Bạn hàng xóm người Ba Lan của tôi gần đây đã đưa cho tôi một mẹo thú vị: Giữ tâm lý bi quan về đồng tiền Ba Lan. Lý do là chính phủ hiện tại và các rủi ro do khủng hoảng Ukraine gây ra. Nhưng là người làm việc với Forex, tôi muốn tự kiểm tra – và quả thật, chuyện này phức tạp hơn tôi nghĩ.

Cặp tiền euro zloty khiến tôi mê mẩn, vì nó cho thấy hai nền kinh tế gắn bó chặt chẽ đang chơi trò chơi với nhau như thế nào. Ba Lan gia nhập EU từ năm 2004, nhưng chưa đưa euro vào sử dụng. Điều này có nghĩa là chúng ta vẫn có thể giao dịch PLN với EUR. Hiện tại (tháng 5 năm 2026), tỷ giá khoảng 4,27 PLN cho mỗi euro – và nhìn qua thì có vẻ nhàm chán. Nhưng biểu đồ lại kể một câu chuyện khác.

Ba năm qua thật sự thú vị: Sau chiến tranh Ukraine, euro ban đầu tăng mạnh. Nhưng rồi – và đây là phần hấp dẫn – tỷ giá euro zloty lại giảm trở lại. Từ tháng 3 năm 2025, có một sự phản ứng nhỏ. Điều này có thể báo hiệu một sự chuyển hướng xu hướng. Nhiều lần, tỷ giá đã bật khỏi một đáy quan trọng. Điều này có vẻ như chuẩn bị cho một cú bật lên.

Vậy cặp này thực sự bị ảnh hưởng bởi những yếu tố nào? Những yếu tố quen thuộc: lạm phát, lãi suất, nợ nần, chính trị, tăng trưởng và rủi ro địa chính trị. Về lạm phát, khu vực euro dẫn đầu – dự kiến 1,7% cho năm 2026 so với 2,8% ở Ba Lan. Nhưng về lãi suất, bức tranh lại khác: Ba Lan đang ở mức 4,75%, EU chỉ 2,0%. Lãi suất cao hơn thu hút vốn, giúp hỗ trợ PLN.

Tăng trưởng GDP của Ba Lan cũng tốt hơn: dự kiến 3,5% so với chỉ 1% trong khu vực euro. Tỷ lệ thất nghiệp thấp hơn rõ rệt, chỉ 3,1% so với 6,2% của eurozone. Tất cả những yếu tố này đều ủng hộ việc đồng zloty tăng giá. Ngược lại, nợ công của Ba Lan gần đây đã tăng mạnh, điều này có thể gây cản trở. Và chiến tranh phía đông vẫn là một rủi ro mang tính cấu trúc.

Các nhà phân tích còn tranh luận. Một số dự đoán 4,20 EUR/PLN, số khác lại thấy 4,44. Nhóm Erste dự đoán khoảng 4,30. Cảm giác của tôi: cặp euro zloty đi ngang, có chút áp lực tăng lên. Các yếu tố cân bằng nhau – điều hỗ trợ EUR thường cũng giúp PLN, và ngược lại.

Với tư cách là nhà giao dịch, tôi nghĩ: mua vào khi giá thấp, bán ra khi giá cao – hoặc đặt cược vào một sự chuyển hướng dài hạn. Các phạm vi hàng ngày không quá lớn, nên đây là một giao dịch khá thoải mái. Cặp này cũng có thể hấp dẫn cho chiến lược Carry Trade, vì chênh lệch lãi suất giữa các nước rõ ràng.

Bạn hàng xóm người Ba Lan của tôi có lẽ không hoàn toàn sai khi tỏ ra hoài nghi. Nhưng bi quan? Tôi không nghĩ vậy. Złoty đã tăng giá rõ rệt trong những tháng gần đây. Với lãi suất cao hơn, tăng trưởng ổn định và tỷ lệ thất nghiệp thấp, có nhiều lý do để đồng tiền này tiếp tục tăng giá. Tuy nhiên, lạm phát cao hơn và các rủi ro địa chính trị vẫn là những trở ngại thực sự.

Kết luận của tôi: Cặp euro zloty không phải là một phương tiện giao dịch ngoạn mục, nhưng nó cung cấp những thiết lập hấp dẫn cho các nhà giao dịch kiên nhẫn. Và nó cũng là một chủ đề trò chuyện thú vị với bạn bè người Ba Lan – miễn là bạn biết mình đang nói về điều gì.