Đã theo dõi khá sát sao những tin đồn về suy thoái gần đây, và thật điên rồ khi các ước lượng xác suất đã thay đổi nhiều như thế nào. Vào đầu năm 2025, các ngân hàng lớn còn khá chia rẽ về vấn đề này — Goldman Sachs dự đoán khả năng suy thoái trong một năm là 45%, trong khi JPMorgan lại tích cực hơn với 60%. Nhiều sự không chắc chắn đó xuất phát từ tình hình thương mại và lo ngại về thuế quan. Dù sao đi nữa, khi bạn nhìn vào các xác suất trong khoảng 40-60%, thì việc nghĩ xem điều gì thực sự giữ vững khi mọi thứ trở nên khó khăn là hợp lý.

Điều cần biết về cổ phiếu làm tốt trong thời kỳ suy thoái — chúng thường khá khác biệt so với những gì thắng lớn trong các thị trường tăng trưởng. Các cổ phiếu phòng thủ thường rơi vào một vài nhóm nhất định. Bạn có các mặt hàng tiêu dùng thiết yếu như các công ty thực phẩm và đồ uống, các dịch vụ tiện ích cung cấp nước và điện, y tế với dược phẩm và thiết bị y tế. Đây là những thứ mà mọi người vẫn cần mua ngay cả khi kinh tế gặp khó khăn.

Rồi còn có một nhóm thú vị mà tôi gọi là các cổ phiếu 'nhẹ nhàng tự thưởng'. Trong thời kỳ suy thoái, mọi người cắt giảm các khoản mua lớn như nhà cửa và ô tô, nhưng họ vẫn thường chi tiêu cho những món rẻ hơn để tự thưởng cho bản thân. Nghĩ đến dịch vụ xem phim trực tuyến, sô cô la, thức ăn nhanh. Netflix thực sự đã thắng lớn trong thời kỳ Đại Suy thoái, tăng 23,6% trong khi thị trường chung giảm 35,6%. Một sự phân kỳ điên rồ.

Nhìn lại giai đoạn 2007-2009 sẽ cho bạn những manh mối vững chắc về những gì thực sự hiệu quả. Các cổ phiếu khai thác vàng như Newmont gần như không biến động trong khi mọi thứ khác đều sụp đổ. Walmart và McDonald's? Cả hai đều có lợi nhuận tích cực khi S&P 500 bị đánh bại. Nhưng điều làm tôi ngạc nhiên là — các cổ phiếu tiện ích như NextEra Energy và American Water Works thực sự vượt thị trường trong dài hạn, chứ không chỉ trong thời kỳ suy thoái. Mọi người thường bỏ qua cổ phiếu tiện ích, nhưng dữ liệu không nói dối.

Một điều đáng chú ý nữa: vàng và các cổ phiếu khai thác kim loại quý có thể tăng mạnh trong thời kỳ suy thoái như các công cụ phòng hộ, nhưng lại kém hiệu quả rõ rệt trong thời kỳ tốt đẹp. Vì vậy, đây thực sự là một chiến lược ngắn hạn, chứ không phải thứ bạn muốn giữ lâu dài.

Bài học thực tế? Nếu bạn cảm thấy lo lắng về các cổ phiếu chống suy thoái và cách cân đối danh mục, thì nên nghiêng về các tên phòng thủ và có thể thêm một số cổ phiếu 'nhẹ nhàng tự thưởng'. Nhưng đừng bán tháo hoảng loạn hoặc hoàn toàn chuyển sang phòng thủ. Đó là cách bạn bỏ lỡ cơ hội phục hồi. Hướng đi của thị trường trong nhiều thập kỷ luôn là đi lên, và việc cố gắng dự đoán chính xác thời điểm là thường gây thiệt hại nhiều hơn lợi.

Chìa khóa là suy nghĩ cẩn thận về những gì bạn đang nắm giữ mà không quá cầu kỳ về việc dự đoán thị trường đúng hay sai. Một số khoản đầu tư chống suy thoái tốt nhất là những thứ nhàm chán theo thiết kế — và đó chính là điểm mấu chốt.