Vừa phát hiện điều gì đó thú vị về Credo đáng để chú ý nếu bạn đang theo dõi các cổ phiếu bán dẫn trong lĩnh vực hạ tầng AI.

Vì vậy Credo gần đây đã vượt dự báo Quý 3 của họ, dự kiến doanh thu từ 404-408 triệu đô so với dự báo trước đó là 335-345 triệu đô. Đó là một kết quả vượt xa mong đợi, và công ty thực sự đã vượt dự báo đồng thuận trong bốn quý liên tiếp với trung bình bất ngờ là 38%. Dự báo lợi nhuận của họ là 96 xu mỗi cổ phiếu, tăng 284% so với cùng kỳ năm ngoái. Đà tăng khá ấn tượng.

Điều gì thực sự thúc đẩy điều này? Hai yếu tố chính. Thứ nhất, các cáp điện hoạt động của họ (AECs) đang trở thành tiêu chuẩn bắt buộc cho kết nối rack-to-rack của các nhà siêu quy mô. Những cáp này đang thay thế các giải pháp quang học vì chúng cung cấp độ tin cậy tốt hơn nhiều với mức tiêu thụ năng lượng thấp hơn đáng kể. Credo đang chứng kiến sự mở rộng trong việc áp dụng từ kiến trúc 100-gig lên 200-gig mỗi làn, và họ đã từ bốn nhà siêu quy mô, mỗi nhà chiếm hơn 10% doanh thu, nay đã có thêm khách hàng lớn thứ năm đang tăng tốc. Điều này rất quan trọng để giảm rủi ro tập trung khách hàng.

Thứ hai, lĩnh vực IC của họ đang thu hút sự chú ý đáng kể. DSP quang Bluebird đang nhận được sự quan tâm mạnh mẽ từ khách hàng, và chương trình điều chỉnh lại PCIe của họ đang đi đúng hướng để đạt được các chiến thắng thiết kế trong năm nay với dự kiến đóng góp doanh thu trong năm tài chính tới. Họ vừa ra mắt bộ điều chỉnh lại AI Blue Heron 224G nhằm mở rộng quy mô thị trường mạng lưới sinh lợi đó.

Về mặt lợi nhuận, biên lợi nhuận gộp không GAAP của Credo đã mở rộng 410 điểm cơ bản lên 67,7% trong quý vừa qua, vượt dự báo. Thu nhập hoạt động tăng từ 8,3 triệu đô năm ngoái lên 124,1 triệu đô. Đó là loại đòn bẩy bạn muốn thấy.

Về định giá, Credo đang giao dịch ở mức 27,81 lần P/E dự phóng so với trung bình ngành bán dẫn là 32,86 lần. Thực ra, đây là mức chiết khấu, đặc biệt khi xem xét đà tăng trưởng của họ. Các đối thủ cạnh tranh như Broadcom ở mức 27,94 lần, Marvell ở 22,19 lần, và Astera Labs ở 49,28 lần. Vì vậy, rủi ro và phần thưởng có vẻ khá hấp dẫn ở đây.

Tuy nhiên, cạnh tranh từ Broadcom và Marvell là thực tế, và bất ổn vĩ mô liên quan đến thuế quan có thể là một trở ngại. Thêm vào đó, sự phụ thuộc lớn vào một số ít khách hàng vẫn tạo ra rủi ro tập trung. Nhưng đà tăng trong nhu cầu của các nhà siêu quy mô và danh mục sản phẩm mở rộng khiến Credo đáng để theo dõi sát sao. Vị thế của họ trong xây dựng các cụm AI hiện khá vững chắc.