Gần đây tôi nhận thấy đợt tăng giá của nhân dân tệ thực sự có chút ý nghĩa. Từ cuối năm ngoái vượt 7, bắt đầu năm nay còn tăng tốc hơn nữa, có lúc chạm 6.81, lập đỉnh mới trong ba năm. Hiện nay dao động quanh mức 6.82 đến 6.95, chỉ trong vài tháng đã tăng hơn 1400 điểm cơ bản, logic đằng sau đó thực sự đáng để suy ngẫm.

Đợt tăng giá này chủ yếu dựa vào ba lực lượng đỡ đần. Thứ nhất là hiệu suất xuất khẩu của Trung Quốc thực sự rất mạnh mẽ, thặng dư thương mại năm 2025 trực tiếp lập kỷ lục mới, đạt khoảng 1,2 nghìn tỷ USD, tăng 20% so với năm trước. Vào đầu năm nay, động lực này vẫn tiếp tục, GDP quý I tăng 5.0%, còn vượt dự đoán của thị trường. Thứ hai, chỉ số đồng USD toàn cầu yếu hơn, dù có một đợt tăng do xung đột địa chính trị, nhưng hiện tại dao động trong khoảng 98 đến 98.5. Thứ ba, các nhà đầu tư nước ngoài bắt đầu tái phân bổ tài sản nhân dân tệ, điều này cũng liên quan đến xu hướng quốc tế hóa nhân dân tệ, ngày càng nhiều tổ chức quốc tế sẵn sàng nắm giữ tài sản nhân dân tệ.

Tuy nhiên, Ngân hàng Trung ương gần đây cũng đã ra tay "hạ nhiệt". Cuối tháng Hai, điều chỉnh giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc về rủi ro ngoại hối, ý nghĩa rất rõ ràng — chính thức không muốn tỷ giá quá mức tăng giá đơn phương. Từ góc độ chính sách, đà tăng của nhân dân tệ trong ngắn hạn sẽ chậm lại một chút, dự kiến sẽ dao động trong khoảng 6.83 đến 6.92, thậm chí có thể điều chỉnh nhẹ. Các ngân hàng đầu tư lớn như Goldman Sachs và HSBC đều lạc quan về tương lai, Goldman Sachs giữ mục tiêu 12 tháng là 6.70, cho rằng còn khoảng 22% khả năng tăng giá; HSBC dự đoán cuối năm có thể đạt 6.75.

Thành thật mà nói, bây giờ có nên phân bổ nhân dân tệ hay không, còn tùy vào tình hình cá nhân. Nếu bạn có nhu cầu giữ dài hạn hoặc muốn phòng ngừa rủi ro USD, thực sự có giá trị phân bổ. Nhưng mua đuổi theo đỉnh thì không quá khôn ngoan. Tôi đề xuất chia nhỏ phân bổ, đặt lệnh chốt lời và cắt lỗ hợp lý, đồng thời theo dõi sát sao tỷ giá trung tâm hàng ngày của Ngân hàng Trung ương và các dữ liệu thương mại tiếp theo. Quý II thường là thời kỳ nhu cầu mua ngoại tệ của doanh nghiệp cao hơn, điều này cũng sẽ tạo áp lực nhất định lên tỷ giá.

Để dự đoán xu hướng tiếp theo của nhân dân tệ, chủ yếu vẫn phải dựa vào một số yếu tố then chốt. Thứ nhất là chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương, khi nới lỏng thì nhân dân tệ có xu hướng yếu đi, khi thắt chặt thì mạnh lên. Thứ hai là dữ liệu kinh tế Trung Quốc, đặc biệt là GDP, PMI và dữ liệu thương mại, những yếu tố này trực tiếp ảnh hưởng dòng vốn nước ngoài đổ vào. Thứ ba là xu hướng của đồng USD, chính sách của Cục Dự trữ Liên bang rất quan trọng. Thứ tư là thái độ của chính phủ đối với tỷ giá, Ngân hàng Trung ương cũng sẽ ảnh hưởng ngắn hạn qua việc dẫn dắt tỷ giá trung tâm. Thứ năm là mức độ quốc tế hóa của nhân dân tệ, khi nhiều quốc gia sử dụng nhân dân tệ trong thanh toán thương mại, về dài hạn sẽ hỗ trợ tích cực cho tỷ giá.

Nhìn lại 5 năm qua, nhân dân tệ đã trải qua đợt tăng giá trong thời kỳ dịch bệnh (2020-2022), rồi từ năm 2023 đến nửa đầu năm 2025 liên tục giảm giá, cho đến cuối năm ngoái mới đảo chiều. Hiện tại bước vào chu kỳ tăng giá mới, theo kinh nghiệm lịch sử, các chu kỳ do chính sách tạo ra này có thể kéo dài rất lâu. Chỉ cần nắm bắt tốt các yếu tố trên, thị trường ngoại hối vẫn còn nhiều cơ hội. Dù sao, thị trường ngoại hối có khối lượng giao dịch lớn, có thể giao dịch hai chiều, đối với nhà đầu tư phổ thông thì khá công bằng.