Gần đây thấy nhiều người bàn luận về cổ phiếu trả cổ tức cao, đặc biệt là có nên mua vào trước hoặc sau ngày chia cổ tức hay không. Thực ra vấn đề này phức tạp hơn bạn nghĩ, vì ngày chia cổ tức giá cổ phiếu giảm dường như là điều tất yếu, nhưng thực tế không hẳn vậy.

Đầu tiên nói về lý do tại sao lại như vậy. Khi công ty công bố trả cổ tức, lý thuyết là giá cổ phiếu sẽ giảm vì tài sản của công ty giảm đi. Ví dụ, giả sử một công ty có giá cổ phiếu 35 đô la, trong đó có 5 đô la tiền mặt dư thừa. Công ty quyết định trả 4 đô la cổ tức tiền mặt, thì ngày chia cổ tức lý thuyết giá cổ phiếu sẽ là 31 đô la. Nghe có vẻ hợp lý đúng không? Nhưng thực tế thường phức tạp hơn nhiều.

Tôi để ý thấy các cổ phiếu lớn như Coca-Cola và Apple, ngày chia cổ tức lại thường tăng giá vào ngày đó. Ví dụ, Apple trong ngày chia cổ tức tháng 5 năm ngoái còn tăng hơn 6%. Điều này là do giá cổ phiếu không chỉ bị ảnh hưởng bởi cổ tức, mà còn chịu tác động của tâm lý thị trường, hiệu quả hoạt động của công ty, và môi trường kinh tế chung. Các công ty ổn định như Walmart, Johnson & Johnson cũng thường thấy giá cổ phiếu tăng vào ngày chia cổ tức. Vì vậy, giảm giá cổ phiếu vào ngày chia cổ tức không phải lúc nào cũng xảy ra.

Vậy mua cổ phiếu sau ngày chia cổ tức có hợp lý không? Điều này phụ thuộc vào việc cổ phiếu có hồi phục hay không. Nếu giá cổ phiếu sau khi chia cổ tức dần dần tăng trở lại, thậm chí trở về mức trước khi chia, gọi là lấp đầy cổ tức, thể hiện nhà đầu tư lạc quan về triển vọng của công ty. Ngược lại, nếu giá không hồi phục, đó là thất bại trong lấp đầy cổ tức, còn gọi là thị trường đánh giá thấp giá trị, thường phản ánh sự nghi ngờ của nhà đầu tư về tương lai của công ty.

Việc quyết định có nên mua vào quanh ngày chia cổ tức hay không, tôi nghĩ cần xem xét ba yếu tố. Thứ nhất, xem xét hiệu suất giá cổ phiếu trước ngày chia, nếu đã tăng lên mức cao, nhiều người sẽ chốt lời sớm, lúc đó rủi ro mua vào sẽ cao hơn. Thứ hai, xem xét xu hướng lịch sử, sau ngày chia cổ tức cổ phiếu thường có xu hướng giảm hoặc ít tăng hơn, không phù hợp cho giao dịch ngắn hạn. Nhưng nếu giá giảm đến mức hỗ trợ kỹ thuật và bắt đầu ổn định, đó có thể là điểm mua tốt.

Quan trọng nhất vẫn là dựa vào nền tảng của công ty. Đối với các doanh nghiệp có hiệu quả ổn định, ngành dẫn đầu, ngày chia cổ tức chỉ là điều chỉnh giá, không phản ánh giảm giá trị. Ngược lại, đó còn là cơ hội mua vào với giá rẻ hơn để tăng sở hữu các tài sản chất lượng. Trong trường hợp này, mua sau ngày chia cổ tức và giữ lâu dài thường sẽ có lợi hơn, vì giá trị nội tại của công ty không thay đổi.

Ngoài ra còn một chi phí ẩn cần chú ý, đó là thuế. Nếu nắm giữ cổ phiếu trong tài khoản chịu thuế, cổ tức sẽ bị đánh thuế, đồng thời còn có thể gặp phải lỗ vốn chưa thực hiện. Ở thị trường Đài Loan, còn phải tính phí giao dịch và thuế giao dịch, đều là chi phí cần xem xét.

Thành thật mà nói, đối với những nhà đầu tư muốn tận dụng biến động ngắn hạn quanh ngày chia cổ tức, việc nắm giữ cổ phiếu để nhận cổ tức không phải là cách tối ưu nhất. Một số nhà đầu tư sẽ dùng các công cụ như hợp đồng chênh lệch (CFD) để tham gia biến động giá, chỉ cần ký quỹ nhỏ nhưng kiểm soát được vị thế lớn hơn, và không cần sở hữu thực tế cổ phiếu để tránh thuế cổ tức. Phương pháp này có thể mang lại lợi nhuận cao hơn, nhưng cũng phụ thuộc vào khả năng chịu rủi ro của từng người.

Tổng thể, việc mua hay không mua cổ phiếu quanh ngày chia cổ tức cần xem xét nhiều yếu tố, không thể chỉ dựa vào việc giá giảm để quyết định. Nếu tin tưởng vào triển vọng dài hạn của công ty, thì sự điều chỉnh giá sau ngày chia cổ tức có thể là cơ hội. Nhưng nếu chỉ muốn giao dịch ngắn hạn, cần cẩn trọng hơn trong việc đánh giá rủi ro thất bại trong lấp đầy cổ tức và các chi phí giao dịch.