Gần đây tôi luôn theo dõi dự đoán xu hướng của đồng đô la Mỹ, phát hiện ra rằng thị trường liên tục dao động quanh quan điểm về hướng đi tiếp theo của đồng USD, điều này thực ra phản ánh một hiện tượng rất thú vị.

Nhìn lại các tình huống trong quá khứ để hiểu rõ hơn. Từ cuộc khủng hoảng tài chính 2008 đến đại dịch năm 2020, rồi đến việc tăng lãi suất mạnh mẽ năm 2022, hiệu suất của đồng đô la mỗi lần đều khác nhau. Nhưng điểm chung là, đồng USD không bao giờ chỉ dựa vào việc "lãi suất tăng hay giảm" để đánh giá, mà phải xem xét kết hợp chính sách, dữ liệu kinh tế và tâm lý rủi ro toàn cầu cùng nhau.

Hiện tại, tình hình như thế này. Trong nửa đầu năm 2026, việc làm phi nông nghiệp liên tục mạnh mẽ, lạm phát không thể giảm xuống, khiến thị trường liên tục hoãn dự đoán cắt giảm lãi suất. Nhiều tổ chức hiện nhận định là "chậm, muộn, ít" trong lộ trình cắt giảm lãi suất, thậm chí có người cho rằng cả năm nay có thể không cắt giảm, phải đợi đến năm 2027 mới có chuyển biến. Nhưng điểm mấu chốt là — lập trường hawkish của Cục Dự trữ Liên bang hiện nay thực ra dựa trên dữ liệu, không phải là một chu kỳ tăng lãi suất mới. Chỉ cần việc làm và lạm phát bắt đầu chậm lại, chính sách vẫn có khả năng chuyển sang nới lỏng.

Dựa trên tình hình này, dự đoán của tôi về xu hướng đồng USD là, trong vòng một năm tới, đồng tiền này có khả năng sẽ dao động ở mức cao, yếu dần và điều chỉnh chứ không giảm mạnh theo chiều một chiều. Nhưng điều này không có nghĩa là đồng USD sẽ giảm liên tục, vì chỉ cần xuất hiện rủi ro tài chính toàn cầu hoặc xung đột địa chính trị, dòng vốn vẫn sẽ chảy trở lại vào đồng USD như một tài sản trú ẩn an toàn nhất.

Cũng cần chú ý rằng, chỉ số USD không chỉ phản ánh tình hình của Mỹ. Nếu châu Âu cắt giảm lãi suất chậm hơn hoặc Nhật Bản duy trì chính sách nới lỏng, đồng USD có thể giữ vững sức mạnh do chênh lệch lãi suất tương đối. Đây cũng là lý do tại sao chúng ta không thể chỉ nhìn vào chỉ số USD, mà còn phải xem xét hiệu suất tương đối của các đồng tiền chính.

Nói về việc giảm phụ thuộc vào đồng USD, đây thực sự là một xu hướng dài hạn, nhưng thành thật mà nói, đó là quá trình chậm theo từng năm. Các ngân hàng trung ương các quốc gia thực sự đang giảm nắm giữ trái phiếu Mỹ, tăng dự trữ vàng, nhưng vị trí trung tâm của đồng USD trong hệ thống dự trữ và thanh toán toàn cầu vẫn khó bị thay thế trong ngắn hạn. Dự đoán xu hướng của đồng USD cần xem xét các yếu tố cấu trúc này, nhưng cũng không cần quá hoảng loạn.

Thực tế, dự đoán xu hướng của đồng USD ảnh hưởng lớn đến các khoản đầu tư của chúng ta. Khi đồng USD yếu đi, vàng thường sẽ hưởng lợi vì vàng tính theo USD sẽ rẻ hơn; cổ phiếu Mỹ có thể mất sức hấp dẫn, dòng vốn có thể chảy sang châu Âu hoặc thị trường mới nổi; tiền điện tử cũng thường đón nhận dòng mua vào, vì nhà đầu tư tìm kiếm các tài sản chống lạm phát.

Với đồng nhân dân tệ, trong chu kỳ cắt giảm lãi suất của USD, đồng Tệ có thể sẽ tăng giá, nhưng biên độ hạn chế vì cấu trúc kinh tế Đài Loan phức tạp, ngân hàng trung ương cũng có những cân nhắc riêng. Về đồng Yên, khi Nhật Bản kết thúc chính sách lãi suất siêu thấp, khả năng đồng Yên tăng giá cao hơn, tỷ giá USD/JPY có thể giảm. Đồng Euro mạnh hơn so với USD, nhưng kinh tế châu Âu cũng không quá lạc quan, nên USD không dễ bị mất giá mạnh.

Nếu muốn kiếm lợi từ dự đoán xu hướng USD, ngắn hạn có thể chú ý các dữ liệu như CPI, việc làm phi nông nghiệp, cuộc họp FOMC, mỗi thông báo đều có thể gây biến động ngắn hạn. Trung hạn có thể dùng các mức hỗ trợ kháng cự của chỉ số USD kết hợp với khác biệt chính sách của các ngân hàng trung ương để tìm cơ hội sóng. Dài hạn, dùng vàng, ngoại hối, các tài sản khác để phân tán rủi ro biến động của USD sẽ an toàn hơn, đặc biệt khi đồng USD đang dao động ở mức cao hoặc bắt đầu yếu đi.

Tổng thể, dự đoán xu hướng của đồng USD không có câu trả lời tuyệt đối, nhưng khi hiểu rõ các logic này, bạn sẽ nhìn rõ hơn những gì thị trường đang nghĩ, từ đó điều chỉnh phân bổ tài sản của mình một cách hợp lý hơn.