Gần đây tôi đang chú ý đến một hiện tượng thú vị — logic đầu tư vào cổ phiếu năng lượng mới đã hoàn toàn thay đổi vào năm 2026.

Trước đây mọi người đầu tư vào năng lượng mới chỉ chờ trợ cấp của chính phủ, dựa vào quy mô kinh tế, xe điện, pin mặt trời đều theo cách này. Nhưng giờ thì khác, động lực thực sự của nhu cầu đã chuyển sang AI. Đây là sự chuyển đổi mang tính cấu trúc quan trọng nhất mà tôi mới thấy gần đây.

Mức tiêu thụ điện của mô hình AI đào tạo và trung tâm dữ liệu lớn đến mức nào? Theo dự báo mới nhất, tiêu thụ điện của trung tâm dữ liệu toàn cầu năm nay dự kiến đạt 1.050 TWh, tăng vọt so với 460 TWh của năm 2022. Trong đó, phần liên quan đến AI chiếm hơn một nửa, một nhiệm vụ đào tạo AI quy mô lớn tiêu thụ lượng điện tương đương hàng chục nghìn hộ gia đình dùng trong một năm. Khung máy của trung tâm dữ liệu truyền thống có mật độ công suất từ 5-15 kW, nhưng cụm AI trực tiếp tăng vọt lên 50-100+ kW, đó là lý do tại sao Microsoft, Amazon, Google đều đang đổ xô đầu tư vào năng lượng hạt nhân.

Điều quan trọng nhất là, năng lượng mặt trời và gió là năng lượng không liên tục, không thể đáp ứng nhu cầu cung cấp điện ổn định 24/7 của trung tâm dữ liệu, vì vậy các công ty sở hữu năng lượng hạt nhân và tài sản điện ổn định đã nhận được mức giá cao nhất. Amazon chỉ riêng kế hoạch dự kiến triển khai 12 lò phản ứng hạt nhân nhỏ mô-đun, tổng công suất 960 MW.

Nhưng có một điểm bị nhiều người bỏ qua — dễ phát điện, truyền tải mới là thử thách thực sự. Mạng lưới điện toàn cầu đã xuống cấp nghiêm trọng, các thiết bị biến áp cao áp và công tắc vẫn có thời gian giao hàng 2-3 năm, chuỗi cung ứng đã trong tình trạng quá tải. Tỷ lệ tiêu thụ điện của trung tâm dữ liệu tại Mỹ dự kiến từ 4% năm 2023 tăng lên trên 8%, điều này trực tiếp thúc đẩy tốc độ tăng trưởng doanh thu của các công ty điện lực từ 1% lên 4-6%. Đây chính là cơ hội "bán dụng cụ" gọi là “sell shovels”.

Ở Đài Loan, Delta Electronics, với vai trò dẫn đầu về điện tử công suất, đã thúc đẩy đơn hàng của các máy chủ AI có mật độ công suất cao tăng vọt vào năm 2025, dự kiến tiếp tục tăng trưởng vào năm 2026. Hua Cheng Electric là nhà hợp tác lâu dài của Đài điện, hưởng lợi từ kế hoạch nâng cấp lưới điện trị giá 564,5 tỷ Tân Đài tệ, đồng thời cũng là dẫn đầu ngành trạm sạc xe điện. United Renewable Energy, nhà sản xuất pin mặt trời hàng đầu, đã phục hồi lợi nhuận gộp, hưởng lợi từ nâng cấp công nghệ và thuế chống bán phá giá, dự kiến xuất khẩu ra nước ngoài tăng trưởng trên 15%. Sunwoda có thị phần cao trong vật liệu cánh quạt gió, đơn hàng backlog vượt trăm tỷ, dự kiến doanh thu tăng 18%. Yuanjing tập trung vào sản phẩm năng lượng mặt trời hiệu quả cao, độ dự báo đơn hàng quốc tế cao, tăng trưởng hàng năm dự kiến 12-15%.

Ở thị trường Mỹ còn rõ ràng hơn. Constellation Energy là nhà vận hành năng lượng hạt nhân lớn nhất Mỹ, đã ký hợp đồng 20 năm với Microsoft để tái khởi động nhà máy hạt nhân Three Mile Island, dự kiến mở rộng dự án trung tâm dữ liệu vào năm 2026. Oklo, nhà sản xuất lò phản ứng hạt nhân nhỏ do Sam Altman hỗ trợ, đã được NRC phê duyệt tiến độ vượt trội, Amazon và Equinix đều đang đàm phán, công nghệ phân裂 nhanh của công ty này có chi phí thấp, triển khai nhanh, có tiềm năng bùng nổ trong bối cảnh thiếu điện cho AI. Eaton là nhà dẫn đầu về lưới điện thông minh, đơn hàng biến áp đã xếp đến 24 tháng sau, dự kiến năm 2026 ngành lưới điện tăng trưởng trên 25%. GE Vernova bao gồm biến áp cao áp và truyền tải HVDC, hưởng lợi từ các khoản đầu tư nâng cấp mạng lưới điện toàn cầu dự kiến mỗi năm 68 tỷ USD, backlog đạt đỉnh. NextEra Energy là công ty năng lượng xanh lớn nhất Mỹ, công suất gió và mặt trời dẫn đầu toàn cầu, cổ tức ổn định và tăng trưởng trên 10% hàng năm.

Thành thật mà nói, cổ phiếu liên quan đến năng lượng xanh và năng lượng mới có độ biến động thực sự lớn, nhưng logic hiện tại không còn là đầu cơ theo chủ đề nữa, mà là dựa trên độ chắc chắn của đơn hàng và nhu cầu cứng. Về phân bổ danh mục, cổ phiếu năng lượng AI chiếm 50-60% để thúc đẩy tăng trưởng cao, cổ phiếu năng lượng truyền thống chiếm 30-40% để làm nền phòng thủ, phần còn lại 10% giữ tính thanh khoản. Trong xu hướng dài hạn đi lên, các đợt điều chỉnh ngắn hạn chính là cơ hội gia tăng, cần chú ý đến chi tiêu vốn của AI, quy mô đầu tư lưới điện và tiến trình đổi mới công nghệ.

Trong giai đoạn từ 2026 đến 2030 này, cơ hội cấu trúc của cổ phiếu năng lượng mới thực sự không thể bỏ lỡ.