tiền tệ, còn ngày nay, vàng là công cụ phòng vệ mang tính cấu trúc chống lại biến động của thị trường cổ phiếu. Điều này thực sự là một điều mới mẻ.

Tuy nhiên: Dự báo giá vàng 2028 không phải là bất biến. Nó dựa trên giả định rằng hành vi đầu tư sẽ thực sự có sự dịch chuyển đáng kể. Việc điều này xảy ra hay không phụ thuộc vào nhiều yếu tố – chính sách của Fed, tình hình kinh tế toàn cầu, diễn biến của đồng đô la. Thú vị là, mặc dù giá vàng đã có điều chỉnh gần đây, nhưng không có sự hoảng loạn trên thị trường. Điều này cho thấy nhiều nhà đầu tư vẫn giữ vững quan điểm dài hạn.

Tổng thể, báo cáo cho thấy có một sự thay đổi căn bản trong phân bổ tài sản toàn cầu. Liệu dự báo tham vọng này có thành hiện thực hay không, sẽ được kiểm chứng trong hai năm tới. Những ai đang nắm giữ vàng trong danh mục đầu tư, chắc chắn nên theo dõi sát diễn biến này.