Macquarie đề xuất giảm lượng nắm giữ ETF Bitcoin để chuyển sang Circle

Macquarie được báo cáo là đã đề xuất các nhà đầu tư giảm holdings ETF Bitcoin của họ để chuyển sang tiếp xúc với Circle, nhà phát hành stablecoin đứng sau USDC, báo hiệu một sự chuyển dịch đáng chú ý trong cách các nhà chơi tổ chức đang nghĩ về phân bổ danh mục liên quan đến tiền điện tử.

Lời khuyên này định vị cổ phiếu mới niêm yết của Circle như một cơ hội rủi ro-lợi nhuận có thể mạnh hơn so với các sản phẩm ETF Bitcoin theo giá spot. Thay vì một lời kêu gọi giảm giá đối với Bitcoin, động thái này phản ánh sở thích tiếp xúc với tầng hạ tầng hơn là tiếp xúc trực tiếp với giá của đồng tiền điện tử lớn nhất.

Ý Nghĩa Thực Sự Của Chuyển Đổi Từ ETF Bitcoin Sang Circle Của Macquarie

ETF Bitcoin cung cấp cho nhà đầu tư tiếp xúc trực tiếp với giá spot của Bitcoin. Khi Bitcoin tăng, ETF tăng theo tỷ lệ; khi giảm, quỹ cũng giảm. Điều này khiến ETF Bitcoin trở thành một cược thuần túy vào giá của tài sản cơ sở.

Ngược lại, Circle là một công ty. Nó tạo doanh thu chủ yếu từ lãi dự trữ trên các tài sản hậu thuẫn USDC, một trong những stablecoin lớn nhất theo vốn hóa thị trường. Sở hữu cổ phiếu Circle không giống như sở hữu Bitcoin; đó là một cược vào sự phát triển của hạ tầng stablecoin và thanh toán kỹ thuật số.

Lời khuyên của Macquarie về việc chuyển từ ETF Bitcoin sang Circle cho thấy công ty thấy tiềm năng tăng trưởng mạnh hơn trong mô hình kinh doanh của Circle so với dự đoán giá Bitcoin trong ngắn hạn. Đây là một sở thích tương đối, không nhất thiết là một sự từ chối hoàn toàn tiếp xúc với crypto.

IPO của Circle Tạo Ra Một Điểm Vào Mới Cho Tiếp Xúc Crypto Tổ Chức

Circle gần đây đã hoàn tất đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng, định giá một đợt phát hành mở rộng phản ánh nhu cầu mạnh mẽ từ các nhà đầu tư tổ chức. Công ty hiện giao dịch trên NYSE dưới mã CRCL, mang đến cho các nhà đầu tư truyền thống một phương tiện cổ phiếu có quy định liên kết với nền kinh tế stablecoin.

Phản ứng ban đầu của Phố Wall khá tích cực nhưng thận trọng. Nhiều nhà phân tích bày tỏ lạc quan về triển vọng dài hạn của Circle trong khi cũng cảnh báo về định giá sau khi IPO ra mắt ấn tượng.

Việc IPO này theo sau thông báo trước đó của Circle về kế hoạch phát hành công khai, đã được dự đoán từ nhiều năm sau một lần thử qua SPAC bị rút lại. Việc niêm yết thành công đánh dấu một cột mốc cho các nhà phát hành stablecoin mong muốn có uy tín trên thị trường công cộng.

Tại Sao Một Nhà Phát Hành Stablecoin Có Thể Được Ưa Chuộng Hơn Một Quỹ Bitcoin

Lý do chính để ưu tiên Circle hơn ETF Bitcoin là dự đoán doanh thu. Circle kiếm lợi nhuận từ lãi trên các dự trữ hậu thuẫn USDC, nghĩa là doanh thu của họ phụ thuộc vào lãi suất và khối lượng lưu hành USDC hơn là biến động giá Bitcoin.

Trong môi trường lãi suất cao, thu nhập dự trữ của Circle rất lớn. Ngay cả khi Bitcoin đi ngang, Circle vẫn có thể tạo ra doanh thu đáng kể, miễn là việc chấp nhận USDC tiếp tục tăng trưởng. Sự tách rời này khỏi hành động giá crypto chính xác là điều làm cho nó hấp dẫn như một công cụ đa dạng hóa danh mục trong chủ đề tài sản kỹ thuật số.

