Vàng đã biến động khắp nơi gần đây và tôi đã cố gắng hiểu những gì các ngân hàng lớn thực sự nói về hướng đi của nó từ đây. Đợt tăng giá đã điên rồ vào năm 2025, tăng khoảng 65% trong năm, và đạt đỉnh tại 5.602 đô la vào tháng 1. Nhưng sau đó chúng ta thấy nó giảm mạnh xuống khoảng 4.700 đô la vào tháng 4. Đó là một cú swing khá dữ dội và khiến mọi người tự hỏi liệu thứ này còn có thể duy trì đà hay chỉ đơn giản là chốt lời.

Điều thú vị là các dự báo đều rất khác nhau. Tôi đang xem các dự báo từ Macquarie cực kỳ bi quan với mức 4.323 đô la cho đến Wells Fargo dự đoán 6.300 đô la vào cuối năm. Đó là chênh lệch 2.000 đô la giữa phe bò và phe gấu, điều này thực sự cho thấy mức độ không chắc chắn hiện tại. Ngay cả các nhà đầu tư thông minh cũng chưa có một đồng thuận rõ ràng về hướng đi tiếp theo của vàng.

Yếu tố thực sự thúc đẩy có vẻ là những gì xảy ra với lãi suất và đồng đô la. Nếu Fed cắt giảm mạnh hơn dự kiến, điều đó được cho là sẽ tích cực cho vàng vì nó làm giảm lợi suất thực. Sau đó, các ngân hàng trung ương vẫn mua mạnh - họ đã mua hơn 1.100 tấn trong năm ngoái - và điều đó tạo ra một mức sàn khá vững chắc cho giá. Nhưng nếu đồng đô la tăng giá hoặc lạm phát thực sự giảm nhanh hơn mọi người nghĩ, câu chuyện đó sẽ thay đổi nhanh chóng.

Tôi đã theo dõi chặt chẽ yếu tố lạm phát vì đó là một trong những chủ đề nhất quán trong bất kỳ dự báo giá vàng tăng nào hiện nay. Mọi người vẫn lo lắng về sức mua, và vàng truyền thống vẫn là phương án phòng ngừa cho điều đó. Các vấn đề địa chính trị cũng quan trọng - nếu căng thẳng giảm bớt, phần nào của phần thưởng an toàn có thể sẽ giảm giá. Nếu căng thẳng leo thang, bạn sẽ mong đợi vàng sẽ tăng giá.

Thật lòng, cách tôi nghĩ về điều này ít liên quan đến việc đạt được một con số cụ thể hơn là theo dõi những gì thực sự xảy ra với các yếu tố đó. Theo dõi lợi suất thực, xem chỉ số đồng đô la, xem các ngân hàng trung ương tiếp tục làm gì. Dự báo vàng quan trọng nhất là dựa trên các yếu tố cơ bản đó, chứ không phải mục tiêu cuối năm của một nhà phân tích nào đó.