Vậy là bạn muốn tham gia giao dịch quyền chọn nhưng cảm thấy quá tải với tất cả các chiến lược hiện có? Để tôi giải thích một chiến lược khá thông minh và có tên gọi hay trong giao dịch - chiến lược con dơi sắt (iron condor).

Về cơ bản, con dơi sắt là một chiến lược quyền chọn gồm bốn chân trên một cổ phiếu duy nhất. Bạn thiết lập hai quyền chọn bán (mua dài và bán ngắn) và hai quyền chọn mua (mua dài và bán ngắn), tất cả đều có giá thực hiện khác nhau nhưng cùng ngày hết hạn. Ý tưởng là kiếm lợi nhuận khi thị trường yên tĩnh và cổ phiếu không biến động nhiều. Bạn muốn giá cổ phiếu nằm giữa các mức giá thực hiện trung tâm khi quyền chọn hết hạn - đó là nơi có lợi nhuận.

Điều làm cho chiến lược này thú vị là: chiến lược con dơi sắt cung cấp sự bảo vệ tích hợp ở cả hai phía. Các mức giá thực hiện cao hơn và thấp hơn của bạn đóng vai trò như một chiếc lưới an toàn, nghĩa là rủi ro của bạn bị giới hạn. Nhưng đó cũng là cái giá phải trả - lợi nhuận của bạn cũng bị giới hạn. Kịch bản lý tưởng là cả bốn quyền chọn đều hết giá trị, điều này chỉ xảy ra nếu cổ phiếu giữ trong phạm vi giữa các mức giá thực hiện trung tâm.

Một điều mọi người không luôn nghĩ đến từ đầu là phí hoa hồng. Với bốn hợp đồng và bốn mức giá thực hiện khác nhau, bạn phải trả phí cho nhiều chân giao dịch. Điều này có thể ăn mòn lợi nhuận của bạn khá nhanh, vì vậy hãy kiểm tra kỹ phí của nhà môi giới trước khi bắt đầu.

Thực ra, có hai dạng của chiến lược này. Chiến lược con dơi sắt dài kết hợp một spread bán bò (bear put spread) với một spread mua bò (bull call spread). Đây là chiến lược trả phí ròng - bạn trả trước. Lợi nhuận tối đa xảy ra khi cổ phiếu đóng cửa ở mức cao hơn nhiều hoặc thấp hơn nhiều so với tất cả các mức giá thực hiện của bạn. Thách thức là phí hoa hồng thực sự ảnh hưởng lớn đến lợi nhuận của bạn.

Còn chiến lược con dơi sắt ngắn thì ngược lại. Chiến lược này kết hợp một spread bán bò (bull put spread) với một spread bán gọi bò (bear call spread), và là chiến lược thu tiền ròng - tiền vào tài khoản ngay lập tức. Lợi nhuận tối đa của bạn đến khi cổ phiếu giữ trong phạm vi giữa các mức giá thực hiện ngắn của bạn. Một lần nữa, phí hoa hồng là yếu tố không thể bỏ qua.

Cả hai phiên bản đều có hai điểm hòa vốn mà bạn cần tính toán. Đối với chiến lược con dơi sắt dài, điểm hòa vốn thấp hơn là mức giá thực hiện quyền chọn bán dài trừ đi khoản phí ròng đã trả, còn điểm hòa vốn cao hơn là mức giá thực hiện quyền chọn mua dài cộng với khoản phí đó. Với phiên bản ngắn, phép tính tương tự nhưng ngược lại, dựa trên khoản tiền hoa hồng bạn nhận được.

Chiến lược con dơi sắt chắc chắn nằm trong nhóm chiến lược nâng cao vì quản lý bốn chân giao dịch và theo dõi phí hoa hồng đòi hỏi sự kỷ luật. Nhưng nếu bạn giao dịch trong môi trường ít biến động và muốn rủi ro được xác định rõ ràng, thì việc hiểu cách hoạt động của nó là rất đáng giá.