Cũng có yếu tố về quy định. Luật pháp về stablecoin đã tiến xa hơn so với các dự luật về cấu trúc thị trường crypto rộng lớn hơn ở Hoa Kỳ, như thể hiện qua hồ sơ đăng ký S-1 của Circle với SEC. Một lộ trình quy định rõ ràng hơn cho stablecoin có thể mang lại lợi ích trực tiếp cho Circle hơn là cho các sản phẩm ETF Bitcoin.

Các nhà đầu tư theo dõi các dòng chảy rút tiền gần đây trong các sản phẩm ETF crypto có thể thấy luận điểm chuyển đổi này đặc biệt phù hợp. Nếu dòng chảy ETF giảm trong khi việc chấp nhận stablecoin tăng, sự phân kỳ này hỗ trợ cho vị thế của Macquarie.

Ý Nghĩa Điều Này Đối Với Tâm Lý ETF Bitcoin

Một đề xuất của ngân hàng không đại diện cho sự đồng thuận của thị trường. ETF Bitcoin vẫn thu hút lượng vốn tổ chức đáng kể, và các sản phẩm Bitcoin theo giá spot vẫn là phương tiện có quy định chính để tiếp xúc trực tiếp với crypto tại Hoa Kỳ.

Tuy nhiên, lời kêu gọi của Macquarie phản ánh một xu hướng rộng hơn: các nhà đầu tư tổ chức ngày càng phân biệt rõ các loại tiếp xúc crypto khác nhau. Giữ Bitcoin qua ETF, sở hữu cổ phần trong các công ty hạ tầng crypto, và tiếp xúc qua các nhà phát hành stablecoin đều mang các rủi ro đặc trưng riêng.

Vũ trụ ngày càng mở rộng của các cổ phiếu liên quan đến crypto, bao gồm các công ty như Circle và các công ty thực hiện các vụ mua lại chiến lược trong lĩnh vực thanh toán crypto, cung cấp nhiều công cụ hơn cho các quản lý danh mục để thể hiện các quan điểm tinh tế về ngành.

Đối với các nhà đầu tư đã xây dựng vị thế crypto ban đầu qua ETF Bitcoin, đề xuất của Macquarie đặt ra câu hỏi thực tế: liệu phần nào trong phân bổ đó có nên chuyển sang các hoạt động hạ tầng tạo ra doanh thu độc lập với giá token.

Câu Hỏi Thường Gặp: ETF Bitcoin vs Circle như Tiếp Xúc Crypto

Circle có phải là đại diện cho Bitcoin không?

Không. Doanh thu của Circle đến từ quản lý dự trữ USDC, không phải từ biến động giá Bitcoin. Sở hữu cổ phiếu CRCL mang lại tiếp xúc với việc chấp nhận stablecoin và thu nhập lãi, khác hoàn toàn với các yếu tố cung cầu của Bitcoin.

Điều này có nghĩa là ETF Bitcoin là một khoản đầu tư xấu?

Không nhất thiết. Lời khuyên của Macquarie là về vị thế tương đối, không phải là lời bán hoàn toàn. ETF Bitcoin vẫn là cách trực tiếp nhất để có tiếp xúc có quy định với Bitcoin. Luận điểm là Circle có thể cung cấp lợi nhuận điều chỉnh rủi ro tốt hơn trong điều kiện hiện tại, chứ không phải ETF Bitcoin không có giá trị.

Nhà đầu tư nên theo dõi điều gì để xác thực hoặc phản bác luận điểm này?

Ba tín hiệu quan trọng nhất: sự tăng trưởng của lưu hành USDC, điều này thúc đẩy doanh thu dự trữ của Circle; xu hướng lãi suất, vì giảm lãi suất sẽ làm thu hẹp biên lợi nhuận của Circle; và dữ liệu dòng chảy ETF Bitcoin, trong đó dòng chảy liên tục sẽ thách thức luận điểm chuyển đổi. Theo dõi các chuyển động lớn của ví tổ chức cũng có thể cung cấp tín hiệu sớm về sự thay đổi trong sở thích phân bổ.

Các báo cáo lợi nhuận hàng quý sắp tới của Circle với tư cách là một công ty đại chúng sẽ cung cấp dữ liệu cụ thể đầu tiên về việc liệu mô hình kinh doanh của họ có xứng đáng với định giá mà các nhà phân tích đã đề cập là cao hay không.

Miễn trừ: Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên tài chính hoặc đầu tư. Thị trường tiền điện tử và tài sản kỹ thuật số mang rủi ro đáng kể. Luôn tự nghiên cứu kỹ trước khi đưa ra quyết định.