Đã nghĩ về cách hầu hết mọi người chỉ nhìn vào vốn hóa thị trường khi đánh giá các công ty, nhưng điều đó thật sự chưa đầy đủ. Giá trị doanh nghiệp là thứ thực sự quan trọng nếu bạn muốn hiểu chính xác chi phí để mua lại một doanh nghiệp.

Dưới đây là điều - công thức khá đơn giản: lấy vốn hóa thị trường, cộng tổng nợ, rồi trừ đi tiền mặt và các khoản tương đương tiền mặt. Chỉ vậy thôi. Nhưng hầu hết mọi người bỏ qua bước này và chỉ nhìn vào giá cổ phiếu nhân với số cổ phiếu đang lưu hành, điều này bỏ lỡ bức tranh toàn diện.

Hãy để tôi phân tích lý do tại sao điều này quan trọng. Vốn hóa thị trường chỉ cho bạn biết giá trị của vốn chủ sở hữu trên giấy tờ. Nhưng nếu một công ty có khoản nợ khổng lồ, đó là nghĩa vụ thực sự mà ai đó cần phải xử lý. Tiền mặt nằm trên bảng cân đối kế toán? Nó có thể được dùng để trả bớt khoản nợ đó. Vì vậy, giá trị doanh nghiệp thực sự cho bạn biết cam kết tài chính ròng cần thiết để sở hữu toàn bộ hoạt động.

Tôi thấy nhiều nhà giao dịch so sánh các công ty trong các ngành khác nhau và bị nhầm lẫn vì họ không tính đến các cấu trúc vốn khác nhau. Một công ty có thể vay nợ nhiều, công ty khác có thể đang nắm giữ tiền mặt. Nếu không xem xét giá trị doanh nghiệp, bạn đang so sánh trái cây với cam.

Giả sử một công ty có 10 triệu cổ phiếu với giá 50 đô la mỗi cổ phiếu - đó là vốn hóa thị trường 500 triệu đô la. Nhưng họ đang mang nợ 100 triệu đô la và giữ 20 triệu đô la tiền mặt. Giá trị doanh nghiệp thực sự? 580 triệu đô la. Đó là số tiền người mua thực sự cần phải trả, không chỉ là giá trị vốn chủ sở hữu 500 triệu đô la.

Đây là lý do tại sao các nhà phân tích sử dụng các tỷ số dựa trên EV như EV/EBITDA để so sánh lợi nhuận. Nó loại bỏ tiếng ồn từ các tình huống thuế và chi phí lãi khác nhau, mang lại cho bạn cái nhìn rõ ràng hơn về hiệu suất hoạt động thực tế.

Tất nhiên, chỉ số này cũng có giới hạn. Nó dựa vào số liệu chính xác về nợ và tiền mặt - điều này không phải lúc nào cũng minh bạch, đặc biệt với các khoản ngoài bảng cân đối. Và đối với các công ty nhỏ hoặc các ngành mà đòn bẩy không phải là yếu tố lớn, giá trị doanh nghiệp có thể không cung cấp nhiều thông tin.

Nhưng đối với công việc định giá nghiêm túc, phân tích M&A, hoặc so sánh các đối thủ cạnh tranh có bảng cân đối khác nhau? Giá trị doanh nghiệp là điều thiết yếu. Nó là sự khác biệt giữa việc nghĩ rằng bạn hiểu đúng chi phí thực sự của một công ty và thực sự hiểu nó. Vốn hóa thị trường chỉ là điểm khởi đầu.