Gần đây tôi đã xem lại xu hướng của đồng euro trong 20 năm qua, phát hiện ra thực sự đã trải qua không ít sóng gió lớn. Từ cuộc khủng hoảng tài chính 2008 đến sau đó là khủng hoảng nợ châu Âu, rồi đến các tác động địa chính trị gần đây, mỗi lần đều đang viết lại vận mệnh của đồng euro. Muốn nói chuyện tại sao dự đoán xu hướng đồng euro năm 2022 và các chủ đề như vậy luôn rất hot, thực ra là vì đồng tiền này ảnh hưởng đến thị trường toàn cầu.

Nói về đợt 2008 đó, đồng euro so với đô la Mỹ đã từng tăng vọt lên mức cao lịch sử 1.6038, lúc đó ai cũng không ngờ sau đó sẽ giảm mạnh như vậy. Khủng hoảng tín dụng dưới chuẩn của Mỹ bùng phát, hệ thống ngân hàng châu Âu ngay lập tức chịu áp lực, thắt chặt tín dụng nhanh chóng lan rộng. Các doanh nghiệp và người tiêu dùng đều không vay được tiền, kinh tế suy thoái theo đó xảy ra, lượng lớn vốn bắt đầu chảy trở lại nội địa Mỹ. Ngân hàng trung ương châu Âu dù đã tung ra các biện pháp cắt giảm lãi suất và nới lỏng định lượng, nhưng những biện pháp này lại làm đồng euro mất giá thêm. Sau đó, các vấn đề nợ của Hy Lạp, Bồ Đào Nha lộ ra, toàn bộ niềm tin vào khu vực đồng euro lập tức sụp đổ.

Đến đầu năm 2017, đồng euro cuối cùng đã phục hồi. Lúc đó đồng euro đã giảm hơn 35% so với đỉnh cao năm 2008, có thể nói là đã hết các tin xấu. Khủng hoảng nợ châu Âu cơ bản đã được giải quyết, chính sách nới lỏng của Ngân hàng trung ương châu Âu bắt đầu có hiệu quả, tỷ lệ thất nghiệp trong khu vực euro giảm xuống dưới 10%, PMI ngành sản xuất vượt 55, dữ liệu kinh tế rõ ràng cải thiện. Thêm vào đó, kết quả các cuộc bầu cử lớn của Pháp và Đức trong năm đó được thị trường kỳ vọng tích cực, cùng với kỳ vọng lạc quan về đàm phán Brexit của Anh ban đầu, dòng vốn bắt đầu chảy trở lại các tài sản euro. Tháng 2 năm 2018, đồng euro đã từng vọt lên 1.2556, lập mức cao mới nhiều năm.

Tuy nhiên, không kéo dài lâu. Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu tăng lãi suất, chỉ số USD mạnh lên, kinh tế khu vực euro cũng bắt đầu chậm lại. Tình hình chính trị bất ổn của Ý còn khiến tình hình thêm phần tồi tệ. Câu chuyện sau đó ai cũng biết, giảm dần đến mức thấp nhất là 0.9536 vào tháng 9 năm 2022, lập mức thấp mới trong 20 năm. Thời điểm đó, chiến tranh Nga-Ukraine mới bùng phát, tâm lý phòng ngừa rủi ro cực kỳ cao, cộng thêm khủng hoảng năng lượng châu Âu, đồng euro bị đánh tơi tả.

Điều thú vị là, nửa cuối năm 2022, tình hình bắt đầu đảo chiều. Ngân hàng trung ương châu Âu bắt đầu tăng lãi suất, phá vỡ kỷ nguyên lãi suất âm kéo dài 8 năm, tình hình chiến tranh Nga-Ukraine cũng không còn leo thang thêm, giá năng lượng quốc tế dần giảm xuống. Những yếu tố này cộng lại, đồng euro mới bắt đầu phục hồi.

Đầu năm 2025, đồng euro lại giảm xuống quanh 1.02, chủ yếu là do triển vọng kinh tế khu vực euro không khả quan, Đức hai năm liên tiếp co lại, ngành sản xuất rối loạn. Đồng thời, tốc độ giảm lãi suất của Fed chậm lại, Ngân hàng trung ương châu Âu lại muốn tăng cường giảm lãi suất, chênh lệch lãi suất mở rộng khiến dòng vốn chảy vào USD. Thêm vào đó, sau khi Trump lên nắm quyền, các đe dọa về thuế quan khiến nền kinh tế dựa vào xuất khẩu của khu vực euro gặp áp lực lớn hơn.

Nhưng đến tháng 1 năm 2026, tình hình lại đảo chiều. Đồng euro đã từng vượt qua 1.20, lập mức cao mới kể từ tháng 6 năm 2021. Lần này không phải do đồng euro mạnh mẽ, mà là do USD yếu đi chung chung. Trump liên tục tấn công tính độc lập của Fed, nhà đầu tư lo ngại về chính sách kinh tế Mỹ, cảm xúc "bán Mỹ" trỗi dậy, dòng vốn bắt đầu chảy ra ngoài. Thêm vào đó, dự kiến Fed tiếp tục giảm lãi suất, còn Ngân hàng trung ương châu Âu có thể giữ nguyên hoặc chuyển sang chính sách ổn định, chênh lệch lãi suất Mỹ - châu Âu thu hẹp, tài sản euro trở nên hấp dẫn hơn.

Nhìn về tương lai, dự đoán xu hướng đồng euro bắt đầu từ 2022 vẫn còn phù hợp với một số yếu tố then chốt. Trước tiên là chính sách tiền tệ của Mỹ và châu Âu không đồng bộ, đây là yếu tố ảnh hưởng trực tiếp nhất đến đồng euro. Thứ hai là kế hoạch mở rộng tài chính của Đức, nếu thực hiện thuận lợi, kỳ vọng tăng trưởng của khu vực euro sẽ cải thiện, có khả năng đẩy đồng euro so với USD lên mức 1.20-1.25. Thứ ba là các yếu tố địa chính trị và giá năng lượng, những yếu tố này có tác động hai chiều, nếu giảm bớt thì sẽ là lợi cho euro, còn xấu đi thì sẽ tăng rủi ro lạm phát đình trệ.

Thẳng thắn mà nói, đồng euro muốn đi theo chiều hướng tăng mạnh một chiều là khá khó khăn. Nhưng dưới sự hỗ trợ của các yếu tố cấu trúc này, khả năng duy trì hiệu suất ổn định là có thể kỳ vọng. Nếu bạn muốn đầu tư vào euro, có thể qua các kênh như tài khoản ngoại hối ngân hàng, nhà môi giới ngoại hối, công ty chứng khoán hoặc sàn giao dịch hợp đồng tương lai. Trong đó, nhà môi giới ngoại hối có yêu cầu vốn thấp nhất, phù hợp để các nhà đầu tư nhỏ thử nghiệm.

Quan điểm của tôi là, miễn là chênh lệch lãi suất Mỹ - châu Âu tiếp tục thu hẹp, rủi ro năng lượng giảm bớt, khả năng đồng euro phục hồi sẽ rõ ràng hơn. Nhưng cần theo dõi sát tiến trình giảm lãi của Fed, thực tế thực hiện các biện pháp kích thích tài chính của Đức, cùng với các diễn biến địa chính trị. Những biến số này bất kỳ thay đổi nào cũng có thể thay đổi câu chuyện về xu hướng của đồng euro.