Tôi đã quan sát đồng yên euro một thời gian và thực sự năm 2025 là một năm khá biến động đối với cặp này. Nó bắt đầu quanh mức 161,7 yên mỗi euro, giảm xuống còn 155,6 vào tháng 2 khi tin về thuế quan của Mỹ nổi lên, rồi sau đó bật lên đến 164,2 vào tháng 5. Trong những tháng đầu năm 2026, biến động ít hơn nhưng vẫn rất thú vị.

Điều khiến tôi chú ý nhất là cách đồng yên vẫn giữ vai trò là nơi trú ẩn an toàn mỗi khi có căng thẳng trên thị trường. Khi nỗi sợ xuất hiện, mọi người mua yên mà không do dự. Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã nâng lãi suất lên 0,50% vào tháng 1 năm 2025 (mức cao nhất kể từ 2008) và tiếp tục thắt chặt trong suốt năm. Trong khi đó, Ngân hàng Trung ương châu Âu lại làm ngược lại: giảm lãi suất vì khu vực eurozone đang nguội đi. Điều này đã hoàn toàn thay đổi chênh lệch lợi suất.

Chìa khóa của đồng yên euro là chênh lệch lãi suất giữa Nhật Bản và eurozone vẫn đang thu hẹp. Cách đây vài năm, vay tiền bằng yên để mua euro rất hợp lý. Giờ đây, khoảng cách đó đã nhỏ đến mức không còn đáng để chấp nhận rủi ro nữa. Điều này mang lại lợi thế cấu trúc cho đồng yên. Thêm vào đó, thị trường yên rất lớn và thanh khoản cực cao, nên dễ dàng vào hoặc thoát khỏi vị thế nhanh khi có biến động.

Điều xảy ra với thuế quan của Mỹ vào tháng 2 là cực kỳ khắc nghiệt đối với đồng yên euro: cặp này đã lao thẳng xuống 155,6 vì mọi người tìm nơi trú ẩn. Nhưng khi Bắc Kinh bơm kích thích vào tháng 5, các thị trường đã bình tĩnh trở lại và đồng yên euro tăng lên đến 164,2. Điều này cho thấy cặp này rất nhạy cảm với các biến động địa chính trị hơn là chênh lệch lãi suất.

Nhìn về phía trước, đồng yên euro có khả năng dao động trong phạm vi khá rộng. Khi tâm lý rủi ro trở lại, nó có thể chạm 165-170 yên. Nhưng nếu xuất hiện một cú sốc khác (lạm phát cao ở Mỹ, thuế quan mới, điều chỉnh thị trường chứng khoán), đồng yên có thể lại đóng vai trò là nơi trú ẩn và đưa cặp này về mức 158-160. Cảm giác của tôi là xu hướng năm nay thiên về đồng yên mạnh hơn chút, vì vậy các mức 160-162 trong đồng yên euro có thể là cơ hội tốt để tích lũy vị thế.

Nếu ai đó muốn xây dựng vị thế trong yên, cách thận trọng là thực hiện từng phần trong các đợt tăng lên 165-170, hướng tới mục tiêu 160-162. Rủi ro chính là BoJ gây bất ngờ bằng việc tạm dừng nếu lạm phát giảm, hoặc có điều gì đó ở châu Âu đẩy lạm phát tăng lên. Nhưng xu hướng cấu trúc của đồng yên euro rõ ràng: đồng yên đang có lợi thế.