Chỉ mới nhìn lại những gì đã xảy ra vài tháng trước trong cuộc sụp đổ tiền điện tử đầu năm - sự giảm giá của bitcoin thật sự rất khốc liệt. Chúng ta đã thấy nó giảm mạnh từ đỉnh tháng 10 khoảng $125K-$126K xuống gần $60K trước khi bật trở lại. Ngay cả bây giờ nó vẫn đang đối mặt với hậu quả.

Điều thú vị là mọi người cứ hỏi 'tại sao bitcoin lại sụp đổ?' nhưng thực ra không phải chỉ một nguyên nhân. Nó giống như một cơn bão hoàn hảo của nhiều áp lực cùng lúc tác động. Các dòng chảy ETF giao ngay ra ngoài có lẽ là dấu hiệu lớn nhất - các tổ chức mua vào điên cuồng trong suốt năm 2025 đã thực sự đổi chiều vào năm 2026 và bắt đầu bán tháo. Chúng ta đang nói về hơn một tỷ đô la dòng chảy ra hàng tuần, đôi khi hàng trăm triệu trong một ngày. Đó là cầu về tổ chức đảo chiều mạnh mẽ.

Sau đó, sự thay đổi chính sách của Fed làm tình hình tồi tệ hơn. Khi nhóm của Trump báo hiệu thái độ hawkish hơn và đồng đô la bắt đầu mạnh lên, dòng tiền chuyển ra khỏi mọi thứ rủi ro. Bitcoin bị ảnh hưởng đầu tiên vì nó di chuyển như một cổ phiếu công nghệ có độ beta cao khi mọi người giảm rủi ro, không giống như 'vàng kỹ thuật số' như mọi người vẫn nói. Câu chuyện đó hoàn toàn sụp đổ trong chu kỳ này.

Tình hình đòn bẩy là yếu tố thúc đẩy thực sự. Một khi giá bắt đầu phá vỡ các mức quan trọng - 70K, rồi 69K, rồi 65K - nó kích hoạt các khoản thanh lý bắt buộc lớn. Chúng ta đã thấy hơn 2 tỷ đô la thanh lý trong một tuần. Điều về thanh lý là chúng không phải là áp lực bán thực sự, mà là bán hoảng loạn, và điều đó tạo ra hiệu ứng dây chuyền khiến thanh khoản biến mất và giá rơi tự do.

Một số yếu tố khác đáng chú ý: cá mập và các nhà nắm giữ sớm chắc chắn đã chốt lời ở các mức này vì chi phí trung bình của họ rất thấp. Các thợ mỏ bán ra để trang trải các cuộc gọi ký quỹ. Các sự cố kỹ thuật dưới các đường trung bình động quan trọng làm tăng cường các đợt biến động. Giờ giao dịch châu Á với thanh khoản mỏng khiến các cú dao động còn dữ dội hơn.

Ý kiến chung lúc đó là có thể chưa kết thúc. Các tổ chức cảnh báo về khả năng còn xuống thấp hơn nữa trước mùa hè, với một số dự báo khá bi quan trong khoảng $40K-$50K . Trừ khi có một sự thay đổi lớn trong chính sách của Fed hoặc xuất hiện một câu chuyện mua vào mới, chu kỳ giảm đòn bẩy sẽ tiếp tục diễn ra.

Điều rút ra về sự sụp đổ giá bitcoin đó là: không phải vì Bitcoin bị phá vỡ về mặt nền tảng. Chỉ đơn giản là khi thanh khoản toàn cầu thắt chặt và tâm lý rủi ro sụt giảm, tiền điện tử bị ảnh hưởng nặng nhất vì nó hành xử như một tài sản rủi ro, chứ không phải là nơi trú ẩn an toàn. Chu kỳ mất niềm tin cộng với giảm đòn bẩy bắt buộc thật sự khốc liệt, nhưng đó là cách hoạt động của những thứ này.