Gần đây tôi luôn theo dõi xu hướng tỷ giá nhân dân tệ, và phát hiện ra một số biến đổi khá thú vị.

Sau ba năm mất giá, nhân dân tệ cuối cùng đã đảo chiều vào cuối năm ngoái. Từ tháng 12 năm ngoái, nhân dân tệ so với đô la Mỹ bắt đầu mạnh lên, trực tiếp vượt qua ngưỡng tâm lý 7.0. Kể từ đầu năm nay, đà tăng giá này còn mạnh mẽ hơn, thậm chí từng chạm mức 6.81, lập mức cao nhất trong gần ba năm. Sau kỳ nghỉ Tết Nguyên Đán, chỉ trong ba ngày giao dịch ngắn ngủi, tỷ giá đã tăng gần 600 điểm, tâm lý thị trường thực sự đang ở trạng thái khá tích cực.

Logic đằng sau đợt tăng giá này thực ra rất rõ ràng. Thứ nhất là do xuất khẩu của Trung Quốc quá mạnh mẽ, thặng dư thương mại cả năm ngoái đạt mức cao kỷ lục, khoảng 1,2 nghìn tỷ USD, tăng 20% so với năm trước. Quý 1 năm nay, tốc độ tăng trưởng GDP của Trung Quốc đạt 5.0%, cũng cao hơn dự đoán của thị trường. Thứ hai là chỉ số đô la Mỹ toàn cầu yếu hơn, dù xung đột Trung Đông từng đẩy đồng đô la tạm thời tăng, nhưng hiện tại chỉ số đô la đã trở lại trong khoảng 98 đến 98.5. Thứ ba là dòng vốn ngoại bắt đầu tái phân bổ vào tài sản nhân dân tệ, mang lại dòng vốn ròng liên tục chảy vào.

Tuy nhiên, Ngân hàng Trung ương gần đây cũng đã ra tay "hạ nhiệt", vào cuối tháng 2 đã giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc ngoại hối, nhằm giảm chi phí mua đô la của doanh nghiệp, khuyến khích các nhà xuất khẩu mua vào đô la. Động thái này gửi đi một tín hiệu rõ ràng, là chính phủ không muốn tỷ giá tăng quá mức, lo ngại sẽ ảnh hưởng đến sức cạnh tranh xuất khẩu. Vì vậy, trong ngắn hạn, đà tăng của nhân dân tệ có thể sẽ chậm lại, tỷ giá chủ yếu dao động trong phạm vi.

Xét về góc độ đầu tư, các ngân hàng đầu tư quốc tế như Goldman Sachs và HSBC đều lạc quan về tương lai của nhân dân tệ. Goldman Sachs duy trì mục tiêu 6.70, cho rằng nhân dân tệ còn khoảng 22% khả năng tăng giá. HSBC đặt mục tiêu cuối năm ở mức 6.75. Các tổ chức này đều cho rằng, miễn là tín dụng đô la chưa phục hồi, cộng thêm các tín hiệu tích cực liên tục từ nền kinh tế Trung Quốc, đà tăng của nhân dân tệ vẫn có khả năng duy trì.

Tuy nhiên, để nói rằng hiện tại có phải là thời điểm mua vào tốt nhất hay không, tôi nghĩ còn tùy vào kỳ hạn đầu tư của bạn. Nếu bạn là nhà giao dịch ngắn hạn, có thể hiện tại chưa phải thời điểm tốt nhất, vì Ngân hàng Trung ương đã rõ ràng muốn kiểm soát tốc độ tăng giá. Nhưng nếu bạn giữ dài hạn hoặc muốn phòng hộ rủi ro đô la, thì nên phân bổ từng phần. Tôi đề xuất chiến lược là chia nhỏ lệnh vào, đặt lệnh chốt lời và cắt lỗ phù hợp, đồng thời theo dõi sát các tỷ giá trung bình hàng ngày của Ngân hàng Trung ương và các dữ liệu thương mại sau này.

Từ góc nhìn rộng hơn, xu hướng tỷ giá nhân dân tệ chủ yếu bị ảnh hưởng bởi một số yếu tố. Thứ nhất là chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương, chính sách nới lỏng sẽ làm yếu nhân dân tệ, chính sách thắt chặt sẽ đẩy mạnh. Thứ hai là dữ liệu kinh tế Trung Quốc, khi nền kinh tế tốt, dòng vốn ngoại sẽ tự nhiên chảy vào, đẩy giá nhân dân tệ lên. Thứ ba là xu hướng của đô la Mỹ, ảnh hưởng trực tiếp đến tỷ giá đô la Mỹ so với nhân dân tệ. Thứ tư là thái độ của chính phủ đối với tỷ giá, Ngân hàng Trung ương qua việc định giá trung tâm và can thiệp ngoại hối để dẫn dắt tỷ giá.

Nói về các cặp tiền tệ liên quan, tỷ giá nhân dân tệ so với đô la Hồng Kông cũng đáng chú ý. Do đồng Hồng Kông gắn với đô la Mỹ, nên xu hướng của nhân dân tệ so với đô la Hồng Kông phần nào phản ánh sức mạnh của nhân dân tệ so với đô la Mỹ. Gần đây, nhân dân tệ so với đô la Hồng Kông cũng đang mạnh lên, xác nhận xu hướng tăng giá của nhân dân tệ.

Nhìn lại diễn biến trong 5 năm qua, có thể thấy rõ ràng, từ 2020 đến 2022, trong thời kỳ dịch bệnh, nhân dân tệ đã trải qua đợt tăng giá mạnh, giữ ở dưới mức 7. Từ khi dịch bệnh kết thúc, đến 2023-2025, phần lớn thời gian nhân dân tệ mất giá, tỷ giá dao động trên 7. Cho đến cuối năm ngoái, mới có sự chuyển biến trở lại, bắt đầu bước vào chu kỳ tăng giá. Chu kỳ này thường kéo dài khá lâu, nếu nắm bắt đúng hướng, khả năng sinh lời vẫn rất cao.

Tổng thể, đà tăng của nhân dân tệ hiện nay thực sự có nền tảng cơ bản hỗ trợ, nhưng cũng cần cảnh giác với các điều chỉnh chính sách ngắn hạn và yếu tố mùa vụ. Quý 2 thường là thời điểm các doanh nghiệp cần mua ngoại tệ nhiều, điều này có thể gây áp lực nhất định lên tỷ giá. Vì vậy, thay vì mua đuổi giá cao, tốt hơn là kiên nhẫn chờ đợi cơ hội điều chỉnh giảm rồi phân bổ từng phần, như vậy sẽ giảm thiểu rủi ro hơn.