Vừa mới phát hiện điều gì đó thú vị trong các hồ sơ quỹ mới nhất. Knoll Capital đã mua 245.000 cổ phiếu của SSR Mining vào tháng Hai, bỏ ra 5,37 triệu đô la vào vị thế này. Đó là một động thái khá đáng kể đối với một công ty thường xuyên đầu tư mạnh vào các cổ phiếu công nghệ sinh học.

Điều khiến tôi chú ý là chiến lược của họ ở đây. Các khoản nắm giữ hàng đầu của họ chủ yếu là các nhà phát triển thuốc đang trong giai đoạn thử nghiệm lâm sàng, nhưng rõ ràng họ đang xây dựng một phần danh mục đầu tư về tài sản vật chất. Họ đã có vị thế GLD rồi, nhưng bây giờ họ đi thẳng vào một nhà khai thác mỏ thực sự thay vì chỉ giữ ETF. SSR mang lại cho họ sản lượng thực, đa dạng hóa địa lý qua Thổ Nhĩ Kỳ, Mỹ, Canada và Argentina, và dòng tiền thực sự di chuyển theo giá vàng.

Thời điểm mua cũng thật điên rồ. SSR đã tăng 180% so với cùng kỳ năm ngoái khi họ mua vào ở mức 25,91 đô la. Công ty có đà tăng trưởng tốt hướng tới năm 2026 - doanh thu cả năm đạt 1,6 tỷ đô la với gần 472 triệu đô la dòng tiền hoạt động. Đó là sản xuất thực sự hỗ trợ cho cổ phiếu, không chỉ là đầu cơ.

Nhưng vấn đề là: sau một đợt tăng như vậy, bạn phải nghĩ đến định giá. Khai thác mỏ là chu kỳ, chi phí có thể tăng vọt, và biên lợi nhuận nhanh chóng bị thu hẹp. Bối cảnh vĩ mô của vàng rất quan trọng ở đây. Động thái của Knoll hợp lý như một sự đa dạng hóa danh mục và phòng hộ nếu các cược vào công nghệ sinh học của họ gặp trục trặc, nhưng cổ phiếu đã làm phần lớn công việc nặng rồi. Cần theo dõi xem nó sẽ giao dịch như thế nào từ đây.