Gần đây tôi luôn suy nghĩ tại sao giá vàng giao ngay lại tăng mạnh như vậy. Bề ngoài có vẻ là do hạ lãi suất, lạm phát, rủi ro địa chính trị—những yếu tố quen thuộc thường gặp—nhưng nếu chỉ dựa vào những điều này, vàng đã sớm chạm đỉnh rồi. Tôi nghĩ logic thực sự đằng sau là hệ thống tín dụng toàn cầu bắt đầu xuất hiện những vết nứt.

Khoảnh khắc năm 2022 là rất quan trọng, sự kiện phong tỏa dự trữ ngoại hối đã làm lung lay một nhận thức cơ bản—rằng tài sản đô la Mỹ vốn được coi là an toàn tuyệt đối. Từ đó, hành vi của các ngân hàng trung ương các nước đã thay đổi. Theo dữ liệu của Hiệp hội Vàng Thế giới, năm ngoái, các ngân hàng trung ương toàn cầu đã mua ròng hơn 1200 tấn vàng, lần thứ tư liên tiếp vượt ngưỡng nghìn tấn, và 76% ngân hàng trung ương dự kiến trong năm năm tới sẽ tăng tỷ lệ vàng trong dự trữ, đồng thời giảm dự trữ đô la Mỹ. Đây không phải là thao túng ngắn hạn, mà là một sự chuyển đổi cấu trúc dài hạn.

Giá vàng giao ngay liên tục tăng còn do một số yếu tố không thể bỏ qua. Xu hướng phi đô la hóa đang gia tăng, thâm hụt ngân sách Mỹ mở rộng, chính sách thuế quan thay đổi liên tục tạo ra sự không chắc chắn. Mỗi lần kỳ vọng Fed hạ lãi suất xuất hiện, vàng lại hưởng lợi vì chi phí cơ hội giữ vàng giảm xuống. Rủi ro địa chính trị cũng chưa giảm, kinh tế toàn cầu tăng trưởng chậm lại nhưng nợ vẫn ở mức cao kỷ lục, tất cả khiến các tài sản trú ẩn an toàn trở nên hấp dẫn hơn.

Thành thật mà nói, bây giờ có nên mua vàng không? Theo tôi, vẫn có cơ hội, nhưng nhất định phải rõ ràng về vị thế của mình. Nếu bạn là nhà giao dịch ngắn hạn, biến động của vàng thực sự mang lại nhiều cơ hội, đặc biệt trước và sau các dữ liệu kinh tế Mỹ phát hành. Nhưng người mới đừng theo đuổi theo đám đông một cách mù quáng, hãy thử với số tiền nhỏ, đặt mức cắt lỗ chặt chẽ. Biến động trung bình hàng năm của vàng là 19.4%, lớn hơn cả S&P 500, cần chuẩn bị tâm lý đầy đủ.

Nếu bạn là nhà đầu tư dài hạn, vàng phù hợp để làm công cụ phân tán trong danh mục, nhưng phải sẵn sàng chịu đựng mức giảm trên 20%. Những nhà đầu tư có kinh nghiệm có thể cân nhắc kết hợp dài hạn và ngắn hạn, giữ vị thế cốt lõi lâu dài, dùng các vị thế phụ để tận dụng biến động ngắn hạn. Quan trọng nhất là đừng bỏ toàn bộ tài sản vào vàng, phân bổ đa dạng mới là chiến lược đúng đắn.

Theo dự báo của các tổ chức, đến năm 2026, xu hướng vàng sẽ nghiêng về tăng giá. Goldman nâng mục tiêu cuối năm lên 5700 USD, JPMorgan dự kiến đạt 6300 USD trong quý 4, UBS đưa ra giá trung bình cả năm là 5000 USD. Trong kịch bản lạc quan, nếu khủng hoảng địa chính trị leo thang hoặc đô la Mỹ mất giá mạnh, vàng thậm chí có thể đạt 6500 đến 7200 USD. Nhưng tất cả các dự đoán này đều dựa trên giả thiết—kịch bản kinh tế chậm lại, lãi suất giảm.

Tuy nhiên, cần chú ý rằng đà tăng của vàng chưa bao giờ là thẳng đứng. Đầu năm nay, do kỳ vọng chính sách của Fed điều chỉnh, giá vàng đã giảm mạnh 18%, biến động rất dữ dội. Vì vậy, điều quan trọng không phải là đuổi theo tin tức, mà là xây dựng một khung phân tích rõ ràng để theo dõi thị trường. Xu hướng các ngân hàng trung ương liên tục mua vàng kể từ năm 2022 đến nay chưa từng dừng lại, đó chính là nguyên nhân căn bản khiến đáy giá vàng không ngừng nâng lên. Miễn là lạm phát dai dẳng, áp lực nợ nần, căng thẳng địa chính trị còn tồn tại, xu hướng này sẽ không đột nhiên biến mất.

Cuối cùng, giá vàng giao ngay biến động khá lớn, nhưng lý luận dài hạn vẫn rõ ràng. Thay vì cứ nhìn giá lên xuống từng ngày, tốt hơn là suy nghĩ rõ ràng về việc bạn là người giao dịch ngắn hạn hay dài hạn, rồi theo kế hoạch mà thực hiện, như vậy mới tránh bị cảm xúc thị trường dẫn dắt.