Gần đây tôi đã xem nhiều cuộc thảo luận về vàng, nhận thấy nhiều người vẫn đơn giản hóa việc tăng giá vàng thành hạ lãi suất hoặc lạm phát, thực ra logic phía sau còn phức tạp hơn nhiều.

Hiểu biết của tôi là, động lực thực sự của đợt tăng giá vàng lần này chủ yếu bắt nguồn từ sự nghi ngờ lâu dài về hệ thống tín dụng của đô la Mỹ trên toàn cầu. Sau vụ dự trữ ngoại hối bị đóng băng vào năm 2022, các ngân hàng trung ương các quốc gia bắt đầu nhận thức rằng vàng mới là tài sản thực sự không thể bị đóng băng đơn phương. Dữ liệu của WGC rất rõ ràng — đến năm 2025, lượng mua ròng vàng của các ngân hàng trung ương toàn cầu vượt quá 1200 tấn, đã liên tiếp bốn năm vượt ngưỡng nghìn tấn, và trong số các ngân hàng trung ương khảo sát, 76% cho rằng trong năm năm tới sẽ tăng tỷ lệ vàng trong dự trữ. Điều này không phải là thao túng ngắn hạn, mà là sự chuyển đổi cấu trúc trong phân bổ tài sản.

Tất nhiên, biến động ngắn hạn vẫn còn nhiều yếu tố thúc đẩy. Chủ nghĩa bảo hộ thương mại, kỳ vọng hạ lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang, căng thẳng địa chính trị — những yếu tố này tạo ra nhiều cơ hội giao dịch, cũng mang lại rủi ro. Tôi nhận thấy từ tháng 3 năm nay, giá vàng đã điều chỉnh 18%, đến nay tháng 5 lại có sự phục hồi, sự biến động này ảnh hưởng hoàn toàn khác nhau đối với các loại nhà đầu tư khác nhau.

Nói về phương thức đầu tư, có một vấn đề tôi thường bị hỏi — mua nhỏ vàng có phải là lựa chọn hợp lý không? Thật lòng mà nói, chi phí giao dịch vàng vật chất cao tới 5-20%, cộng thêm chi phí lưu giữ, vận chuyển, giao dịch thường xuyên sẽ ăn mòn lợi nhuận lớn. Nếu bạn muốn làm sóng ngắn hạn, thanh khoản của XAU/USD hoặc ETF vàng sẽ tốt hơn, chi phí cũng thấp hơn. Nhỏ vàng phù hợp hơn với người giữ lâu dài, có thể chấp nhận chi phí, thì cứ coi như gửi vào hũ tiết kiệm đi.

Theo dự báo của các tổ chức, mục tiêu giá cuối năm 2026 nằm trong khoảng 5400-5800 USD, kịch bản lạc quan có thể đạt 6000-6500 USD. Goldman Sachs nâng mục tiêu lên 5700 USD, JPMorgan thậm chí dự đoán có thể đạt 6300 USD trong quý 4. Nhưng các dự đoán này dựa trên các giả định khác nhau — mua vào của ngân hàng trung ương, kỳ vọng hạ lãi suất, leo thang khủng hoảng địa chính trị, mỗi yếu tố đều có thể thay đổi kết quả.

Quan điểm của tôi là, giá vàng năm 2026 sẽ giống như dao động ở mức cao, có xu hướng tăng chứ không phải đi thẳng lên. Xu hướng mua vàng của ngân hàng trung ương bắt đầu bùng nổ từ năm 2022 và chưa từng dừng lại, điều này có nghĩa là đáy vàng đang liên tục nâng cao. Nhưng bạn cần chuẩn bị tâm lý, biên độ dao động trung bình hàng năm của vàng là 19.4%, còn hơn cả cổ phiếu, có thể tăng gấp đôi hoặc giảm một nửa trong trung hạn.

Nếu bạn là người mới, muốn tham gia lúc này, lời khuyên của tôi là thử với số tiền nhỏ, học cách đọc lịch kinh tế, theo dõi các dữ liệu của Mỹ khi phát hành. Nhà đầu tư ngắn hạn có thể tận dụng các cơ hội biến động trước các sự kiện như phi nông nghiệp, CPI, FOMC, nhưng nhất định phải đặt mức dừng lỗ 1-2%. Người đầu tư dài hạn thì xem vàng như một công cụ phân tán trong danh mục, nhưng phải sẵn sàng chịu đựng mức giảm 20%+.

Điều quan trọng nhất là, hãy xác định rõ vị thế của mình trước khi vào thị trường. Bạn muốn làm sóng ngắn hạn, hay phân bổ dài hạn, hay kết hợp chiến lược vị trí cốt lõi cộng vệ tinh, các lựa chọn này sẽ phù hợp với các cách vận hành hoàn toàn khác nhau. Đừng theo đuổi đám đông một cách mù quáng, theo dõi hệ thống thị trường một cách có hệ thống sẽ đáng tin cậy hơn nhiều so với chỉ chạy theo tin tức.