Gần đây tôi đã tìm hiểu sâu hơn về giao dịch quyền chọn và nhận ra nhiều người thực sự không hiểu rõ cách hoạt động của mất giá theo thời gian. Để tôi giải thích rõ vì đây thực sự là một trong những điều quan trọng nhất bạn cần hiểu nếu bạn nghiêm túc với quyền chọn.

Vì vậy, đây là điều về mất giá theo thời gian - nó không tuyến tính. Nó tăng tốc khi bạn càng gần đến ngày hết hạn. Đây là lý do khiến chức năng mất giá theo thời gian trở nên cực kỳ quan trọng trong việc định giá. Hầu hết các nhà giao dịch đều biết nó tồn tại, nhưng họ không nhận ra mức độ tăng theo cấp số nhân của nó trong những tuần cuối cùng đó.

Hãy để tôi giải thích cơ chế hoạt động. Mỗi quyền chọn có hai thành phần trong giá của nó: giá trị nội tại (bao nhiêu trong tiền) và giá trị thời gian (phần phí bạn trả cho thời gian còn lại). Khi ngày trôi qua, giá trị thời gian đó cứ giảm dần. Càng gần đến ngày hết hạn, tốc độ giảm này càng nhanh. Thật sự là tàn nhẫn nếu bạn giữ vị thế mua dài hạn mà không chú ý.

Điều thực sự quan trọng là - chức năng mất giá theo thời gian hoạt động khác nhau tùy thuộc vào việc bạn đang giao dịch quyền chọn mua (call) hay quyền chọn bán (put). Đối với quyền chọn mua, mất giá theo thời gian chống lại bạn nếu bạn đang giữ vị thế mua dài hạn. Đối với quyền chọn bán, nó lại có lợi cho bạn nếu bạn đang giữ vị thế mua. Đó là lý do tại sao nhiều nhà giao dịch có kinh nghiệm thích bán quyền chọn hơn là mua. Bạn gần như được trả tiền trong khi mất giá theo thời gian hoạt động có lợi cho bạn thay vì chống lại bạn.

Tốc độ tăng nhanh thực sự xảy ra trong tháng cuối cùng trước ngày hết hạn. Tôi đã thấy quyền chọn mất toàn bộ giá trị ngoại lai chỉ trong hai tuần khi bắt đầu với 30 ngày còn lại. Thật điên rồ. Và nếu quyền chọn đang trong tiền (ITM), chức năng mất giá theo thời gian còn nhanh hơn nữa. Điều này cực kỳ quan trọng - nếu bạn sở hữu quyền chọn ITM, bạn cần theo dõi lịch trình thời gian chặt chẽ. Bạn muốn thoát ra trước khi mất giá theo thời gian làm sụp đổ vị thế của bạn.

Hãy để tôi đưa ra một ví dụ thực tế. Giả sử cổ phiếu XYZ đang giao dịch ở mức 39 đô la và bạn đang xem xét một quyền chọn mua 40 đô la. Sử dụng phép tính cơ bản: (40 - 39) chia cho số ngày còn lại đến hết hạn. Nếu còn 365 ngày, thì khoảng 7.8 cent mỗi ngày mất giá. Nghe có vẻ nhỏ cho đến khi bạn nhận ra cách nó tích tụ và tăng tốc theo cấp số nhân.

Điều khiến nhiều nhà giao dịch mới gặp khó là mất giá theo thời gian không rõ ràng ngay lập tức. Hiệu ứng này âm thầm tác động đến bạn. Bạn có thể giữ vị thế nghĩ rằng còn nhiều thời gian, rồi đột nhiên nhận ra quyền chọn đã mất đi giá trị đáng kể chỉ vì để đó. Chức năng mất giá theo thời gian luôn hoạt động, và nó tàn nhẫn trong những tuần cuối cùng.

Biến động (volatility) cũng đóng vai trò. Độ biến động cao hơn có nghĩa là nhiều giá trị thời gian đã được tích hợp vào quyền chọn, điều này đồng nghĩa với khả năng mất giá nhiều hơn khi đến gần ngày hết hạn. Giá cổ phiếu và kích thước tick cũng quan trọng - giá cổ phiếu cao hơn có thể làm chậm quá trình mất giá trong một số trường hợp, nhưng giá tick nhỏ hơn lại thúc đẩy quá trình này nhanh hơn.

Kết luận: nếu bạn giao dịch quyền chọn, bạn nhất định phải tôn trọng mất giá theo thời gian. Đừng chỉ mua quyền chọn và hy vọng mọi thứ sẽ ổn. Hiểu rằng mỗi ngày, giá trị thời gian đó đang rút đi. Chức năng mất giá theo thời gian đang chống lại bạn khi giữ vị thế mua dài hạn, chính vì vậy các nhà bán khống có lợi thế lớn trong trò chơi này. Quản lý vị thế và chọn thời điểm phù hợp là tất cả.