Đã giao dịch quyền chọn một thời gian rồi và tôi liên tục thấy các nhà giao dịch mới bị bất ngờ bởi một điều mà đáng ra phải là kiến thức cơ bản: sự mất giá theo thời gian. Hãy để tôi phân tích rõ hơn về những gì thực sự xảy ra với các vị trí của bạn vì đây là yếu tố duy nhất chống lại bạn dù bạn có nhận thức được hay không.

Sự mất giá theo thời gian chính là sự xói mòn giá trị của quyền chọn của bạn khi đến ngày hết hạn. Và điều mà hầu hết mọi người bỏ lỡ - nó không mất giá đều đặn theo một tỷ lệ cố định. Nó tăng tốc. Càng gần đến ngày hết hạn, phần phí bảo hiểm của bạn càng nhanh chóng bị rút đi. Đó là lý do tại sao hiểu cách tính sự mất giá theo thời gian trong quyền chọn là thực sự quan trọng nếu bạn muốn tồn tại trong trò chơi này.

Hãy để tôi bắt đầu với phần thực tế. Giả sử cổ phiếu XYZ giao dịch ở mức 39 đô la và bạn đang nhắm đến một quyền chọn mua (call) 40 đô la. Đây là cách tính sự mất giá theo thời gian trong trường hợp đó: bạn lấy giá thực hiện trừ đi giá cổ phiếu, rồi chia cho số ngày đến hạn. Ví dụ, (40 - 39) chia cho 365 ngày bằng khoảng 0.078 hoặc khoảng 7.8 xu mỗi ngày. Quyền chọn của bạn mất đi giá trị đó hàng ngày chỉ vì thời gian trôi qua, bất kể cổ phiếu có biến động hay không.

Bây giờ là phần tinh tế. Nếu bạn đang giữ một quyền chọn trong tiền (in-the-money), sự mất giá theo thời gian còn tăng tốc nhanh hơn nữa. Đó là phần khiến nhiều người bất ngờ. Bạn nghĩ mình đang an toàn khi quyền chọn còn trong tiền, rồi đột nhiên giá trị sụt giảm trong những tuần cuối cùng vì cách tính ảnh hưởng của sự mất giá theo thời gian gần ngày hết hạn thay đổi theo cấp số nhân.

Điều phân biệt các nhà giao dịch nghiệp dư với những người thực sự có lợi nhuận là nhận thức rằng sự mất giá theo thời gian hoạt động khác nhau tùy thuộc vào phía của giao dịch bạn đang ở. Nếu bạn bán (short) quyền chọn, thời gian là người bạn tốt nhất - sự mất giá hoạt động có lợi cho bạn mỗi ngày. Nếu bạn mua (long) quyền chọn, bạn đang chiến đấu trên một con đường dốc đứng. Đó là lý do tại sao các nhà giao dịch có kinh nghiệm thường thích bán hơn là mua. Lợi thế nhà cái thực sự đã được tích hợp trong cơ chế mất giá theo thời gian.

Phân tích kỹ thuật: giá của một quyền chọn có hai thành phần - giá nội tại (intrinsic value) (bao nhiêu trong tiền) và giá trị thời gian (time value) (phần phí bảo hiểm cho thời gian còn lại). Sự mất giá theo thời gian đặc biệt xói mòn phần giá trị thời gian đó. Ví dụ, với một quyền chọn mua (call) ở mức giá bằng giá cổ phiếu (at-the-money) còn 30 ngày, bạn có thể mất hết giá trị ngoại lai chỉ trong hai tuần. Khi còn vài ngày trước ngày hết hạn, quyền chọn gần như vô giá trị trừ khi nó nằm sâu trong tiền.

Biến động và lãi suất cũng ảnh hưởng, nhưng thành thật mà nói, nguyên tắc cốt lõi là: nếu bạn giao dịch quyền chọn, bạn cần hiểu cách sự mất giá theo thời gian ảnh hưởng đến giá quyền chọn theo thời gian thực. Tháng cuối cùng trước ngày hết hạn là thời điểm sự tổn thất tăng tốc nhất. Đó là lúc bạn thấy giá trị giảm mạnh nhất.

Quan điểm của tôi? Nếu bạn mua quyền chọn, bạn cần có một chất xúc tác và một mốc thời gian rõ ràng. Đừng chỉ giữ và hy vọng. Nếu bạn bán, hãy để thời gian làm việc cho bạn nhưng quản lý rủi ro vì các biến động giá vẫn có thể gây thiệt hại cho bạn. Dù thế nào đi nữa, đừng bỏ qua sự mất giá theo thời gian - đó là biến số duy nhất có thể dự đoán 100% và luôn chống lại các vị thế mua dài hạn.