Gần đây tôi luôn xem biểu đồ xu hướng lịch sử của vàng, phát hiện ra rằng thị trường trong 20 năm qua thật sự rất thú vị. Trong 55 năm qua, vàng đã từ 35 đô la tăng vọt lên hơn 5100 đô la, mức tăng hơn 145 lần, con số này nghe có vẻ rất ấn tượng, nhưng logic đằng sau thực ra rất rõ ràng.

Tôi nhận thấy rằng sự tăng giá của vàng không phải là đều đặn, mà chia thành ba đợt rõ ràng của thị trường bò. Đợt đầu là sau khi Nixon tuyên bố thoát khỏi tiêu chuẩn vàng vào năm 1971, vàng từ 35 đô la tăng vọt lên 850 đô la, tăng 24 lần. Lúc đó mọi người mất niềm tin vào đô la, thà giữ vàng còn hơn giấy tờ, cộng thêm các sự kiện địa chính trị như khủng hoảng dầu mỏ, cách mạng Iran thúc đẩy xu hướng. Sau đó, Fed vào năm 1980 tăng lãi suất mạnh, lãi suất vượt quá 20%, vàng giảm sụt 80%, rồi sau đó đi ngang quanh mức 200-300 đô la trong gần 20 năm.

Đợt bò thứ hai là từ 2001 đến 2011, từ 250 đô la tăng lên 1921 đô la, mức tăng hơn 700%. Đợt này do sự kiện 11/9 gây ra, Mỹ để chống khủng bố và cứu thị trường sau khủng hoảng tài chính 2008, liên tục hạ lãi suất và thực hiện QE, khiến vàng đi theo xu hướng tăng hơn 10 năm. Đến năm 2011, khi khủng hoảng nợ châu Âu bùng phát, giá đạt đỉnh cao của đợt, sau đó bước vào một thị trường giảm dài 8 năm, giảm hơn 45%.

Hiện tại chúng ta đang ở trong đợt bò thứ ba, bắt đầu từ năm 2019 từ mức 1200 đô la, đến tháng 5 năm nay đã vượt quá 5100 đô la, mức tăng hơn 300%. Nhiều nguyên nhân thúc đẩy đợt tăng này, như toàn cầu phi đô la hóa, Mỹ điên cuồng thực hiện QE, chiến tranh Nga-Ukraine, tình hình Trung Đông leo thang, cộng thêm các ngân hàng trung ương các nước liên tục tăng dự trữ vàng, những yếu tố này cộng hưởng khiến giá vàng không ngừng lập đỉnh mới.

Nhìn vào biểu đồ xu hướng 20 năm của vàng, tôi phát hiện ra một quy luật: mỗi đợt bò đều bắt đầu từ khủng hoảng tín dụng cộng với chính sách nới lỏng tiền tệ. Giai đoạn đầu của thị trường bò là từ từ tích lũy đáy, giữa chừng có khủng hoảng thúc đẩy tăng tốc, cuối cùng là đầu cơ quá nóng. Ba đợt thị trường bò trung bình kéo dài 8-10 năm, mức tăng từ 7 lần đến 24 lần.

Nhưng lần này khác biệt là, nợ chính phủ toàn cầu đã lên đến mức phi lý, ngân hàng trung ương không thể như trước đây mà tăng lãi suất lớn để kiểm soát lạm phát. Vì vậy, chu kỳ thắt chặt truyền thống có thể không xảy ra, khả năng cao hơn là giá vàng sẽ dao động mạnh trong vùng giá cao trong nhiều năm, gọi là “giai đoạn tích lũy ở mức cao”. Dấu hiệu kết thúc thực sự có thể phải chờ đến khi hệ thống tiền tệ và tín dụng toàn cầu được xây dựng lại niềm tin.

Nói về đầu tư vàng, tôi nghĩ nó thực sự là một công cụ đầu tư tốt, nhưng cần chọn đúng cách. Trong 50 năm qua, vàng đã tăng 120 lần, trong khi chỉ số Dow Jones tăng 51 lần, nhìn từ lợi nhuận thuần thì vàng thực ra không tệ. Đặc biệt là trong hai năm gần đây, từ hơn 2000 đô la tăng lên hơn 5000 đô la, mức tăng hơn 150%, vượt xa nhiều tài sản khác. Nhưng vấn đề là giá vàng không ổn định, nếu bạn đầu tư vàng trong 20 năm từ 1980-2000, thì gần như không kiếm được gì, còn phải gánh chịu chi phí cơ hội.

Vì vậy, tôi cho rằng vàng phù hợp với chiến lược lướt sóng, không phù hợp để giữ dài hạn đơn thuần. Nắm bắt đúng chu kỳ có thể kiếm được các đợt sóng lớn, sai lầm có thể khiến bạn nằm im trong nhiều năm. Hơn nữa, vì vàng là tài nguyên thiên nhiên, chi phí khai thác theo thời gian ngày càng tăng, nên dù đợt tăng kết thúc sẽ có điều chỉnh giảm, nhưng mức giá thấp vẫn dần dần nâng cao, điều này cần nắm rõ trong quá trình vận hành.

Các phương pháp đầu tư vàng có nhiều, vàng vật chất tiện ẩn danh tài sản nhưng giao dịch không thuận tiện, sổ vàng có tính thanh khoản kém, ETF vàng giao dịch dễ dàng nhưng phải trả phí quản lý, hợp đồng tương lai vàng và CFD thì linh hoạt nhất, có thể giao dịch hai chiều và dùng đòn bẩy. Nếu muốn làm sóng ngắn hạn, hợp đồng tương lai hoặc CFD thực sự phù hợp hơn.

Cuối cùng, tôi muốn nói rằng vàng, cổ phiếu, trái phiếu đều có đặc điểm riêng. Lợi nhuận của vàng đến từ chênh lệch giá, cổ phiếu đến từ tăng trưởng doanh nghiệp, trái phiếu đến từ lãi suất. Quy tắc lựa chọn cơ bản là trong thời kỳ tăng trưởng kinh tế chọn cổ phiếu, trong thời kỳ suy thoái kinh tế phân bổ vàng. Phương pháp an toàn nhất là dựa trên đặc tính rủi ro và mục tiêu đầu tư của bản thân, tìm sự cân bằng giữa cổ phiếu, trái phiếu và vàng. Thị trường biến đổi nhanh chóng, luôn có thể xảy ra các tình huống bất ngờ, việc nắm giữ một tỷ lệ nhất định của nhiều loại tài sản giúp giảm thiểu rủi ro biến động tốt hơn.