Gần đây thấy ngày càng nhiều cuộc thảo luận về vàng, đặc biệt là mọi người đều hỏi giá vàng năm 2026 sẽ đi về đâu. Tôi để ý thấy một hiện tượng thú vị — nhiều người chỉ nhìn vào các yếu tố bề nổi như hạ lãi suất, lạm phát, rủi ro địa chính trị, nhưng thực ra phía sau còn có những thứ sâu xa hơn đang thúc đẩy.

Nguyên nhân căn bản khiến vàng tăng giá, nói thẳng ra là do niềm tin vào đô la Mỹ bị lung lay dài hạn. Vụ phong tỏa dự trữ ngoại hối năm 2022 thực sự đã thay đổi cách nhìn của thị trường về an toàn của tài sản chủ quyền. Từ đó, các ngân hàng trung ương lớn bắt đầu điên cuồng mua vàng — năm 2025, lượng mua ròng vàng toàn cầu của các ngân hàng trung ương vượt quá 1200 tấn, đã liên tiếp năm thứ tư vượt ngưỡng nghìn tấn. Đây không phải là đầu cơ ngắn hạn, mà là sức mạnh cấu trúc thực sự đang hỗ trợ đáy giá vàng.

Hành động của các ngân hàng trung ương là minh chứng rõ nhất cho vấn đề. Theo khảo sát của Hiệp hội Vàng Thế giới, 76% ngân hàng trung ương dự kiến sẽ tăng tỷ lệ vàng trong dự trữ trong năm năm tới, đồng thời kỳ vọng dự trữ đô la Mỹ sẽ giảm. Nhìn xem, đây là tín hiệu gì? Toàn bộ hệ thống đang âm thầm tiến tới phi đô la hóa.

Tất nhiên, biến động ngắn hạn cũng rất dữ dội. Chủ nghĩa bảo hộ thương mại, kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed, căng thẳng địa chính trị — tất cả đều tạo ra những biến động hàng ngày. Đặc biệt là trước và sau các dữ liệu của thị trường Mỹ, biên độ dao động có thể mở rộng đến mức gây hoa mắt chóng mặt. Nhưng cần chú ý, năm 2025, do dự đoán chính sách của Fed điều chỉnh, giá vàng đã giảm hơn 10-15%, đầu năm 2026 còn giảm mạnh tới 18%. Đó là lý do tôi luôn nhấn mạnh, đà tăng của vàng chưa bao giờ là thẳng tắp.

Xem dự báo của các tổ chức lớn. Goldman Sachs nâng mục tiêu cuối năm từ 5400 USD lên 5700 USD, JPMorgan dự kiến đạt 6300 USD trong quý IV, Citibank kỳ vọng trung bình lợi nhuận nửa cuối năm là 5800 USD. Các dự báo tích cực hơn, như Ngân hàng Thụy Sỹ và Wells Fargo, thậm chí cho rằng nếu căng thẳng địa chính trị leo thang hoặc đô la Mỹ mất giá mạnh, giá vàng có thể đạt tới 6500-7200 USD. Nhưng tất cả đều dựa trên các kịch bản khác nhau, không phải là con đường chắc chắn.

Hiệp hội Vàng Thế giới đồng thuận rằng, năm 2026, giá vàng sẽ giống như “biến động trong vùng cao có xu hướng tăng”. Giá trung bình dự kiến trong khoảng 4800-5200 USD mỗi ounce, mục tiêu cuối năm là 5400-5800 USD, trong kịch bản lạc quan là 6000-6500 USD. Nói cách khác, lý luận tăng giá vẫn còn đó, nhưng đừng mong mọi thứ đi thẳng không ngừng nghỉ.

Quan điểm của tôi là, xu hướng ngân hàng trung ương mua vàng từ khi bùng nổ năm 2022 đến nay chưa từng thực sự dừng lại, và năm 2026 cũng sẽ không đột nhiên biến mất. Lạm phát dai dẳng, áp lực nợ nần, căng thẳng địa chính trị — những vấn đề nền tảng này vẫn còn đó. Giá vàng đáy ngày càng cao, giảm trong thị trường gấu hạn chế, đà tăng của thị trường bò vẫn mạnh mẽ. Nhưng điều then chốt là bạn phải có hệ thống để theo dõi các biến đổi này, chứ đừng mù quáng chạy theo tin tức.

Đối với nhà đầu tư cá nhân, vẫn còn thể tham gia, nhưng phải dựa trên vị thế của mình. Nếu bạn là nhà giao dịch ngắn hạn có kinh nghiệm, biến động thị trường thực sự mang lại cơ hội tốt, đặc biệt là trước và sau các dữ liệu như phi nông nghiệp, CPI, FOMC. Nhưng nhất định phải đặt mức cắt lỗ chặt chẽ, kiểm soát rủi ro trong khoảng 1-2%. Nếu bạn là người mới, hãy thử bằng số nhỏ, đừng vội vàng tăng thêm quá nhiều. Học cách dùng lịch kinh tế để theo dõi thời điểm công bố dữ liệu Mỹ, điều này sẽ giúp bạn phán đoán tốt hơn.

Những nhà đầu tư dài hạn cần hiểu rằng, vàng phù hợp để làm công cụ phân tán rủi ro trong danh mục đầu tư, nhưng phải chuẩn bị tâm lý chịu đựng mức điều chỉnh trên 20%. Biến động trung bình hàng năm của vàng là 19.4%, lớn hơn cả S&P 500 là 14.7%, nên dao động không nhỏ. Đừng đặt toàn bộ tài sản vào, phân tán đầu tư sẽ an toàn hơn. Nếu muốn tối đa hóa lợi nhuận, có thể cân nhắc kết hợp dài hạn và ngắn hạn — giữ phần cốt lõi dài hạn, dùng phần phụ để tận dụng biến động làm giao dịch ngắn hạn. Nhưng điều này đòi hỏi khả năng kiểm soát rủi ro khá tốt.

Còn một điểm nữa cần nhắc, là chi phí giao dịch vàng vật chất khá cao, thường từ 5-20%. Giao dịch nhiều sẽ ăn mòn lợi nhuận lớn. Nếu muốn làm lướt sóng, các công cụ như ETF vàng hoặc XAU/USD có tính thanh khoản tốt hơn sẽ phù hợp hơn.

Tổng kết lại, theo xu thế, hãy hiểu rõ vị thế của mình rồi mới quyết định vào thị trường. Đợt tăng giá vàng này, bề nổi là do hạ lãi suất, lạm phát, rủi ro địa chính trị thúc đẩy, nhưng sâu xa hơn là những vết nứt trong hệ thống tín dụng toàn cầu. Vết nứt này sẽ không biến mất trong một đêm, nên đáy giá vàng vẫn sẽ còn được giữ vững.