Vừa mới bắt được đợt công bố lợi nhuận của các ông lớn công nghệ và thành thật mà nói, phản ứng của thị trường nói lên tất cả. Amazon, Meta, Microsoft và Alphabet đều vượt dự kiến về doanh thu, nhưng điều mọi người đang tập trung vào bây giờ là những con số chi tiêu vốn khủng khiếp mà họ cam kết.

Meta vừa thông báo sẽ đẩy mạnh chi tiêu vốn đến năm 2026 lên mức 125-145 tỷ đô la. Thật điên rồ. Cùng với Amazon, Microsoft và Google, bốn ông lớn này dự kiến sẽ chi hơn 650 tỷ đô la cho hạ tầng AI trong năm nay. Áp lực từ những con số này đã tác động mạnh đến Meta - cổ phiếu giảm 6% sau giờ giao dịch. Microsoft cũng giảm 2,5%, mặc dù các yếu tố cơ bản vẫn ổn định.

Chính lợi nhuận của họ cũng khá ổn. Amazon đạt doanh thu 181,5 tỷ đô la trong quý 1 (tăng 17%), kinh doanh AI của Microsoft đang hoạt động với tốc độ $37B hàng năm, và Google Cloud cuối cùng đã vượt qua với $20B doanh số bán hàng vượt dự báo. Nhưng các nhà đầu tư không ăn mừng - họ lo lắng về thời gian thu hồi vốn. Chi phí khấu hao và chi phí vận hành sẽ tăng nhanh, và có áp lực thực sự về việc liệu doanh thu AI ngắn hạn có thể đủ để bù đắp cho đợt chi tiêu này hay không.

Điều thú vị cho crypto là: Bitcoin và Ethereum đã theo sát các cổ phiếu công nghệ suốt cả năm. Nếu lo lắng về chi tiêu vốn này tiếp tục gia tăng, chúng ta có thể thấy áp lực lên các tài sản rủi ro trong tháng 6. Ngược lại, nếu thị trường cuối cùng chấp nhận câu chuyện rằng hạ tầng tính toán này quan trọng đối với các mạng lưới phi tập trung, các token liên quan đến câu chuyện đó có thể hưởng lợi lâu dài. Hiện tại, mọi thứ vẫn phụ thuộc vào việc các nhà đầu tư có thấy kỷ luật hay quá đà. Lợi nhuận của Apple và dữ liệu PCE sắp tới có thể sẽ định hướng cho bước đi tiếp theo.