Vì vậy, tôi đã nghĩ về một điều khiến nhiều nhà giao dịch quyền chọn mới gặp rắc rối, và thành thật mà nói, thật là điên rồ khi nhiều người bỏ qua điều đó cho đến khi họ bị thiệt hại. Suy giảm theo thời gian. Ừ, nó không hấp dẫn như chọn ra người chiến thắng, nhưng nó luôn hoạt động âm thầm phía sau, ăn mòn vị thế của bạn dù bạn có nhận ra hay không.

Hãy để tôi phân tích rõ chuyện đang xảy ra ở đây. Suy giảm theo thời gian về cơ bản là tốc độ mất giá trị của một quyền chọn khi bạn tiến gần đến ngày hết hạn. Và điều khiến nhiều người bất ngờ là - nó không theo tuyến tính. Nó tăng tốc theo cấp số nhân, nghĩa là càng gần đến ngày hết hạn, bạn càng mất giá trị nhanh hơn. Công thức suy giảm thời gian của quyền chọn nghe có vẻ đáng sợ, nhưng thực ra rất đơn giản khi bạn hiểu cách nó hoạt động.

Cơ bản, nếu bạn muốn tính toán mức hao hụt hàng ngày, bạn sẽ xem giá trị nội tại của bạn so với giá thực hiện, rồi chia cho số ngày còn lại. Ví dụ, cổ phiếu đang giao dịch ở mức 39 đô la và bạn đang giữ một quyền chọn mua với giá 40 đô la, thì đó là 1 đô la giá trị nội tại. Chia số đó cho số ngày còn lại và voilà - đó chính là tỷ lệ suy giảm hàng ngày của bạn. Công thức suy giảm thời gian của quyền chọn cho bạn biết chính xác bạn đang mất bao nhiêu phần trăm phí bảo hiểm mỗi ngày, điều này cực kỳ quan trọng nếu bạn giữ các vị thế ngắn hạn.

Bây giờ, đây là phần thú vị. Hầu hết mọi người nghĩ rằng suy giảm thời gian ảnh hưởng đều như nhau đến tất cả các quyền chọn. Sai rồi. Nó theo cấp số nhân, và nó thực sự tăng tốc khi ngày hết hạn đến gần hơn. Một quyền chọn mua tại mức giá hiện tại với 30 ngày còn lại? Nó có thể mất phần lớn giá trị ngoại lai chỉ trong hai tuần. Khi còn vài ngày, chúng ta đang nói về các quyền chọn gần như vô giá trị trừ khi chúng ở trong tiền sâu. Đó là lý do tại sao tháng cuối cùng trước ngày hết hạn lại cực kỳ khắc nghiệt đối với người nắm giữ quyền chọn.

Cơ chế này liên quan đến độ biến động, lãi suất, và khoảng cách của bạn so với mức giá thực hiện. Nhưng điều thực sự quan trọng là hiểu rằng suy giảm thời gian hoạt động khác nhau tùy thuộc bạn đang giữ quyền mua hay quyền bán. Nếu bạn giữ quyền mua, suy giảm thời gian là kẻ thù của bạn. Mỗi ngày trôi qua mà cổ phiếu không tăng giá là đang chống lại bạn. Đối với người mua quyền bán, cũng vậy - thời gian là đối thủ. Nhưng nếu bạn bán quyền chọn? Suy giảm thời gian trở thành người bạn tốt nhất của bạn. Đó là lý do tại sao nhiều nhà giao dịch có kinh nghiệm thích bán quyền chọn hơn. Họ nhận tiền trong khi thời gian làm việc cho họ.

Điều tôi thường thấy mọi người bỏ qua là mối quan hệ giữa suy giảm thời gian và việc quyền chọn đang trong tiền. Nếu bạn sở hữu một quyền chọn trong tiền, bạn cần theo dõi ngày hết hạn như con diều hâu. Càng sâu trong tiền, suy giảm thời gian càng tăng tốc nhanh hơn trên vị thế của bạn. Điều này trái ngược với trực giác vì bạn nghĩ rằng trong tiền nghĩa là bạn đang thắng, nhưng công thức suy giảm thời gian thực ra lại phạt nặng hơn khi bạn càng ở sâu trong tiền. Chính vì vậy, các nhà giao dịch có kinh nghiệm thường chốt lời các quyền chọn trong tiền trước khi đến ngày hết hạn. Giá trị mất đi quá nhanh.

Hãy để tôi nói rõ về ý nghĩa thực tế của điều này. Suy giảm thời gian là chi phí của việc giữ một vị thế quyền chọn dài hạn. Càng giữ lâu, bạn càng mất nhiều trong phí bảo hiểm. Đó là lý do tại sao giao dịch quyền chọn ngắn hạn đòi hỏi sự chú ý và điều chỉnh liên tục. Bạn không thể chỉ đặt rồi quên. Chiến lược của bạn phải tính đến việc mỗi ngày trôi qua đều chống lại bạn nếu bạn đang giữ vị thế dài.

Công thức suy giảm thời gian của quyền chọn cũng tiết lộ điều gì đó quan trọng về cấu trúc định giá quyền chọn. Giá của một quyền chọn gồm hai thành phần - giá trị nội tại (bao nhiêu trong tiền) và giá trị thời gian (phí bảo hiểm bạn trả cho khả năng di chuyển trong tương lai). Khi ngày hết hạn đến gần, thành phần giá trị thời gian đó bị phá hủy hoàn toàn. Nó không giảm dần đều đâu. Nó tăng tốc, nghĩa là hai tuần cuối cùng trước ngày hết hạn sẽ khắc nghiệt hơn nhiều so với hai tuần đầu tiên.

Điều thực sự quan trọng là nhận thức rằng suy giảm thời gian ảnh hưởng khác nhau đến các mức giá khác nhau. Các quyền chọn tại mức giá hiện tại bị ảnh hưởng nặng nề nhất bởi suy giảm thời gian vì chúng có nhiều giá trị ngoại lai để mất. Các quyền chọn ngoài tiền đã gặp khó khăn rồi, và suy giảm thời gian chỉ làm tình hình tồi tệ hơn. Các quyền chọn trong tiền có vẻ an toàn hơn, nhưng yếu tố tăng tốc có nghĩa là bạn vẫn mất giá trị đáng kể mỗi ngày, đặc biệt khi gần đến ngày hết hạn.

Đây là lý do tại sao hiểu rõ công thức suy giảm thời gian của quyền chọn và cơ chế đằng sau nó giúp phân biệt các nhà giao dịch liên tục có lợi nhuận với những người luôn bị bất ngờ. Thị trường biến động có thể che giấu suy giảm thời gian trong một thời gian, nhưng cuối cùng nó cũng bắt kịp. Bạn có thể tin vào một xu hướng nào đó, nhưng nếu không tính đến theta (chỉ số đo lường suy giảm thời gian theo Greek), bạn đang giao dịch trong bóng tối.

Điều cần nhớ thực tế? Nếu bạn mua quyền chọn, đặc biệt là các quyền ngắn hạn, bạn cần có kế hoạch thoát ra. Đừng để suy giảm thời gian biến vị thế thắng thành hòa hoặc thua chỉ vì giữ quá lâu. Nếu bạn bán quyền chọn, hãy hiểu rằng bạn đang được trả tiền để chờ đợi suy giảm thời gian làm việc của nó. Và bất kể bạn đứng về phía nào, việc biết cách tính toán và dự đoán suy giảm thời gian bằng công thức là nền tảng. Nó không hấp dẫn, nhưng cực kỳ cần thiết nếu bạn muốn tồn tại và kiếm lợi trong giao dịch quyền chọn.