Tin tưởng vào việc tích trữ coin nhanh chóng, giảm đòn bẩy! TD Cowen nâng mục tiêu giá của MicroStrategy lên 400 USD

Ngân hàng đầu tư nổi tiếng TD Cowen đã nâng mục tiêu giá của MicroStrategy lên 400 USD. Công ty này đã tăng tốc tích trữ Bitcoin và mua lại trái phiếu chuyển đổi trị giá 1,5 tỷ USD, thành công tối ưu hóa bảng cân đối kế toán.

Ngân hàng đầu tư nổi tiếng của Wall Street TD Cowen ngày thứ Ba đã phát hành báo cáo chỉ ra rằng, khi Strategy tăng tốc mua Bitcoin, cùng với việc mua lại quy mô lớn trái phiếu chuyển đổi gần đây và cải thiện bảng cân đối kế toán, tình hình tài chính tổng thể của công ty tiếp tục tích cực, do đó đã điều chỉnh mục tiêu giá của MSTR từ 395 USD nhẹ nhàng lên 400 USD, và duy trì xếp hạng "Mua" (Buy).

Các nhà phân tích cho biết, Strategy không chỉ "dự trữ" tiền mã hóa nhanh hơn dự kiến của thị trường, mà chuỗi các hoạt động tối ưu hóa bảng cân đối kế toán gần đây còn mang lại lợi ích cho cổ đông và chủ nợ.

Báo cáo của TD Cowen cho biết, kể từ sau khi công bố báo cáo tài chính gần nhất, tốc độ tăng thêm Bitcoin của Strategy rõ ràng vượt xa dự báo ban đầu của mô hình, đặc biệt trong quý II chủ yếu huy động vốn qua cổ phiếu ưu đãi, đã huy động được 1,95 tỷ USD cho đến nay, trong khi quy mô phát hành cổ phiếu phổ thông tương đối hạn chế, thành công giảm thiểu áp lực pha loãng, và hầu hết số tiền đều được dùng để mua Bitcoin.

Vì vậy, trước khi kết thúc quý II, số lượng Bitcoin Strategy tích lũy đã vượt quá dự báo của TD Cowen cho toàn bộ quý. Các nhà phân tích hiện dự đoán, Strategy sẽ mua thêm khoảng 100.000 Bitcoin trong quý II, đồng thời nâng cao dự báo cả năm:

• Dự báo "Lợi suất Bitcoin (BTC Yield)" năm 2026 sẽ tăng từ 18,2% lên 19,8%;
• Dự báo "Lợi nhuận bằng USD từ Bitcoin (BTC $ Gain)" năm 2026 sẽ tăng từ 13,89 tỷ USD lên 15,16 tỷ USD.

Tính đến ngày 17 tháng 5, số lượng Bitcoin tương ứng với mỗi 1.000 cổ phiếu "hoàn toàn pha loãng" của Strategy đã tăng từ 1,95 lần cuối năm 2025 lên 2,21 lần. TD Cowen cho rằng, ngay cả khi tiếp tục huy động vốn và mở rộng, tốc độ tích trữ Bitcoin của Strategy vẫn vượt qua tốc độ pha loãng cổ phần, điều này chính là bằng chứng thành công của mô hình huy động vốn của công ty.

Dọn dẹp bảng cân đối kế toán

Ngoài việc tích trữ tiền mã hóa liên tục, lý do lớn khác khiến TD Cowen nâng mục tiêu giá là vì Strategy gần đây đã công bố mua lại trái phiếu chuyển đổi không lãi suất trị giá khoảng 1,5 tỷ USD đáo hạn năm 2029. Theo thông báo, Strategy đã hoàn tất mua lại với giá khoảng 1,38 tỷ USD, tương đương với việc thanh toán trước hạn với mức giá khoảng 92% mệnh giá.

Phân tích của TD Cowen cho rằng, hoạt động này không chỉ giúp giảm thiểu rủi ro pha loãng cổ phần sau khi hoàn toàn pha loãng, làm đẹp chất lượng tín dụng tổng thể của công ty, mà còn giảm bớt áp lực tái huy động vốn trong tương lai, truyền tải tín hiệu về khả năng tài chính linh hoạt cao của công ty.

Kiểm soát hơn 4% Bitcoin toàn cầu, tiềm năng tăng giá hấp dẫn

Theo báo cáo trước đó của Blockcast, trong khoảng thời gian từ ngày 11 đến 17 tháng 5, Strategy đã chi khoảng 2,01 tỷ USD để mua vào 24.869 Bitcoin. Hiện Strategy đang nắm giữ tổng cộng 843.738 Bitcoin, chiếm khoảng 4% tổng cung 21 triệu Bitcoin.

Về cách tính mục tiêu giá 400 USD, nhóm của TD Cowen cho biết họ đã lấy dự báo lợi nhuận USD từ Bitcoin năm 2026 là 15,16 tỷ USD, nhân với hệ số định giá gấp 3 lần; sau đó cộng thêm tổng giá trị nắm giữ tiền mã hóa dự kiến cuối năm là 132,9 tỷ USD; cuối cùng trừ đi 3,5 tỷ USD nợ và 15,5 tỷ USD nghĩa vụ cổ phiếu ưu đãi, từ đó tính ra giá trị hợp lý trên mỗi cổ phiếu hoàn toàn pha loãng khoảng 400 USD.

Quan sát diễn biến thị trường, giá đóng cửa thứ Hai của Strategy (MSTR) là 166,63 USD, so với đỉnh cao 455,90 USD ghi nhận trong vòng một năm qua, đã giảm khoảng 63%. Nếu dựa theo mục tiêu 400 USD của TD Cowen, điều này cho thấy cổ phiếu còn tiềm năng tăng hơn 140% từ mức hiện tại.

• Bài viết được phép đăng lại từ: 《区块客》
• Tiêu đề gốc: 《看好 Strategy 加速囤幣、去槓桿！TD Cowen 調升 MSTR 目標價至 400 美元》
• Tác giả gốc: Block Sister MEL