Gần đây luôn suy nghĩ về bản chất của đợt tăng giá vàng này. Bề ngoài có vẻ là do hạ lãi suất, lạm phát, rủi ro địa chính trị thúc đẩy, nhưng sâu hơn suy nghĩ, thực ra điều này phản ánh những vết nứt trong hệ thống tín dụng toàn cầu.

Ngã rẽ năm 2022 là rất quan trọng. Khoảnh khắc dự trữ ngoại hối bị đóng băng, thị trường đột nhiên hiểu ra — đô la Mỹ không còn là an toàn tuyệt đối nữa. Từ đó, vàng không chỉ là công cụ chống lạm phát, mà đã trở thành công cụ phòng ngừa dài hạn cho toàn bộ hệ thống tài chính. Hành động của các ngân hàng trung ương là minh chứng rõ nhất. Năm ngoái, tổng lượng mua vàng ròng của các ngân hàng trung ương vượt quá 1200 tấn, lần thứ tư liên tiếp vượt qua ngưỡng nghìn tấn. Hơn nữa, 76% ngân hàng trung ương cho biết trong năm năm tới sẽ tăng tỷ lệ phân bổ vàng, đồng thời giảm dự trữ đô la Mỹ. Đây không phải là đầu cơ ngắn hạn, mà là một sự chuyển đổi mang tính cấu trúc.

Tất nhiên, đà tăng của vàng chưa bao giờ là thẳng đứng. Đầu năm nay, do lợi suất thực tăng trở lại, khủng hoảng dịu đi, giá vàng đã điều chỉnh giảm 18%, biến động khá dữ dội. Dự đoán của Fed về hạ lãi suất, bất ổn trong chính sách thuế quan, căng thẳng địa chính trị — tất cả đều tạo ra những dao động ngắn hạn. Nhưng nếu nhìn theo khung thời gian năm hoặc mười năm, đáy đang liên tục nâng cao, đó là tín hiệu quan trọng nhất.

Theo dự báo của các tổ chức, mục tiêu giá cuối năm này phổ biến trong khoảng 5400 đến 5800 USD, trong kịch bản lạc quan thậm chí còn lên tới 6000-6500 USD. Goldman Sachs nâng mục tiêu giá lên 5700 USD, JPMorgan dự kiến đạt 6300 USD trong quý IV, UBS cho rằng giữa năm có thể vượt 6200 USD. Tất nhiên, giữa các dự báo này có sự khác biệt, nhưng xu hướng tăng vẫn rõ ràng.

Nhưng phải thành thật mà nói — bây giờ còn có thể tham gia vào vàng không? Câu trả lời là có, nhưng phải suy nghĩ rõ ràng về vai trò của mình. Nếu bạn là nhà giao dịch ngắn hạn, thì biến động trước và sau khi dữ liệu thị trường Mỹ công bố chính là cơ hội, nhưng phải đặt lệnh dừng lỗ chặt chẽ. Nếu bạn là người mới, hãy thử với số tiền nhỏ, đừng mù quáng tăng thêm, tâm lý sụp đổ sẽ rất khổ. Nếu bạn là nhà đầu tư dài hạn, vàng phù hợp để làm công cụ phòng ngừa trong danh mục đầu tư, nhưng phải chuẩn bị tâm lý chịu đựng mức giảm trên 20% — độ biến động của vàng thực ra không thấp hơn cổ phiếu.

Quan điểm của tôi là, xu hướng tương lai của vàng phụ thuộc vào cách bạn nhìn nhận hệ thống tín dụng toàn cầu. Nếu bạn cho rằng hệ thống đô la sẽ dần yếu đi, ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục tích trữ vàng, rủi ro địa chính trị còn tồn tại, thì xu hướng dài hạn của vàng chính là đi lên, chỉ là sẽ có những biến động dữ dội ở giữa. Chìa khóa là xây dựng một khung phân tích rõ ràng, theo dõi hành động mua vàng của ngân hàng trung ương, biến động lợi suất thực, tình hình địa chính trị, chứ đừng chạy theo tin tức theo đám đông.

Theo xu thế, suy nghĩ rõ ràng về vị trí của mình, rồi mới quyết định tham gia với tư thế nào. Đợt tăng giá vàng này, cơ hội vẫn có, nhưng điều kiện tiên quyết là bạn phải hiểu tại sao nó lại tăng, chứ không chỉ nhìn thấy người khác kiếm tiền rồi theo vào.