Tôi gần đây đang xem lại mối quan hệ giữa BTC và chỉ số Nasdaq 100

Trong quá khứ tôi thường nghĩ đơn giản:
Mua BTC, về bản chất là mua: phát hành tiền quá mức, lạm phát, tiền ngày càng mất giá trị.
Mua Nasdaq 100, về bản chất là mua: tiến bộ công nghệ của nhân loại, nâng cao năng suất, các công ty công nghệ mạnh nhất liên tục tạo ra giá trị.
Nhưng sau đó tôi nhận ra, sự tăng trưởng dài hạn của hai tài sản này có thể có một nguyên nhân chung sâu xa hơn:
Mở rộng liên tục của M2
Có nghĩa là, tổng lượng tiền danh nghĩa của xã hội luôn tăng lên
Các quốc gia chủ quyền in tiền dài hạn, hệ thống tín dụng mở rộng không ngừng, tiền trong xã hội ngày càng nhiều. Vấn đề là, số tiền mới này cuối cùng sẽ chảy về đâu?
(Hình: trích dẫn từ global broad money, trong giai đoạn 2000-2025, lượng tiền rộng toàn cầu từ 26 nghìn tỷ lên 142 nghìn tỷ USD, trung bình hàng năm khoảng 7%)
Chúng không đều đặn chảy vào tất cả các tài sản
Chúng sẽ chảy vào những tài sản khan hiếm nhất, có sự đồng thuận cao nhất, có tính thanh khoản cao nhất, có khả năng chứa đựng lượng lớn vốn nhất
Đây chính là điểm tương đồng nền tảng giữa BTC và Nasdaq 100
BTC bắt capturing: sau khi tiền pháp định ngày càng mềm, nhu cầu về tài sản cứng, tài sản khan hiếm, tài sản phi chủ quyền tăng lên.
Nó không đơn thuần là “công cụ chống lạm phát”, mà còn là một container tiền tệ cứng
M2 ngày càng lớn, sức mua của tiền pháp định bị pha loãng, trong khi tổng cung của BTC chỉ có 21 triệu đồng
Vì vậy, logic dài hạn của BTC = M2 mở rộng × mở rộng sự đồng thuận về BTC × tăng tỷ lệ phân bổ toàn cầu
Nếu của cải toàn cầu ngày càng lớn, đồng thời ngày càng nhiều người sẵn sàng phân bổ một phần nhỏ vào BTC, thì giá BTC không tăng theo tuyến tính, mà là định giá lại theo dạng phi tuyến tính
Chỉ số Nasdaq 100 capture một thứ khác: tiến bộ công nghệ, nâng cao năng suất, và sự tập trung lợi nhuận vào các công ty hàng đầu.
Nó cũng không đơn thuần là “mua công nghệ”, mà còn là một “container năng suất”
Mỗi lần xã hội tiến bộ công nghệ, cuối cùng đều được các công ty mạnh nhất chuyển hóa thành doanh thu, lợi nhuận, dòng tiền và lợi ích cho cổ đông. Nasdaq 100 sẽ theo thị trường, cập nhật và thay thế 100 công ty.
Điện toán đám mây, AI, bán dẫn, hệ điều hành, mạng quảng cáo, phần mềm doanh nghiệp, hạ tầng số, về bản chất đều là các trạm thu phí của nền kinh tế hiện đại
Vì vậy, logic dài hạn của Nasdaq 100 = M2 mở rộng × tiến bộ công nghệ × tập trung lợi nhuận vào các công ty hàng đầu
Và các công ty công nghệ mạnh nhất không chỉ theo GDP tăng trưởng, mà còn ăn sâu vào lợi nhuận chuỗi ngành, có quyền định giá mạnh hơn và hiệu quả vốn cao hơn
GDP toàn cầu tăng 3% mỗi năm, lạm phát 4% mỗi năm, của cải danh nghĩa tăng khoảng 6%–8% mỗi năm
Tài sản tốt thực sự phải có “tốc độ thoát hiểm” vượt quá tốc độ này: không chỉ vượt qua mất giá tiền tệ, vượt qua GDP, mà còn vượt qua lợi nhuận trung bình của xã hội
Dù vậy, dù có vẻ khác nhau về bề ngoài:
Một là tài sản số cứng không dòng tiền
Hai là danh mục tài sản có dòng tiền
Nhưng chúng đều dựa trên cùng một nguyên lý:
Mở rộng liên tục của M2, đang chảy vào các container tài sản mạnh nhất
Sự khác biệt là:
BTC biến mở rộng M2 thành giá trị khan hiếm vượt trội
Nasdaq 100 biến mở rộng M2 cộng tiến bộ công nghệ thành lợi nhuận và định giá vượt trội của doanh nghiệp.
Một là tiền tệ hóa tính khan hiếm
Một là lợi nhuận hóa năng suất
Một là chống lại “tiền ngày càng mất giá”
Một là đặt cược “thế giới ngày càng hiệu quả hơn”
Vì vậy, tôi hiểu hai tài sản này như sau:
BTC là “container tiền cứng” trong thời đại mở rộng M2
Nasdaq 100 là “container năng suất” trong thời đại mở rộng M2
Xét về dài hạn, thế giới không đứng yên
GDP nhân loại tăng trưởng, các quốc gia in tiền, tài sản tài chính mở rộng, năng suất công nghệ tiến bộ, của cải toàn cầu mở rộng…
Tiền chắc chắn sẽ ngày càng nhiều? Và vấn đề là:
Tiền ngày càng nhiều cuối cùng sẽ chảy về đâu?
Câu trả lời hiện tại là:
Chúng sẽ chảy vào những tài sản khan hiếm nhất, có sự đồng thuận cao nhất, có hiệu ứng mạng lưới mạnh nhất, có khả năng chứa đựng vốn toàn cầu tốt nhất.
Đây có thể chính là nguồn tăng trưởng chung của BTC và Nasdaq 100