Có điều gì đó đáng chú ý ở đây. Nền tảng AI của Palantir thực sự ấn tượng - Forrester và Morgan Stanley đều xếp nó là nhà lãnh đạo trong quyết định AI doanh nghiệp, và các số liệu tài chính chứng minh điều đó. Doanh thu tăng 70% trong năm ngoái, biên lợi nhuận đạt 57%, và điểm số Quy tắc 40 của họ đứng ở mức chưa từng có là 127%. Số lượng khách hàng tăng 34% lên 954, trung bình chi tiêu mỗi khách hàng tăng 139%. Trên giấy tờ, điều này trông giống như một công ty hoạt động trơn tru trên tất cả các mặt.

Nhưng điều khiến tôi băn khoăn là định giá của công ty quá cao. Palantir giao dịch với mức 74 lần doanh thu - khiến nó trở thành cổ phiếu đắt nhất trong S&P 500 với khoảng cách rất lớn. Cổ phiếu đắt thứ hai là AppLovin với 30 lần doanh thu. Điều đó còn xa mới so sánh được. Ngay cả sau khi giảm 37% từ đỉnh, công ty vẫn có thể mất hơn một nửa giá trị và vẫn giữ vị trí đó.

Điều làm cho điều này càng thêm thú vị là những gì CEO Alex Karp đã làm một cách lặng lẽ. Trong khi ông công khai chỉ trích các nhà bán khống như những kẻ thao túng thị trường - đặc biệt khi các số liệu như Michael Burry, người nổi tiếng đã bán khống thị trường nhà ở trước năm 2008, tiết lộ một vị thế bán khống lớn trong quý 3 năm 2025 - chính Karp lại đang bán tháo cổ phiếu. Trong ba năm qua, ông đã bán cổ phần Palantir trị giá 2,2 tỷ đô la. Đó là một niềm tin lớn vào hướng ngược lại với lập trường công khai của ông.

Ông vẫn sở hữu 6,4 triệu cổ phiếu Loại A trị giá khoảng 832 triệu đô la tính đến tháng 11 năm 2025, nên ông gần như không rút lui hoàn toàn. Nhưng khi một người trong nội bộ có tầm cỡ như vậy bán ra nhiều như vậy, điều đó gửi đi một tín hiệu. Lãnh đạo AI và khả năng thực thi của công ty là thật. Kết quả tài chính thực sự mạnh mẽ. Nhưng với mức định giá này, ngay cả những công ty tuyệt vời cũng có hồ sơ rủi ro-lợi nhuận lệch về phía tiêu cực. Đôi khi, bước đi thông minh nhất là chốt lời khi các nội bộ cũng làm như vậy.