Thị trường ngoại hối luôn tìm kiếm tín hiệu từ Nhật Bản, đặc biệt là xu hướng của đồng yên ảnh hưởng đến quyết định đầu tư toàn cầu. Tôi vừa nhận thấy rằng biến động của đồng yên trong thời gian này ngày càng trở nên thú vị hơn, đặc biệt khi nhìn vào biểu đồ xu hướng của đồng yên trong quá khứ.

Yên là đồng tiền có tầm quan trọng lớn trong thị trường ngoại hối, với khối lượng giao dịch đứng thứ 5 trên thế giới. Ngoài ra, nó còn đóng vai trò là tài sản an toàn cho các nhà đầu tư toàn cầu, khiến việc phân tích xu hướng của đồng yên không hề dễ dàng do chính sách của Nhật Bản khác biệt so với các cường quốc khác.

Các yếu tố chính quyết định xu hướng của đồng yên gồm có nhiều yếu tố. Thứ nhất là chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, trong đó việc đặt lãi suất và các biện pháp kiểm soát đường cong lợi suất (YCC) đóng vai trò quan trọng. Khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản mua trái phiếu dài hạn để đẩy lợi suất xuống, đồng yên sẽ bị giảm giá.

Thứ hai, chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương khác như Mỹ và châu Âu ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái của yên. Khi Mỹ tăng lãi suất, đô la Mỹ sẽ mạnh lên, khiến yên giảm giá nhanh chóng. Thứ ba, xu hướng tăng trưởng kinh tế đo bằng GDP cũng ảnh hưởng đến sức mạnh của đồng tiền. Thứ tư, cán cân vãng lai là chỉ số cho thấy nhu cầu đối với đồng tiền từ nước ngoài nhiều hay ít. Cuối cùng, khi có rủi ro trong thị trường tài chính toàn cầu, đồng yên thường tăng giá do tính an toàn của tài sản này.

Quay lại tình hình năm 2025, đồng yên so với baht Thái đã giảm liên tục từ đầu năm 2564. Trong 10 năm qua, đồng yên đã mất hơn 30% giá trị, với đợt giảm mạnh nhất kể từ năm 2563 trở đi. Sau đỉnh lạm phát cao nhất trong năm 2022-2023, các ngân hàng trung ương quốc tế bắt đầu nới lỏng chính sách, nhưng Nhật Bản vẫn duy trì sự thận trọng.

Trong quý hai năm 2025, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản giảm lượng mua trái phiếu từ 9 nghìn tỷ yên xuống còn 7,5 nghìn tỷ yên. Thay đổi này giúp đồng yên phục hồi nhẹ, trong khi đồng baht Thái được hỗ trợ bởi sự phục hồi của du lịch và hoạt động thương mại mạnh mẽ trong khu vực, khiến đồng yên so với baht vẫn chịu áp lực.

Khi nhìn về năm 2026, biểu đồ xu hướng dài hạn của đồng yên cho thấy tỷ giá JPY/THB đang trong xu hướng giảm liên tục kể từ năm 2012. Sau khi giảm xuống dưới 0.2400 vào năm 2023, cặp tiền này cố gắng hồi phục nhưng không thể duy trì đà tăng, chủ yếu giao dịch trong khoảng 0.2150-0.2250.

Nếu mức hỗ trợ tại 0.2150 vẫn giữ vững và các yếu tố kinh tế vĩ mô phù hợp, đồng yên có thể từ từ tăng giá lên mức 0.2300-0.2400 trong năm 2026. Tuy nhiên, nếu không giữ vững nền tảng hiện tại, đồng yên có thể thử nghiệm mức thấp mới dưới 0.2100, đặc biệt nếu Nhật Bản tiếp tục chính sách nới lỏng.

Các yếu tố cần theo dõi chặt chẽ trong năm 2026 gồm có ba yếu tố. Thứ nhất là lạm phát toàn cầu và sự khác biệt về lãi suất, vì các ngân hàng trung ương chính có thể sẽ nới lỏng chính sách hơn nữa. Nếu Fed giảm lãi suất trong khi Nhật Bản duy trì chính sách thắt chặt, sự khác biệt này có thể giúp đồng yên tăng giá.

Thứ hai, chính sách tiền tệ của Nhật Bản là điều các nhà đầu tư chú ý. Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có thể sẽ rút khỏi chính sách nới lỏng mạnh mẽ, chấm dứt lãi suất âm hoặc điều chỉnh YCC, điều này có thể thúc đẩy đồng yên mạnh lên đáng kể, nhưng thời điểm vẫn là yếu tố then chốt.

Thứ ba, dòng vốn chảy về trong nước và căng thẳng địa chính trị. Các nhà đầu tư tổ chức của Nhật Bản có thể chuyển dòng vốn về trong nước trong bối cảnh bất ổn, điều này thường hỗ trợ đồng yên. Ngoài ra, các xung đột địa chính trị ở châu Á có thể làm tăng nhu cầu đối với đồng yên như một tài sản an toàn khu vực.

Xem xét các chỉ số kỹ thuật hiện tại, biểu đồ theo giờ của JPY/THB cho thấy tín hiệu bán. Mặc dù có 7 trong số 13 chỉ số kỹ thuật phát tín hiệu "bán", nhưng trung bình động vẫn trung lập, cho thấy không có xu hướng rõ ràng trong ngắn hạn. Tuy nhiên, áp lực giảm có thể báo hiệu khả năng đảo chiều nếu tâm lý thị trường thay đổi.

Tổng kết lại, xu hướng đồng yên năm 2026 chủ yếu phụ thuộc vào chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản. Năm 2025 có thể trở thành bước ngoặt quan trọng, nhưng năm 2026 sẽ là giai đoạn các kết quả của quyết định đó bắt đầu rõ ràng hơn. Các nhà giao dịch và nhà đầu tư cần theo dõi sát sao các biến động kinh tế vĩ mô vì biến động của đồng yên ảnh hưởng đến nhiều tài sản khác, từ đô la Mỹ, trái phiếu đến thị trường chứng khoán Nhật Bản.