Gần đây luôn theo dõi diễn biến giá vàng, phát hiện ra một hiện tượng thú vị — đợt tăng giá này không phải do đầu cơ ngắn hạn, mà là do hệ thống tín dụng toàn cầu đang diễn ra một cuộc điều chỉnh sâu sắc.

Trước hết nói một quan sát cốt lõi: thị trường tăng giá của vàng chưa bao giờ là do lạm phát hoặc hoảng loạn tự thân, mà là do có thứ gì đó làm lung lay niềm tin của mọi người vào tiền pháp định chính thống. Khoảng thời gian dự trữ ngoại hối bị phong tỏa vào năm 2022, thị trường mới thực sự nhận thức rõ — dù đồng đô la mạnh mấy, cũng có thể bị phong tỏa đơn phương. Từ đó, vàng dần dần chuyển từ công cụ chống lạm phát đơn thuần thành một tài sản phòng ngừa rủi ro tổng hợp về địa chính trị, áp lực tài chính, và tín dụng tiền tệ.

Nhìn vào hành động của các ngân hàng trung ương sẽ rõ. Theo dữ liệu của Hiệp hội Vàng Thế giới, đến năm 2025, lượng mua ròng vàng của các ngân hàng trung ương toàn cầu vượt quá 1200 tấn, đã liên tiếp bốn năm vượt ngưỡng nghìn tấn. Thú vị hơn nữa, 76% các ngân hàng trung ương được khảo sát dự kiến sẽ tăng tỷ lệ phân bổ vàng trong năm năm tới, đồng thời giảm dự trữ đô la Mỹ. Đây không phải hành động ngắn hạn, mà là một sự chuyển đổi mang tính cấu trúc.

Dĩ nhiên, biến động ngắn hạn vẫn có. Đợt tăng giá năm 2025 chủ yếu do chủ nghĩa bảo hộ thương mại, bất ổn chính sách thuế quan gây ra. Thêm vào đó là kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed, căng thẳng địa chính trị, cùng với thị trường chứng khoán đã ở mức cao lịch sử, khả năng chịu đựng rủi ro rất nhỏ, mọi người đều tìm kiếm tài sản phòng ngừa rủi ro. Các phương tiện truyền thông và cộng đồng đẩy nhiệt, dòng vốn ngắn hạn đổ vào không ngừng, tạo ra đà tăng liên tục.

Đến giữa năm 2026, dự đoán của các tổ chức về xu hướng vàng còn khá khác biệt. Thống nhất là gì? Giá trung bình dự kiến năm 2026 nằm trong khoảng 4800 đến 5200 USD mỗi ounce, mục tiêu cuối năm là 5400 đến 5800 USD, trong kịch bản lạc quan thậm chí còn thấy 6000 đến 6500 USD. Các dự báo của Goldman Sachs, JPMorgan, Citi đều nằm trong khoảng 5700 đến 6300 USD.

Nhưng có một điểm then chốt cần hiểu — đà tăng của vàng chưa bao giờ là tuyến tính. Trong nửa đầu năm, do lợi suất thực phản hồi, khủng hoảng dịu đi, đã có đợt điều chỉnh giảm mạnh tới 18%, biến động rất dữ dội. Vì vậy, năm 2026 có vẻ hơn là “đi sideway ở mức cao, có xu hướng tăng”, chứ không phải đi lên không ngừng.

Quan điểm cá nhân tôi là, xu hướng mua vàng của các ngân hàng trung ương từ khi bùng phát năm 2022 đến nay chưa từng dừng lại, lần này cũng không ngoại lệ. Bởi lạm phát vẫn dai dẳng, nợ công các quốc gia vẫn còn áp lực, căng thẳng địa chính trị chưa giảm. Giá vàng càng về đáy càng cao, đà giảm của thị trường gấu hạn chế, đà tăng của thị trường bò vẫn còn mạnh.

Với những người muốn tham gia, tôi khuyên: trước tiên hãy xác định rõ mình là nhà giao dịch ngắn hạn, người mới bắt đầu hay nhà đầu tư dài hạn, rồi mới quyết định vào lệnh thế nào. Nhà giao dịch ngắn hạn có thể tận dụng biến động trước và sau các dữ liệu của thị trường Mỹ, nhưng nhất định phải đặt stop-loss chặt chẽ. Người mới đừng mù quáng theo đuổi đỉnh, hãy thử bằng số tiền nhỏ để làm quen. Nhà đầu tư dài hạn cần chuẩn bị tâm lý chịu đựng giảm giá trên 20%, đừng bỏ toàn bộ tài sản vào đó.

Những nhà đầu tư có kinh nghiệm có thể cân nhắc kết hợp dài hạn và ngắn hạn — giữ vị thế cốt lõi dài hạn, dùng các vị thế phụ để tận dụng biến động ngắn hạn. Đặc biệt là trước và sau các dữ liệu kinh tế, biến động thường lớn hơn, có thể có cơ hội giao dịch. Nhưng điều này đòi hỏi khả năng kiểm soát rủi ro tốt.

Một lời nhắc nhở: biên độ dao động trung bình hàng năm của vàng là 19.4%, không nhỏ hơn cổ phiếu. Chi phí giao dịch vàng vật chất cao (từ 5% đến 20%), giao dịch thường xuyên sẽ ăn mòn lợi nhuận lớn. Nếu muốn chơi sóng, các công cụ thanh khoản hơn như ETF vàng hoặc vàng XAU/USD sẽ phù hợp hơn.

Chìa khóa là có hệ thống theo dõi biến động thị trường hay không, chứ không phải chạy theo tin đồn. Đường giới hạn của xu hướng vàng trong tương lai đã rõ ràng, quan trọng là bạn có thể giữ được lý trí trong những biến động đó hay không.