Vừa cập nhật một số biến động thị trường thú vị đáng để thảo luận. Nebius Group (NBIS) đã tạo ra những làn sóng nghiêm trọng như một trò chơi tăng trưởng hợp pháp trong lĩnh vực hạ tầng AI. Điều khiến tôi chú ý là cách họ mở rộng quy mô một cách quyết đoán - từ 7 trung tâm dữ liệu lên 16 chỉ trong hơn một năm rưỡi. Đó không phải là mở rộng dần dần, đó là niềm tin.

Doanh thu gần đây của họ cho thấy họ hiện đang hoạt động với mức doanh thu hàng năm 1,25 tỷ đô la, điều này thật điên rồ đối với một công ty vẫn đang ghi nhận lỗ. Nhưng điều quan trọng là - họ dự báo sẽ chi 16-20 tỷ đô la cho CapEx trong năm nay với 60% được tài trợ từ hoạt động. Sự tự tin đó có ý nghĩa. Nhìn vào danh mục đầu tư của họ, họ có một số cược lớn: ClickHouse (cổ phần 28%, định giá khoảng 15 tỷ đô la), AVRIDE (sở hữu 83%, gần như $3B định giá), cùng với Toloka và TripleTen. Nếu chỉ một trong số này thoái vốn, phép tính sẽ thay đổi đáng kể.

Dự báo tăng trưởng thật điên rồ - dự kiến tăng trưởng doanh thu 508% cho năm 2026 alone. Đúng vậy, bạn không nghe nhầm. Tỷ lệ giá trên doanh số đang ở mức 48x, nghe có vẻ điên rồ cho đến khi bạn nhận ra rằng nhiều nhân tố này sẽ giảm đáng kể khi doanh thu tăng trưởng như vậy. Zacks xếp hạng là Mua hạng 2, mặc dù điểm giá trị chỉ là F còn điểm tăng trưởng là C.

Ngược lại, Parsons (PSN) đang bị đánh giá thấp và lý do chính đáng. Cổ phiếu này xếp hạng Zacks Rank 5 (Bán mạnh) sau khi bỏ lỡ ước tính. Họ công bố EPS 0,75 đô la trong khi dự kiến của thị trường là 0,80 đô la - hụt 6,25%. Không nghe có vẻ lớn, nhưng vấn đề thực sự là các dự báo lợi nhuận đang đi theo hướng tiêu cực. Ước tính cho năm tài chính 2026 giảm từ 3,51 đô la xuống còn 3,33 đô la trong vòng hơn 60 ngày, và năm 2027 giảm từ 3,95 đô la xuống còn 3,70 đô la. Đà giảm này chính xác là thứ giết chết cổ phiếu.

Parsons hoạt động trong lĩnh vực quốc phòng, tình báo và hạ tầng quan trọng - kinh doanh vững chắc, thực thi tốt trong quá khứ - nhưng thị trường đang mất niềm tin vào các con số của họ. Họ đã vượt qua 3 trong 4 quý gần nhất, nhưng điều đó không còn quan trọng khi các nhà phân tích đang cắt giảm dự báo. Tất cả đều phụ thuộc vào hướng đi của kỳ vọng.

Bối cảnh thị trường rộng lớn cũng đáng chú ý. Công nghệ bị đánh mạnh đầu năm nay do lo ngại về lợi nhuận AI, rồi phục hồi, giờ lại xuất hiện những lo ngại mới về gián đoạn. Cục Dự trữ Liên bang vẫn giữ lãi suất trong khoảng 3,5-3,75% với sự không chắc chắn về những gì sẽ đến tiếp theo. Lạm phát đang giảm nhưng chưa đạt mức mà Fed mong muốn. Điều này tạo ra sự biến động trên toàn thị trường.

Nếu bạn đang tìm kiếm sự ổn định trong môi trường này, một số công ty đã âm thầm tăng cổ tức. Verisk Analytics, Seanergy Maritime, và Vulcan Materials đều đã công bố tăng gần đây. Không rầm rộ, nhưng đó là những động thái thể hiện sự tự tin của ban lãnh đạo bất chấp ồn ào.

Sự tương phản giữa NBIS và PSN khá rõ ràng - một đang đặt cược lớn vào hạ tầng AI với tăng trưởng khổng lồ phía trước, trong khi cái kia đang bị thị trường đặt câu hỏi về câu chuyện tăng trưởng của mình. Đáng để theo dõi cách cả hai sẽ diễn biến ra sao.