Tháng trước tôi nhận thấy đồng yên Nhật đang có chuyển động đáng chú ý. Đồng yên đã mất giá trong một thời gian dài rồi, và bây giờ dường như đã đến điểm chuyển biến quan trọng.

Điều khiến đồng yên mất giá từ vài năm trước là chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản. Họ vẫn duy trì Kiểm soát đường cong lợi suất trong khi các ngân hàng trung ương khác trên thế giới như Fed và Ngân hàng Trung ương Châu Âu đã bắt đầu tăng lãi suất. Sự khác biệt này tạo áp lực khiến yên Nhật mất giá.

Nhưng điều có thể hiểu được là nền kinh tế Nhật Bản vẫn là một trong những nền kinh tế quan trọng của thế giới. Lạm phát ở Nhật Bản khoảng 2.5-3.5%, cao hơn mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương. Đây là tín hiệu tích cực cho thấy có thể sớm có sự thay đổi chính sách.

Năm 2025, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản bắt đầu giảm quy mô mua trái phiếu, khiến đồng yên phục hồi nhẹ. Cặp tiền yên/baht tăng từ 0.2130 lên 0.2176. Đây là sự phản hồi rõ ràng từ mức hỗ trợ dài hạn.

Nói về các yếu tố quan trọng, tôi thấy có 5 điểm cần theo dõi. Thứ nhất, chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản. Nếu họ thực sự thoát khỏi YCC và loại bỏ lãi suất âm, đồng yên sẽ tăng giá đáng kể. Thứ hai, chính sách của các ngân hàng trung ương khác. Nếu Fed tiếp tục giảm lãi suất, sự khác biệt về lợi suất sẽ thu hẹp và yên sẽ hưởng lợi. Thứ ba, tăng trưởng kinh tế GDP thường hỗ trợ đồng tiền. Thứ tư, cán cân vãng lai. Nếu Nhật Bản có dòng tiền vào nhiều hơn, đồng yên sẽ mạnh lên. Thứ năm, rủi ro toàn cầu. Yên là tài sản an toàn truyền thống, khi thị trường hoảng loạn, người ta sẽ chạy vào yên.

Xét biểu đồ dài hạn, cặp yên/baht đã trong xu hướng giảm từ năm 2012. Nhưng hiện tại, có vẻ đang tích tụ trong khoảng 0.2150-0.2250. Nếu mức hỗ trợ 0.2150 giữ vững và nền kinh tế Nhật Bản có dấu hiệu phục hồi, tôi dự đoán yên có thể từ từ tăng lên đến 0.2300-0.2400 vào năm 2026.

Tuy nhiên, nếu Ngân hàng Trung ương Nhật Bản chậm lại và tiếp tục chính sách nới lỏng, đồng yên có thể thử nghiệm mức thấp hơn 0.2100. Vì Thái Lan hưởng lợi từ du lịch và dòng vốn vào, đồng baht đang ở vị trí tốt.

Về năm 2026, tôi cho rằng điều quan trọng là theo dõi tín hiệu chính sách của Nhật Bản. Nếu họ thực sự thoát khỏi YCC, sự khác biệt lãi suất so với Fed sẽ thay đổi, khiến yên tăng giá. Ngoài ra, nhà đầu tư Nhật Bản có thể bắt đầu chuyển tiền về nước trong năm 2026 do bất ổn thị trường toàn cầu. Và nếu căng thẳng địa chính trị gia tăng ở châu Á, đồng yên có thể được yêu cầu thêm như một tài sản an toàn.

Về mặt kỹ thuật, các chỉ số ngắn hạn cho thấy tín hiệu bán, nhưng trung bình động vẫn trung lập, cho thấy chưa có xu hướng rõ ràng. Tuy nhiên, các chỉ số chính phần lớn đều giảm, cho thấy áp lực giảm giá rõ rệt.

Tổng thể, năm 2026 có thể là năm thay đổi lớn đối với đồng yên. Mọi thứ phụ thuộc vào việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có dám thoát khỏi chính sách nới lỏng hay không, và nền kinh tế thế giới sẽ diễn biến theo hướng nào. Tôi sẽ theo dõi sát các tín hiệu này.