Gần đây xem một loạt dự án RWA trên chuỗi, điều tôi muốn chú ý không phải là “tài sản lớn đến đâu”, mà là cách viết điều khoản mua lại: ai có thể đổi lại trong khung thời gian nào, khi gặp đóng băng/vi phạm hợp đồng thì xử lý qua trọng tài hay trực tiếp đóng cửa. Những “tính thanh khoản” trên chuỗi đó nhiều khi chỉ là các sàn giao dịch ghép nối, thật sự có người muốn rút lớn, lập tức biến thành xếp hàng, giảm giá, hoãn lại… Nói thẳng ra, thực thi trên chuỗi dù tốt đến đâu, giao dịch ngoài chuỗi cũng vô nghĩa nếu không theo kịp.

Những ngày này, việc thế chấp, chia sẻ an toàn theo kiểu “lợi nhuận chồng chất” bị chê là mô phỏng quá mức, tôi lại thấy có mùi giống RWA: lợi nhuận và tính thanh khoản đều có thể tích tụ, nhưng khi gặp thử thách áp lực thì xem quy tắc ai chịu nổi. Dù sao tôi hiện tại thấy câu “rút tiền bất cứ lúc nào” và “lợi nhuận ổn định” kiểu này, tôi sẽ đọc kỹ phần nhỏ dưới cùng, nếu không rõ ràng thì coi như không có chuyện đó. Cứ vậy đã.