Gần đây thấy nhiều người bàn luận về ảnh hưởng của tăng vốn bằng tiền mặt đối với giá cổ phiếu, thực ra vấn đề này phức tạp hơn nhiều so với tưởng tượng. Nhiều người nghĩ rằng tăng vốn chắc chắn sẽ làm giảm giá cổ phiếu, nhưng thực tế lại không hoàn toàn như vậy.

Đầu tiên hãy hiểu rõ về việc tăng vốn bằng tiền mặt là gì. Công ty phát hành cổ phiếu mới để huy động vốn, dùng để mở rộng kinh doanh, đầu tư dự án mới hoặc trả nợ. Nghe có vẻ đơn giản, nhưng quyết định này lại ảnh hưởng sâu sắc đến cổ đông. Tăng vốn sẽ trực tiếp thay đổi lượng cung cổ phiếu, cũng sẽ thay đổi tỷ lệ sở hữu của bạn, điều then chốt là thị trường nhìn nhận chuyện này như thế nào.

Sau khi tăng vốn, giá cổ phiếu lên xuống phụ thuộc vào một số yếu tố. Thứ nhất là cân bằng cung cầu. Nếu lượng cổ phiếu mới cung ra vượt quá nhu cầu thị trường, giá cổ phiếu dễ bị áp lực giảm. Thứ hai là tâm lý nhà đầu tư. Nếu mọi người cho rằng số tiền này giúp công ty tạo ra giá trị, giá cổ phiếu có thể tăng; ngược lại, nếu lo ngại việc tăng vốn sẽ làm loãng lợi ích, giá cổ phiếu dễ giảm. Thứ ba là sự ủng hộ của cổ đông cũ. Nếu họ tích cực mua cổ phiếu mới để duy trì tỷ lệ sở hữu, niềm tin này cũng sẽ hỗ trợ giá cổ phiếu.

Hãy xem hai ví dụ điển hình. Khi đó Tesla vào năm 2020 công bố tăng vốn 2,75 tỷ USD, nhiều người dự đoán giá cổ phiếu sẽ giảm. Nhưng thời điểm đó Tesla đang rất hot trên thị trường, nhà đầu tư rất tự tin vào kế hoạch mở rộng sản xuất, ngược lại họ cho rằng số tiền này sẽ thúc đẩy xây dựng nhà máy toàn cầu, chiếm lĩnh thị phần. Kết quả là giá cổ phiếu không những không giảm mà còn tăng một đợt. Điều này cho thấy triển vọng công ty và tâm lý thị trường còn quan trọng hơn chính việc tăng vốn.

Ví dụ thứ hai là tăng vốn của TSMC vào cuối năm 2021. Là công ty dẫn đầu ngành, khi tin tăng vốn của TSMC xuất hiện, phản ứng của thị trường rất sôi động. Cổ đông lớn kỳ vọng số tiền này sẽ dùng cho R&D và mở rộng nhà máy, họ mua cổ phiếu mới để duy trì tỷ lệ quyền lợi. Giá cổ phiếu cũng theo đó tăng lên. Do TSMC có thành tích ổn định và vị thế vững chắc trên thị trường, việc tăng vốn được xem như tín hiệu cho sự phát triển trong tương lai.

Từ hai ví dụ này có thể thấy, ảnh hưởng của tăng vốn không chỉ dựa vào chính việc tăng vốn, mà còn phụ thuộc vào nền tảng công ty, tâm lý thị trường, triển vọng ngành và môi trường kinh tế. Một số người chỉ chăm chăm nhìn vào việc tăng vốn để dự đoán giá cổ phiếu, thường dễ bị lầm.

Tăng vốn cũng có lợi và hại cho công ty. Lợi là có thể huy động nhanh chóng lượng lớn vốn, cải thiện cấu trúc tài chính, giảm chi phí vay mượn. Hại là sẽ làm loãng quyền lợi của cổ đông hiện hữu, cũng có thể làm giảm giá cổ phiếu nếu phản ứng thị trường không tốt. Nếu giá chào bán thấp hơn giá thị trường, ảnh hưởng đến định giá công ty cũng không nhỏ.

Vì vậy khi đầu tư đừng bị chuyện tăng vốn làm hoảng sợ. Điều quan trọng là hiểu rõ công ty dùng số tiền này để làm gì, thị trường đánh giá kế hoạch đó ra sao, và khả năng sinh lời của công ty như thế nào. Đó mới là cách đánh giá đúng đắn về ảnh hưởng của tăng vốn.